神经网络ETF 绝对收益策略月报（2026 年5 月）

广发证券2026-06-0711 页

报告概述

本报告为广发证券金融工程团队发布的定期月报，跟踪基于神经网络的ETF绝对收益策略表现。报告覆盖三大策略模块：神经网络择时策略、神经网络截面ETF轮动策略，以及两者叠加的ETF绝对收益策略。报告使用AGRU模型生成择时与轮动信号，并通过时序IC、偏离度等指标评估信号质量，为投资者提供量化策略参考。

报告显示，在2026年5月，择时与截面叠加的ETF绝对收益策略收益率为6.01%，最大回撤仅-2.05%，实现了绝对收益目标。该策略通过融合择时信号与轮动信号，在市场波动中获取正回报。

近一个月择时策略时序TSRankIC为24.56%，偏离度均值24.44%，表明模型对大盘走势预测能力较强且信号准确度高。策略近一个月收益3.51%，最大回撤-1.25%。

近一个月轮动策略超额收益0.09%，超额最大回撤-3.63%。2020年以来累计超额收益达302.92%，证明基于个股Alpha因子聚合的ETF轮动因子有效性强，长期能获取稳定超额。

叠加策略近半年最大回撤-11.01%，低于同期轮动策略的-16.94%，且绝对收益稳定。今年以来收益16.90%，表明策略结合能有效降低风险，提升收益风险比。

该策略融合神经网络择时信号与截面ETF轮动信号。择时信号由AGRU模型预测大盘涨跌，决定是否持仓；持仓时等权买入轮动信号选出的前10只ETF。轮动信号基于个股Alpha因子聚合至指数，筛选流动性好的ETF。两者叠加实现绝对收益。

报告使用时序IC（TSRankIC）和偏离度两个核心指标。时序IC衡量预测收益率与真实收益率在时序上的秩相关性，越高说明预测越准；偏离度计算信号与真实涨跌幅在训练验证集中百分位的差值绝对值，越小表示判断越精确。

2026年5月，神经网络择时策略收益3.51%，最大回撤-1.25%；ETF轮动策略收益3.86%，最大回撤-5.65%；两者叠加的绝对收益策略收益6.01%，最大回撤-2.05%。所有策略当月均获正收益，叠加策略表现最优。

自2020年以来，轮动策略累计收益435.24%，超额基准（等权ETF）302.92%，超额最大回撤-15.39%。IC均值5.91%，表明因子选股能力稳定，长期能持续获得超额收益。

6.01%

2026年5月，策略近一个月收益率为6.01%，最大回撤-2.05%。该策略是由择时和轮动信号叠加实现绝对收益的策略。

24.56%

2026年5月，时序TSRankIC为24.56%，偏离度均值24.44%，表明择时信号准确度较高。

302.92%

2020年至2026年5月，自2020年以来，轮动策略相对等权ETF基准累计超额收益302.92%，超额最大回撤-15.39%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含神经网络择时策略的AGRU模型训练方法、评价指标（时序IC、偏离度）定义及计算方法，帮助读者深入理解模型逻辑。
报告提供了神经网络择时策略自2020年以来的长期净值走势图及月度收益、回撤、IC、偏离度等详细统计表格，便于比较历史表现。
完整报告包含神经网络截面ETF轮动策略的因子构建流程：如何将个股Alpha因子按指数成分股权重聚合、如何筛选ETF（规模最大且成交额大于2000万），以及每期买入前10只ETF的轮动规则。
报告展示了轮动策略自2020年以来净值走势、超额收益、最大回撤及IC均值，并附有近期表现表格，便于分析策略稳定性。
完整报告包含择时与截面叠加策略的融合机制：仅在择时信号为持仓时启动轮动买入，实现绝对收益，并提供了叠加策略自2020年来的长期表现数据。
报告全文包含多张策略净值走势图（近半年及2020年以来），直观展示策略净值与基准（中证全指、等权ETF、沪深300ETF）及超额净值的对比。
完整报告附有风险提示章节，详细说明模型基于历史数据，存在市场环境变化失效、交易成本改变等风险，帮助投资者理性评估。
报告包含广发金融工程研究团队介绍、分析师资质、投资评级说明及法律声明，确保报告的专业性与合规性。

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