报告概述
本报告聚焦人工智能数据中心基础设施中的电力与冷却设备领域，覆盖全球主要供应商。报告分析了超大规模企业资本支出趋势、数据中心建设规模、供应链营收机会，并重点探讨了向800V直流架构迁移和液冷技术普及这两大技术变革对行业格局的影响。报告采用市场建模与供应商访谈相结合的方法，为投资者提供数据中心非IT设备供应链的全面视角，帮助识别受益于AI投资浪潮的关键企业。
报告的核心结论
2026年数据中心电力和冷却设备市场规模将达1560亿美元
报告估计2026年全球数据中心电力和冷却设备可寻址市场为1560亿美元，较2025年的930亿美元同比增长67%。这一增长主要由超大规模云服务商资本支出加速驱动，前六大超大规模企业2026年资本支出预计同比增长91%。
液冷技术正成为AI数据中心冷却的主流方案
随着下一代芯片机架功率需求从当前10kW上升至1MW，液冷技术成为增长最快的领域。报告指出，直接芯片冷却和浸没式冷却正在取代传统空气冷却，推动行业并购与产品重新定位。暖通空调供应商如开利、特灵、大金正通过收购液冷初创企业快速进入该市场。
向800V直流架构转变将重塑数据中心电力供应链
英伟达正推动行业向800V直流架构转型，以提高能效并减少铜用量。这一转变有利于中压设备供应商，但可能削弱传统UPS和低压电力设备供应商的地位。固态变压器尚未商业化，预计2030年渗透率仅20-25%，但标准化进程正加速推进。
超大规模企业资本支出增速超出预期
报告将2026年前六大超大规模云服务商资本支出预测较2025年11月上调了1350亿美元，指出投资能力而非意愿是主要瓶颈。Dell'Oro预测2026年全球数据中心资本支出将接近1万亿美元。中东地缘政治风险如果导致项目延迟，资金可能转向美国、亚洲等地。
集成电源和冷却方案的供应商具备竞争优势
报告认为，能够提供端到端电力与冷却解决方案的垂直整合供应商（如伊顿、施耐德、维谛）最能把握增长机会。这些公司每兆瓦IT负载的收入机会为2.75-3.5百万美元，远高于单一产品供应商。但来自中国供应商的价格压力是潜在风险。
报告回答的关键问题
数据中心设备市场规模有多大？
报告估计2026年全球数据中心电力和冷却设备市场规模为1560亿美元，较2025年增长67%。其中电力设备约占70%，冷却设备占30%，但液冷占比将快速提升。这一市场占数据中心总资本支出的17-20%。
为什么液冷技术对AI数据中心至关重要？
随着英伟达下一代芯片机架功率需求超过150kW并迈向1MW，传统空气冷却已无法满足散热需求。液冷技术通过水或介电液体直接吸收热量，效率是空气的数十倍。报告指出，液冷市场复合年增长率达35%，到2028年将占数据中心冷却解决方案的近30%。
800V直流架构对哪些供应商有利？
800V直流架构有利于中压电力设备供应商（如ABB、施耐德），因为需要更多中压开关设备、变压器和固态变压器。传统UPS和低压配电供应商可能面临挑战。英伟达已公布关键合作伙伴名单，包括伊顿、台达、Flex等，合作伙伴地位将成为竞争优势。
数据中心备用电源市场如何受益于AI？
报告指出，备用电源仍是数据中心关键组成部分。Caterpillar在柴油发电机和燃气轮机领域领先，潍柴为Generac提供发动机。Generac已获得4亿美元备用发电机组订单，将于2026年交付，预示着潍柴的进一步增长。
中国供应商在液冷领域扮演什么角色？
中国液冷市场高度分散，Envicool是主要参与者之一，2024年在中国数据中心液冷市场占有15%份额。Alphabet正在与Envicool等公司洽谈采购冷却系统，但报告警告竞争加剧可能限制中国供应商的盈利能力和市场份额。
报告中的代表性数据
1560亿美元
2026年数据中心电力和冷却设备市场规模
2026年，报告估计2026年全球数据中心电力和冷却设备可寻址市场为1560亿美元，范围1460-1620亿美元，较2025年的930亿美元同比增长67%。
91%
前六大超大规模企业资本支出同比增长
2026年，报告预测2026年美国云服务提供商资本支出因AI增长91%，主要受投资能力而非意愿限制。自2025年11月以来，预测上调了1350亿美元。
275-350万美元
Vertiv每兆瓦IT负载收入机会
2025年，Vertiv在数据中心设备供应商中每兆瓦收入机会最高，约为275-350万美元，体现其全栈解决方案能力。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 15只数据中心设备供应链股票的详细评级、目标价和估值比较，包括伊顿、施耐德、维谛、康宁、西门子能源等公司的买入/持有评级。
- 2026年全球数据中心安装增长预测，按AI工作负载和非AI工作负载分类，以及各地区（美国、欧洲、亚太）的新增容量占比分析。
- 数据中心资本支出分解：IT资本支出占65-75%，非IT资本支出占20-25%，能源资本支出占4-12%，并分析每兆瓦成本上升的四大驱动因素。
- 电力系统从电网到芯片的完整价值图，包括变电站、中压/低压开关设备、UPS、PDU等组件的成本占比和交货周期。
- 英伟达800V直流架构的行业合作伙伴完整名单，以及固态变压器商业化时间表（预计2028年上市，2030年渗透率20-25%）。
- 液冷技术三种主要方案（后门热交换器、直接芯片冷却、浸没式冷却）的技术对比、适用密度范围及供应商布局，包括收购Boyd Thermal的案例。
- 2026年数据中心世界展会关键发现：上市速度仍是客户首要考量，标准化日益重要，800V直流被视为“明天的威胁”，光纤和换热器成为供应链热点。
- 各主要上市公司（ABB、卡特彼勒、康宁、伊顿、施耐德、西门子、维谛等）的详细财务预测、数据中心营收暴露度估计及投资论点。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
