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报告概述

本报告聚焦算力租赁行业，系统分析了全球算力租赁及云服务价格上涨的驱动因素，深入对比了中美两国算力租赁的商业模式、市场格局与代表厂商。报告详细阐述了算力租赁以OPEX换CAPEX的核心逻辑，以及渠道、客户、资金三要素构成的竞争壁垒。北美部分重点研究了CoreWeave、Nebius等NeoCloud厂商如何凭借高性价比和高可用性填补大厂算力缺口；中国部分则分析了在科技封锁背景下算力租赁的机遇，并以协创数据、宏景科技为例展示了商业闭环的逐步形成。报告为投资者理解算力租赁产业链、把握行业趋势提供了系统性参考。

报告的核心结论

算力租赁及云服务价格持续上涨，供需缺口短期难以缓解。

受Agent及AI Coding需求爆发驱动，全球GPU云服务市场加速扩容，而供给端受芯片、内存等零部件涨价及部署周期延长影响，供需缺口持续存在。报告显示，2026年以来英伟达全系列GPU租赁价格上修40%以上，Blackwell芯片小时租金涨幅达48%，国内腾讯云、阿里云、百度云等也纷纷上调算力及相关服务价格5%-34%。

北美NeoCloud模式凭借高性价比和GPU效率优势快速崛起。

北美市场形成Hyperscalers与NeoCloud两大算力租赁阵营。与超大规模云厂商相比，NeoCloud（如CoreWeave、Nebius）专注于AI工作负载优化，GPU成本占比更高（CoreWeave约78.88% vs 超大规模65.85%），且MFU超过50%、goodput达96%，均高于行业平均，能以更低TCO提供高性能算力，成为填补大厂高端算力缺口的关键力量。

中国算力租赁市场盈利正向飞轮正在启动。

在高端芯片短缺和AI需求爆发双重推动下，中国智能算力租赁市场规模持续高增，预计2027年达1346EFlops。部分算力租赁公司如协创数据、宏景科技凭借早期部署的大型算力集群，已陆续完成交付验收进入实质性计费阶段，2026Q1利润加速释放，经营性现金流显著改善，商业闭环逐步打通。

算力租赁厂商的核心竞争力在于采购渠道、资金实力和核心客户。

算力租赁模式前期需大规模采购GPU等硬件，采购渠道影响收入上限和订单获取能力；低成本资金能改善利润、支撑规模扩张；大客户及长期合约则保障订单稳定性和抗波动性。报告以CoreWeave为例，其与英伟达股权绑定、拥有微软Meta等长协客户以及高效融资能力，构建了牢固的竞争壁垒。

报告回答的关键问题

算力租赁价格为什么持续上涨？

算力租赁价格上涨主要源于供需两端。需求端，Agent和AI Coding应用爆发导致Token消耗量呈指数级增长，远超传统Chatbot承载能力；供给端，GPU芯片及内存等零部件涨价、新集群部署周期延长至数月，供需缺口持续扩大，带动租赁和云服务价格上修，2026年GPU租赁价格涨幅超40%。

中美算力租赁模式有哪些差异？

北美市场形成了以CoreWeave、Nebius为代表的NeoCloud专业算力租赁商，其专注于AI工作负载优化，通过深度绑定英伟达获取优先供货和股权支持，并与微软、Meta等签署百亿美元级别长期合同，资金和客户优势显著。中国市场则以云服务商和电信运营商占主导（市场份额70%），第三方IDC服务商为第二梯队，多采用独立或虚拟化分时复用模式，依靠资本投入和客户关系驱动，部分企业如协创数据、宏景科技正加速实现商业闭环。

哪些公司是中国算力租赁市场的核心玩家？

中国算力租赁市场呈现梯队格局，第一梯队为云服务商和电信运营商（占据约70%份额），第二梯队为第三方IDC服务商，此外还有地方政府、上游设备企业、跨界厂商等。报告中重点分析了协创数据和宏景科技两家上市公司，两者均通过大量采购服务器、获得银行授信、签署下游合同，在2026Q1实现营收和利润快速增长，经营性现金流转正，标志着商业模式的初步验证。

AI Agent对算力需求有多大影响？

AI Agent的爆发带来了算力需求的结构性跃升。据报告引用数据，周度累计Token消耗量较一年前提升约7至8倍；IDC预测到2030年全球活跃AI智能体将达22.16亿，年度Token消耗从2025年的0.0005 Peta Tokens飙升至15.2万Peta Tokens，增长超3亿倍。这种指数级需求增长远超传统Chatbot或固定订阅模式的承载能力，是推动算力租赁价格和云服务价格上涨的核心驱动力。

报告中的代表性数据

48%

GPU租赁价格涨幅（Blackwell芯片）

2026年近两个月，据Ornn数据，Blackwell系列芯片单小时租金从两个月前的2.75美元升至4.08美元，涨幅约48%。

2.35美元/小时/GPU

H100 GPU一年期租赁价格

2026年3月，据SemiAnalysis，H100一年期租约价格从2025年10月低点1.70美元升至2026年3月2.35美元，涨幅接近40%。

1346 EFlops

中国智能算力租赁市场规模预测

2027年，据科智咨询，2024年中国智能算力租赁市场规模为377 EFlops（FP16），同比增长88.5%，预计2027年达1346 EFlops。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球GPU云市场规模及增速预测图表，以及2026-2033年复合增长率等关键数据。
  • 中美算力租赁商业模式的详细对比，包括CoreWeave和Nebius的资金来源（如DDTL 4.0融资、可转换优先票据）、英伟达投资与供货绑定、客户合同金额及期限等深度分析。
  • CoreWeave案例：5年期合同现金流瀑布图、算租公司各阶段利润率参考、GPU Efficiency与行业平均对比，以及MFU（模型浮点利用率）和goodput等性能指标的具体数值。
  • 北美NeoCloud厂商竞争力评估：ClusterMAX 2.0榜单排名、不同模型规模下（小/中/大）CoreWeave与Hyperscaler的TCO成本对比，以及三年TCO差异达47%-54%的分析。
  • 中国算力租赁市场详细分析：按行业的需求分布（互联网62%、政府14%等）、市场集中度（云服务/电信运营商占70%）、竞争格局梯队划分，以及智能算力租赁市场规模历史与预测数据（2022-2027年）。
  • 协创数据深度剖析：2025-2026年服务器采购公告细节、授信额度变动、固定资产/在建工程季度变化、经营活动现金流净额趋势图，以及营业收入和归母净利润的季度增速对比。
  • 宏景科技深度分析：在手订单金额、定增募资计划（9.90亿元投向智算集群）、资产端固定资产/在建工程/其他非流动资产及经营性现金流净额的季度变动，以及营业收入和归母净利润的同比增速。
  • 全球Top9云厂商CAPEX总投入及增速趋势（2023-2026E），显示2026年资本支出预计达8300亿美元，同比增长79%。

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