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报告概述

本报告为华西证券发布的能源金属行业周报，主要覆盖锂、镍、钴、锑、稀土、锡、钨、铀等金属品种的价格走势、供需分析和投资建议。报告还重点探讨了AI算力芯片功耗飙升带来的供电革命，以及其对电容、电感、焊料等电子材料中金属原料需求的拉动。通过跟踪最新宏观数据、产业政策和上市公司动态，为投资者提供短期交易和中长期配置的参考。

报告的核心结论

锂价加速下跌但企稳可期，中长期价格中枢维持高位。

报告指出，2026年6月初碳酸锂期货价格跌破16万元/吨，但供给端海外矿山扩产谨慎，需求端电池排产连续创历史新高，预计碳酸锂价格在15万元/吨左右维持的时间将长于市场预期，锂矿权益市场有望领先商品市场反弹。

AI供电架构变革催生金属材料新需求。

随着英伟达Rubin芯片功耗升至2300W及华为'韬定律'提出，AI服务器供电架构转向垂直供电，带动纳米晶电感、钽电容、超细镍粉铜粉、特种锡膏等高性能金属材料需求爆发，相关上市公司受益。

钴供给趋紧，未来两年价格存上涨空间。

刚果（金）出口配额收紧及非洲运力紧张导致钴原料进口低位，国内社会库存逐步耗尽，钴供给将结构性偏紧，利好钴资源类企业。

报告回答的关键问题

锂价还会继续下跌吗？

报告认为锂价加速下跌但企稳可期。虽然津巴布韦锂精矿到港、仓单创新高等利空压制，但海外矿山无超预期扩产，需求端6月电池排产再创新高，供给增量有限，预计碳酸锂价格在15万元/吨左右中枢维持较长时间，深跌概率低。

AI芯片功耗飙升对哪些金属材料有利？

AI芯片功耗从1400W升至2300W甚至更高，促使供电架构转向垂直供电，利好纳米晶合金电感（磁导率高、高频损耗低）、聚合物钽电容（高容值密度）、超细镍粉/铜粉（MLCC电极）、特种锡膏（高导热、低空洞率）等金属材料，相关企业如云路股份、东方钽业、博迁新材等受益。

稀土价格近期走势如何？

报告显示截至6月5日，氧化镨钕价格周涨1.46%，氧化镝大涨7.66%。市场情绪好转，大厂买货，低价现货难寻。供应端增量有限，需求端磁材企业库存低位，预计近期稀土价格偏强调整，但中长期中国仍主导全球稀土供给。

镍钴行业目前处于什么状态？

镍价多空拉锯，印尼控量提价政策支撑成本，但库存高位压制。钴市供需双弱，电钴价格窄幅震荡，但未来两年随着库存耗尽，钴供给将趋于紧张。

报告中的代表性数据

16.44万元/吨

碳酸锂期货收盘价（2026年6月5日）

2026年6月5日，较5月29日下跌4.98%，自5月12日高点接近21万元/吨累计跌幅接近30%。

69.39美元/磅

全球铀市场价格（2026年4月）

2026年4月，虽较2024年2月高位81.32美元/磅回落，但仍处于高位，大幅高于2016年低位18.57美元/磅。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整周度价格数据：涵盖LME镍、沪镍、碳酸锂、氢氧化锂、锂精矿、钴系列、锑、稀土、锡、钨等品种的最新价格及周度涨跌幅。
  • 供应链动态跟踪：包括印尼镍矿配额削减、刚果金疫情对钴运输影响、津巴布韦锂精矿到港、缅甸锡矿复产进度等关键事件。
  • 行业供需分析：每个子行业均详细分析供应端（产量、库存、政策）和需求端（下游开工、出口、替代效应），并给出短期及中长期展望。
  • 上市公司受益标的：依次列出镍、钴、锑、锂、稀土、锡、钨、铀、AI金属材料等细分领域的核心受益上市公司及简要理由。
  • AI金属材料专题：深入探讨华为'韬定律'、英伟达Rubin芯片对供电架构的变革，以及纳米晶、金属软磁、钽电容、MLCC、特种锡膏等相关材料的技术路线和产业链机会。
  • 市场行情回顾：展示行业内个股周涨幅前十和后十名单，便于了解资金流向和短期热点。
  • 风险提示：列出12条风险因素，包括锂需求增速不及预期、供给超预期、地缘政治风险、AI资本开支低于预期等，帮助投资者评估潜在风险。

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