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报告概述

报告基于2026年对全球76家央行的调查，研究央行黄金储备的现状与未来趋势。覆盖范围包括发达经济体与新兴市场及发展中经济体。主要分析央行对黄金的预期、持有黄金的动因、储备管理方式、储存地点变化以及黄金在储备中的战略角色。采用问卷调查方法，结合历史数据对比，揭示地缘政治与经济不确定性下黄金作为储备资产的重要性。报告有助于储备管理者、政策制定者及投资者理解央行黄金需求的驱动因素和未来走向。

报告的核心结论

央行对黄金前景高度乐观，89%受访者预期全球储备增加。

2026年调查显示，89%的央行受访者认为未来12个月内全球官方黄金储备将会增加，这一比例在所有发达和新兴市场央行中保持一致。同时，45%的央行预计自身机构的黄金储备也将增长，创历史新高，反映央行对黄金的信心持续增强。

黄金作为危机期表现、价值储藏和多元化工具是持有主要动因。

90%的受访央行认为黄金在经济危机期间的表现高度或一定程度上相关，84%强调其长期价值储藏和对冲通胀的作用，83%视其为有效的投资组合多元化工具。此外，黄金作为地缘政治风险对冲工具和储备多元化政策的一部分也是重要因素。这些动因连续多年保持稳定，凸显黄金的战略储备属性。

央行正加速多元化黄金储存地点，国内储存和海外多元化增加。

过去12个月内，9%的央行增加了国内储存，10%在海外多元化储存地点，较2025年的5%和2%显著上升。未来12个月，7%计划增加国内储存，9%计划多元化海外储存。英格兰银行仍为首选（57%），但央行更倾向于分散存储，减少对单一地点的依赖。

美元储备份额预计持续下降，黄金和人民币份额将上升。

74%的受访者预计五年后美元在全球储备中的份额将下降或显著下降，而黄金份额预期上升，62%的受访者认为黄金占比将达27%以上。新兴市场央行尤其看好人民币，认为其储备份额将提升。这一趋势反映了国际储备体系向多元化演变。

报告回答的关键问题

央行为什么增持黄金？

央行增持黄金主要出于战略储备多元化、对冲地缘政治风险和通货膨胀、以及黄金在危机时期的优异表现。调查显示，92%的新兴市场央行将地缘政治不稳定列为高关注因素，而黄金无违约风险、高度流动性等特点使其成为安全资产。近一半受访者计划未来12个月增加自身储备，尤其是新兴市场央行。

未来五年全球储备构成将如何变化？

多数央行认为美元份额将从目前42%进一步下降，黄金、欧元和人民币份额上升。预计五年后黄金在总储备中的占比将超过27%，人民币可能从1%升至更高水平。新兴市场央行推动这一趋势。

央行如何管理黄金储备？

76%的央行将黄金与其他储备资产分开管理，主要作为战略资产（75%）。37%的央行主动管理黄金储备，目的包括提高回报（85%）和风险管理（42%）。购买形式以LBMA合格交割金条为首选（62%），持有形式也以金条为主。储存偏好多样，英格兰银行仍居首但比例下降。

黄金储备的储存地点有哪些新趋势？

央行正积极多元化储存地点。国内储存占比从2025年的59%降至49%，同时更多央行在海外不同地区分散托管。过去12个月10%的央行多元化海外储存，预计未来一年还将有9%跟进。这种趋势反映了央行对地缘政治风险和集中度的担忧。

报告中的代表性数据

89%

预期全球央行黄金储备增加比例

未来12个月，2026年调查中，89%的受访央行预计未来12个月内全球官方黄金储备将会增加，此为调查历史上最高水平之一。

45%

央行自身黄金储备预期增加比例

未来12个月，45%的受访央行预计自身机构黄金储备将在未来12个月增加，创下历史新高，反映了央行增持黄金的实际意愿。

74%

预期美元储备份额下降的央行比例

五年后，74%的受访央行认为五年后美元在全球储备中的份额将适度或显著下降，与2025年调查趋势一致。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 受访央行按地区、储备规模以及发达经济体与新兴市场分类的详细分布数据。
  • 过去五年央行黄金持有量变化的原因分析，包括资本收益、汇率变动、货币政策干预等。
  • 央行储备管理决策中关注的16个话题的完整排名，如利率水平、地缘政治不稳定、通胀担忧、贸易冲突等。
  • 对不持有黄金央行的原因调查，涵盖偏好高收益资产、持有成本、市场理解不足等障碍。
  • 央行购买和持有实物黄金的形式、精炼方式与定价机制，包括LBMA合格交割金条、国内购买计划。
  • 央行黄金储备存放地点的时间序列数据，以及近12个月和未来12个月保管安排的变动详情。
  • 主动管理黄金储备的央行使用的工具（如存款、掉期、期权、ETF）及管理目的。
  • 央行对ESG/可持续性因素的考虑，以及是否计划增加非传统储备资产（如绿色债券、股票等）的配置。

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