报告概述
本报告基于国家统计局2026年1-5月数据，对房地产开发投资、新开工、竣工、施工、销售、房企到位资金等核心指标进行逐月同比和环比分析，并分业态、分区域拆解变化。报告沿用2026年度策略预测框架，评估行业当前所处阶段，并围绕供给端约束、库存压力、销售结构等维度展开讨论。投资者可借此理解行业基本面左侧特征及结构性机会。
报告的核心结论
房地产开发投资额同比降幅持续扩大
1-5月全国房地产开发投资额30356亿元，同比减少16.2%，降幅较前值扩大2.5个百分点。5月单月同比减少24.9%，施工和土地投资持续低迷，住宅、办公楼、商业营业用房均录得两位数负增长。
商品房销售金额同比跌幅收窄但累计仍为负
1-5月商品房销售金额29366亿元，同比减少13.5%，跌幅较前值收窄1.1个百分点。5月单月环比增长10.9%，但同比仍下降9.8%。供给端因拿地约束，总量成交虽有改善，累计依然承压。
新开工、竣工、施工面积均维持较大同比降幅
1-5月新开工面积同比减少22.6%，竣工面积同比减少23.4%，施工面积同比减少12.3%。前端指标持续低迷，反映房企拿地意愿弱、开发节奏放缓。
房企到位资金同比减少近两成，个人按揭贷款降幅收窄
1-5月房企到位资金32756亿元，同比减少19.0%。其中个人按揭贷款同比减少28.0%，降幅较前值收窄3.7个百分点；定金及预收款同比减少16.1%，降幅收窄1.5个百分点，但国内贷款和自筹资金降幅扩大。
报告维持行业‘增持’评级，看好结构性和alpha机会
报告认为地产基本面仍处左侧，但多元经营（如商业运营）、轻资产运营（中介、物业）以及满足融资流畅、布局核心城市等条件的开发商有望穿越周期，推荐华润置地、贝壳-W、华润万象生活等标的。
报告回答的关键问题
2026年1-5月房地产开发投资额同比变化如何？
1-5月全国房地产开发投资额30356亿元，同比减少16.2%，降幅较前值扩大2.5个百分点。其中住宅、办公楼、商业营业用房分别同比减少15.6%、19.5%和22.0%，施工和土地投资持续低迷是主要拖累因素。
当前商品房销售市场呈现什么特征？
1-5月商品房销售金额同比减少13.5%，跌幅连续收窄，但累计仍为负。5月单月环比增长10.9%，显示边际改善。但供给端受制于拿地偏紧，新房库存高位且销售主要依赖新地，总量成交恢复缓慢。
房企资金来源中哪些渠道压力最大？
1-5月房企到位资金累计同比减少19.0%。利用外资同比锐减82.1%，降幅最大；国内贷款同比减少28.7%，个人按揭贷款同比减少28.0%，定金及预收款同比减少16.1%。销售回款和信贷融资均面临较大压力。
报告对房地产行业未来走势有何预测？
报告维持2026年度策略预测：预计2026年销售面积同比-7.7%，销售金额同比-9.3%；新开工-10%，竣工-12%，施工-12.3%；房地产开发投资额-10.9%。行业基本面仍处左侧，需等待有效政策或持续放量成交催化右侧拐点。
报告中的代表性数据
1-5月全国房地产开发投资额
2026年1-5月，累计值，同比减少16.2%，较前值降低2.5个百分点。
1-5月商品房销售金额
2026年1-5月，累计值，同比减少13.5%，较前值提高1.1个百分点。
1-5月房企到位资金
2026年1-5月，累计值，同比减少19.0%，较前值降低0.6个百分点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的分业态、分区域开发投资额图表，包括住宅、办公楼、商业营业用房的累计和单月同比增速对比。
- 新开工、竣工、施工面积的单月同环比走势图，以及各类房屋的累计同比变化曲线。
- 商品房销售金额、面积的累计与单月图表，并分业态和区域展示销售同比变化。
- 累计销售均价走势及待售面积变化，反映价格与库存动态。
- 房企到位资金总量及各分项（国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款等）的累计与单月图表。
- 基于美日经验和中国房企现状的投资策略分析，对比商业运营派、轻资产运营派和开发商派的具体推荐标的。
- 风险提示部分，详细说明政策落地、需求复苏及房企出险等潜在风险。
- 完整的免责声明、分析师声明及投资评级说明，包括股票和行业评级标准。
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