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报告概述

本报告聚焦教育行业2026年一季度发展前景，在“十五五”规划与AI+教育政策推动下，行业迎来政策边际改善、供给出清、需求释放的“三维共振”。报告从AI+教育商业化、行业景气度、核心业绩变量等维度展开分析，采用四大变量（新招生、续费率、客单价、排课报到率）评估教育公司业绩释放动力，并逐一对学大教育、昂立教育、凯文教育、行动教育、华图山鼎等重点公司进行前瞻预测。通过分析合同负债、收现比等财务指标，揭示行业高确定性与估值修复机会，为投资者提供一季报验证时点的配置参考。

报告的核心结论

AI+教育商业化加速，龙头深度受益

报告指出，2026年被视为AI+教育商业化落地元年，教育大模型与智能硬件快速渗透。龙头企业凭借资本、课程和研发优势，积极布局AI学伴、智能辅导等产品，有望提升招生效率与市占率，在行业融合中占据先机。

教育行业“三维共振”延续高景气

报告认为，政策边际改善（从严禁到规范发展）、行业供给出清（中小机构退出，剩者为王）以及中高考生源红利带来的需求释放，三者共振推动行业景气上行。2026年一季度行业整体业绩值得期待，尤其校外培训与管理培训表现突出。

四大核心变量支撑一季度业绩释放

新招生、续费率、客单价、排课报到率是决定教育公司盈利的关键变量。当前主要上市公司合同负债快速增长，订单收入比上升，叠加网点扩张与政策缓和，一季度业绩存在超预期可能，尤其学大教育、行动教育、华图山鼎等龙头。

教育行业估值低位，AI赋能打开空间

报告显示，截至2026年3月30日，WIND教育指数PE（TTM）约68倍，较历史峰值132倍大幅下降。AI+教育作为重要应用场景，有望提升行业估值中枢，叠加业绩复苏，行业可能迎来业绩与估值的“戴维斯双击”。

报告回答的关键问题

2026年一季度教育行业业绩预期如何？

报告认为，受益于政策改善、供给出清和需求释放，教育行业2026年一季度业绩值得期待。校外培训（学大教育、昂立教育）、国际学校（凯文教育）、公考培训（华图山鼎）及管理培训（行动教育）均有望实现较快增长，部分公司合同负债与订单收入比处于高位，业绩确定性较强。

AI+教育当前发展到了什么阶段？

报告指出，AI+教育已从单点试点进入全域体系化落地阶段。2026年是商业化元年，教育大模型（如有道“子曰”、学而思九章、星图等）及AI智能硬件（伴学机器人、AI学习机）开始产生实质性营收。政策方面，教育部启动“AI+教育”行动，发布中小学AI通识教育指南，推动AI融入教学全流程。

教育行业“三维共振”具体指什么？

三维共振即政策边际改善、行业供给出清、需求持续释放。政策从“双减”严监管转向规范发展、满足合理需求；供给侧中小机构退出，龙头“剩者为王”；中高考生源红利及择校、升学刚性需求推动参培率与客单价提升。三者共同推动行业高景气延续。

哪些教育子赛道在2026年一季度表现更突出？

报告认为，校外培训（个性化教培龙头学大教育、沪上全科昂立教育）弹性较大，合同负债快速增长；管理培训（行动教育）订单收入比高达1.85，业绩确定性最强；公考培训（华图山鼎）凭借线下扩张成为新龙头，一季度业绩有望加速释放；国际学校（凯文教育）迎来经营拐点，实现扭亏。

报告中的代表性数据

105.64%

A股教育上市公司收现比均值

2025年1-9月，8家A股教育上市公司收现比（销售商品提供劳务收到的现金/营业收入）均值为105.64%，较2024年提高2.72个百分点，表明现金收款趋势改善，行业现金流良好。

1.85

行动教育订单收入比

2025年1-9月，行动教育订单收入比（合同负债余额/营业收入）为1.85，在A股教育公司中最高，反映其业绩确定性和弹性最强。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整市场数据与趋势图表：包含教育行业整体估值水平PE/PB/PS走势图、教育需求三维度分析图、校外培训竞争格局图等，直观展示行业景气度与投资逻辑。
  • 重点公司盈利预测与评级：对学大教育、昂立教育、凯文教育、行动教育、华图山鼎、科德教育、博通股份等7家公司的2025-2027年EPS预测及PE估值，并给出推荐、谨慎推荐等评级。
  • 财务指标深度分析：分表列出A股教育上市公司的收现比、经营性净现金流、资产负债率、毛利率、净利率等核心财务指标，并对比2023-2025年前三季度变化，揭示盈利能力与偿债能力。
  • 四大变量业绩释放模型：详细阐述新招生、续费率、客单价、排课报到率如何影响教育公司收入与利润，并结合合同负债、使用权资产等先行指标分析业绩释放动力。
  • 政策梳理与解读：汇总2024年以来“AI+教育”相关政策文件（如《中小学人工智能通识教育指南》、《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等），分析政策边际改善对行业的催化作用。
  • 行业风险提示：系统梳理行业政策变动、竞争加剧、招生不及预期、业绩释放缓慢等四大风险，帮助投资者全面评估投资风险。

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