报告概述
本报告为广发证券发布的互联网传媒行业投资策略周报，覆盖2026年7月6日至7月10日期间行业动态。报告从互联网和传媒两大板块出发，重点分析AI大模型迭代（腾讯混元Hy3、OpenAI GPT-5.6系列）、游戏新品上线（腾讯《失控进化》、网易《遗忘之海》等）、短剧政策激励（抖音集团三大叠加激励）以及智能体应用落地（ChatGPT Work、蚂蚁灵波LingBot-World 2.0）等核心议题。报告还包含影视、游戏数据跟踪、重点公司估值表及投资建议，为投资者提供短期操作参考。
报告的核心结论
AI大模型持续迭代，国产模型性价比凸显
腾讯混元Hy3以较小参数实现接近更大尺寸旗舰模型的效果，在软件开发、金融建模等生产力任务中表现突出，内部盲测得分优于GLM5.1。OpenAI推出GPT-5.6系列，旗舰模型Sol在复杂评测中超越Claude Fable 5。国产模型在性价比上具备竞争力，有望加速行业应用。
游戏行业景气度向上，新品上线驱动业绩弹性
报告维持游戏行业景气度向上的判断，暑期档多款重磅产品上线，如腾讯《失控进化》、网易《遗忘之海》、完美世界《异环》等。巨人网络2026H1业绩预告归母净利润同比大增157%-183%，验证了现象级产品对业绩的拉动作用。建议围绕新品上线和业绩兑现两条主线布局。
短剧行业激励政策加码，AI短剧商业化加速
抖音集团推出真人短剧三大独立叠加激励政策，包括保底、分成和现金奖励，单部保底最高400万元。阅文集团上线国内首个自有AI短剧APP“起点剧场”，通过AI改编网文IP并采用付费解锁模式，探索“网文IP→AI短剧→衍生品”全链路商业化。AI短剧低成本、低门槛优势推动内容供给爆发。
智能体成为AI应用新方向，腾讯等企业布局领先
OpenAI推出ChatGPT Work智能体，支持长时间多步骤任务跨软件执行，标志着AI从对话向主动式协作演进。腾讯云发布专为Agent打造的存储底座Agent Bucket，支持亿级空间隔离。蚂蚁灵波开源实时交互世界模型LingBot-World 2.0，实现720p/60fps实时画面。智能体在办公、游戏、云服务等领域应用前景广阔。
报告回答的关键问题
腾讯混元Hy3相比其他模型有哪些优势？
腾讯混元Hy3以较小的参数规模实现了接近更大尺寸旗舰模型（一般规模大2-5倍）的效果，在软件开发、办公生产、金融建模、前端设计、游戏制作等生产力任务中表现显著。内部270位专家盲测中，Hy3均分2.67/4，优于GLM5.1的2.51/4，尤其在前端、数据存储等类别优势明显，成为高性价比的可靠选择。
2026年暑期档游戏有哪些重点产品值得关注？
2026年暑期档多款重磅游戏上线，包括腾讯《失控进化》和网易《遗忘之海》于7月9日公测，完美世界《异环》7月8日Steam全球上线首日好评89%。巨人网络《超自然行动组》持续贡献高收入，其2026上半年归母净利润预增157%-183%。建议关注产品长线运营能力强、新游储备丰富的公司。
AI短剧如何实现商业化？
AI短剧通过低成本、低门槛优势快速生产内容。阅文集团“起点剧场”采用付费解锁模式，新用户赠送点数，看完全集约需6-7元，并设置“IP许愿计划”吸引用户打投。抖音集团则通过保底、分成、现金三种激励政策扶持创作者，单部保底最高400万元。AI短剧与网文IP深度绑定，形成从IP改编到衍生品开发的闭环生态。
智能体（Agent）在哪些领域已有实际应用？
智能体已在办公、云存储、游戏、汽车等领域落地。OpenAI的ChatGPT Work可跨软件自主完成行业报告撰写、网站搭建等长时任务；腾讯云Agent Bucket为亿级智能体提供独立云空间，已服务于华硕AI PC和东风日产哨兵视频存储；蚂蚁灵波LingBot-World 2.0支持实时交互世界模拟，应用于游戏和虚拟场景。
报告中的代表性数据
巨人网络2026年半年度归母净利润增速
2026年上半年，巨人网络预计2026年上半年归母净利润20-22亿元，同比增长157%-183%，主要受现象级手游《超自然行动组》及成熟产品线带动。
OpenAI GPT-5.6旗舰模型Sol在Agents' Last Exam得分
2026年7月，在Agents' Last Exam评测中，GPT-5.6旗舰模型Sol以53.6分超越Claude Fable 5达13.1分，编程智能体指数创80分新高，且成本与耗时大幅降低。
阿里巴巴FY26Q4云收入及MaaS收入ARR
FY26Q4（截至2026年6月），阿里巴巴FY26Q4云收入同比增长38%，外部商业化收入同比增长40%；MaaS收入最新ARR突破80亿元，预计年底冲击300亿元，报告认为MaaS收入是互联网公司AI弹性体现。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 重点公司估值表：包含横店影视、芒果超媒、腾讯控股等30余家公司的股票代码、评级、合理价值、EPS、PE、ROE等财务预测数据，覆盖2026E-2027E。
- 传媒行业数据跟踪：影视板块周票房及TOP10影片明细（2026年7月5日-11日周票房4.93亿元）；游戏板块App Store畅销榜TOP10及发行商。
- 行业新闻一周回顾：10条重要新闻，涵盖Sensor Tower手游收入榜、Meta Muse Spark API开放、广电总局动画片备案、阅文AI短剧APP、抖音短剧激励、腾讯云Agent Bucket、Anthropic Reflect功能、OpenAI GPT-5.6及ChatGPT Work、蚂蚁灵波世界模型2.0、字节Seedream 5.0 Pro模型。
- 公司公告一周回顾：世纪华通子公司参与创业投资基金（认缴1.5亿元）、巨人网络2026H1业绩预告、中国电影权益分派、风语筑业绩预告、分众传媒子公司增资完成。
- 周涨跌龙虎榜：传媒板块涨幅前三（视源股份36.80%、星辉娱乐32.72%、福石控股23.99%）及跌幅前三，附完整涨跌幅表格。
- 风险提示：详细分析板块系统性风险、监管政策趋严超预期风险、游戏公司技术性风险（版号、研发周期等）。
- 分析师声明与投资评级说明：包括行业投资评级（买入/持有/卖出）和公司投资评级（买入/增持/持有/卖出），以及法律主体声明和版权声明。
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