报告概述
本报告由皇家工程学院发布，是《聚焦剥离企业》系列的2026年版本。报告分为三部分：第一部分通过定量分析描绘英国大学衍生企业的整体图景，包括分布、价值创造、投资、退出及大学股权份额等，并与欧洲其他国家进行对比；第二部分聚焦创始团队内部的股权分配与角色动态，基于访谈和数据分析揭示当前实践与挑战；第三部分更新了自2023年独立审查以来英国衍生企业生态系统的进展，指出仍需进一步行动的领域。报告旨在为政策制定者、大学、创始人和投资者提供数据驱动的洞察，帮助优化衍生企业生长环境。
报告的核心结论
英国衍生企业总价值达490亿英镑，深科技占96%。
自2010年以来，英国大学共创建超2000家衍生企业，总企业价值490亿英镑。深科技公司贡献了96%的价值，其中生命科学、数字技术和先进制造是主要领域。牛津和剑桥是衍生企业数量和价值创造的领先者，但活动正向金三角以外地区扩展，如布里斯托尔、邓迪和曼彻斯特大学表现突出。
大学平均股权份额降至16%，达历史新低。
2025年英国大学在衍生企业中的平均非现金股权份额为16%，较2015-2019年的25-30%显著下降。生命科学领域平均持股20%，硬件14%，均符合USIT指南建议范围；但软件领域平均17%，略超出10%或以下的建议。股权份额变异性也显著减小，表明实践趋于一致。
衍生企业创始团队股权分配不均等更为常见。
对2010年以来144家最成功英国衍生公司的分析显示，63%在成立时股权分配不均等，仅34%均等。首席执行官通常持有最高股权比例，但角色与股权并非简单对应。创始人面临建议碎片化、权力动态和缺乏前瞻性等挑战，需要更清晰的最佳实践指导。
2025年英国衍生企业风险投资融资13亿英镑，为2021年以来最低。
2025年英国衍生企业共筹集13亿英镑风险投资，较2021年的27亿英镑下降52%，但比2020年增长43%。生物技术、人工智能和量子领域的大型交易支撑了融资格局，如Draig Therapeutics的1.07亿英镑A轮和CellCentric的9400万英镑C轮。
英国在欧洲衍生价值创造中领先，前10名大学占5所。
按衍生企业价值创造排名，英国位居欧洲第一，其次是德国和法国。牛津大学排名欧洲第一，剑桥、布里斯托尔、伦敦大学学院和帝国理工也进入前十。2025年欧洲6个超过10亿美元的衍生企业退出中，2个来自牛津大学。
报告回答的关键问题
英国大学衍生企业的价值有多大规模？
自2010年以来，英国大学衍生企业总企业价值达490亿英镑，其中深科技占96%。这些公司创造了27,000个就业岗位，70%是在2020年后创造的。总价值自2020年以来几乎翻了三倍，显示出生态系统的强劲增长动力。
大学在衍生企业中一般持有多少股权？
2025年，英国大学平均持有衍生企业16%的非现金股权，为十年最低。生命科学领域平均20%，硬件领域14%，软件领域17%。这一下降与2023年USIT指南建议一致，该指南建议生命科学衍生企业股权上限为25%，软件为10%或以下。
衍生企业创始团队如何分配股权？
多数衍生企业创始团队在成立时股权分配不均等（63%），仅约1/4均等分配。首席执行官通常持股最高，但角色与股权比例并非严格对应。创始人常面临建议分散、权力动态和缺乏前瞻性等挑战，约23%的创始人在公司成立后角色发生变化。
英国衍生企业的性别多样性状况如何？
自2020年以来成立的衍生企业中，17%至少有一位女性创始人，虽较2010-2014年的7%有所提升，但近期改善放缓。2025年，拥有女性创始人的衍生企业筹资金额占比21%，轮次占比14%，均创历史最高。英国政府已投入5亿英镑支持弱势背景企业家。
2025年英国衍生企业风险投资情况如何？
2025年英国衍生企业共获得13亿英镑风险投资，为2021年以来最低，但较2020年增长43%。最大融资轮包括Draig Therapeutics（1.07亿英镑，A轮）、CellCentric（9400万英镑，C轮）和PolyAI（6900万英镑，D轮），主要分布在生物技术、人工智能和量子领域。
报告中的代表性数据
英国大学衍生企业总企业价值
自2010年起，包括已被收购或上市的分拆公司，截至2025年底。其中约80%的价值来自总部位于英国的衍生企业。
大学平均非现金股权份额
2025年，自2015-2019年的25-30%持续下降至2025年的16%。中位数为11%。2025年数据因追踪延迟可能不完全。
2025年英国衍生企业风险投资融资额
2025年，仅包括总部位于英国的衍生企业。较2021年峰值27亿英镑下降，但比2020年增长43%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 第一部分完整定量分析：包括自2010年以来英国所有大学衍生企业的数量、价值、融资、退出数据，以及按大学排名的价值创造评分方法。
- 欧洲比较分析：与德国、法国、瑞士等国家的深度技术衍生企业在价值创造、人均绩效和退出案例方面的详细对比表。
- 投资者排名：按交易数量和投资金额排序的活跃投资者列表，包括Parkwalk Advisors、牛津科学企业、Forbion Capital Partners等。
- 股权份额深度分析：2015-2025年大学非现金股权份额的年度趋势、按行业（生命科学、硬件、软件）的分布，以及考虑大学关联基金后的股权比例。
- 第二部分创始人股权研究：基于访谈和1200家衍生公司数据的创始团队构成、股权分配模式、角色与股权关系，以及案例研究。
- 第三部分政策进展追踪：对照2023年独立审查的10项建议，逐项评估实施进度、不足及需要进一步行动的领域。
- Hickson Review交叉分析：2026年Tony Hickson关于大学-投资者联系的审查建议与独立审查建议的对应关系表。
- 方法论附录：详细说明衍生企业定义、地理范围、数据来源（公司注册处、Dealroom）、股权份额计算方法及排除标准。
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