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报告概述

本报告由摩根士丹利台湾团队发布，聚焦AI技术对亚太科技硬件产业的持续驱动作用。研究覆盖台湾及大中华区科技硬件公司，包括网络设备、服务器、自动化组件、光电等领域。报告分析各公司AI相关业务增长动力、市场份额变化及财务预测，采用营收CAGR、毛利率趋势、市盈率等指标评估投资价值。为投资者提供AI产业链硬件环节的选股框架与风险收益判断。

报告的核心结论

AI仍是科技硬件产业最大增长引擎

报告指出，AI部署持续推动网络交换机、服务器、光互联等硬件需求，相关公司如Accton、Bizlink、King Slide等受益显著，预计2025-2028年营收复合增长率达15-45%。

网络交换机市场格局集中，领先厂商份额稳固

Accton在ODM直接销售交换机市场占据41%份额，受益于AI数据中心需求，网络交换机营收预计2025-2028年CAGR达45%，同时AI加速器模块将在2026年下半年贡献收入。

自动化组件行业处于上行周期初期

Airtac和Hiwin等公司受益于制造业复苏及技术领域需求，Airtac在气动组件市场占有率持续提升，Hiwin的滚珠丝杠和线性导轨业务有望随产能利用率提高而扩大利润。

电子纸应用打开新增长空间

E Ink的电子纸标牌业务预计2025-2028年营收CAGR达18%，受益于零售数字化和节能需求，消费电子业务同步增长，整体利润CAGR约20%。

报告回答的关键问题

AI如何推动台湾硬件供应商增长？

报告显示，AI数据中心对高速网络交换机、服务器滑轨、电源互联等硬件需求激增。Accton的交换机业务预计2025-2028年营收CAGR达45%，King Slide的服务器滑轨营收CAGR为29%，Bizlink的AEC和HPC连接器收入高速增长。

哪些台湾科技硬件公司最受益于AI？

报告重点覆盖Accton（网络交换机）、King Slide（服务器滑轨）、Bizlink（数据中心互联）、Chroma（半导体测试）等。其中Accton在ODM交换机市场占41%，King Slide在服务器滑轨市占率达97%，均处于领先地位。

自动化行业景气度如何？

报告认为工业自动化正处于上行周期初期，Airtac和Hiwin受益于半导体、电子组装及中国电池订单。Airtac在气动组件市场份额已升至30%，Hiwin的滚珠丝杠和线性导轨业务随制造业PMI回升而增长。

电子纸行业有哪些新机会？

E Ink的电子纸标牌业务预计2025-2028年营收CAGR超过100%，从2024年较低基数快速提升。零售数字化和节能标签需求是主要驱动力，同时消费电子电子纸产品也保持增长。

报告中的代表性数据

45%

网络交换机营收CAGR

2025-2028E，Accton网络交换机营收预计年复合增长率，受益于AI数据中心需求。

29%

服务器滑轨营收CAGR

2025-2028E，King Slide服务器滑轨营收年复合增长率，反映AI服务器部署对滑轨的拉动。

30%

气动组件市场份额

2025，Airtac在中国气动组件市场的份额，仅次于SMC的33%，持续提升。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整的大中华科技硬件估值比较表，包含超过60家公司的市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标及摩根士丹利评级与目标价。
  • Accton、King Slide、Bizlink等关键个股的详细财务预测图表，包括营收、毛利率、营业利润率、净利润及增长率趋势。
  • 网络交换机市场ODM份额分析及Accton在CPO、OWS等前沿技术产品布局的图文展示。
  • King Slide的服务器滑轨全球市场占有率演变及不同尺寸机架服务器出货量趋势数据。
  • Bizlink的AEC（有源电缆）和半导体设备业务收入预测及其在AI数据中心连接方案中的产品图片。
  • Chroma在半导体测试、硅光子、先进封装测试领域的解决方案介绍及收入增长驱动因素分析。
  • E Ink的电子纸标牌出货量预测、营收结构拆分及利润率趋势图表。
  • Airtac在中国气动市场份额对比图（与其他品牌如SMC、Festo）及线性导轨业务收入贡献。
  • Hiwin的JMTBA订单数据、收入分拆及营业利润趋势，反映工业自动化周期位置。
  • Advantech的订单出货比趋势、区域收入构成及盈收预测，说明工业电脑复苏节奏。

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