报告概述
本报告为华泰期货研究院发布的FICC周报，研究对象为A股主要指数与股指期货市场。报告覆盖上证指数、创业板指等国内指数及道指、恒指等全球主要股指，重点分析盘面分化现象、资金动向、股指期货持仓与基差变化。报告采用市场数据跟踪与策略分析框架，帮助投资者理解当前市场状态并关注量能变化等变盘信号。
报告的核心结论
A股盘面分化严重，沪指创新低而创业板指维持高位。
截至2026年3月20日当周，上证指数下跌3.38%至3957.05点，创年内新低；而创业板指上涨1.26%至3352.10点，仍处于相对高位。这一分化与不同类型资金的行为差异相关，反映了市场结构性特征。
市场资金尚未出现明显放量，需关注变盘节点。
报告指出当前阶段市场资金尚未放量，后续若出现放量可能意味着变盘节点临近。投资者应持续关注量能变化，以判断大盘方向。
股指期货中IM合约持仓量增加，其他合约持仓减少。
在股指期货各合约中，仅IM（中证1000股指期货）持仓量较上周有所增加，而IF、IH、IC持仓均下降。IM成交量也最大，显示中小盘股相关期货交易活跃。
报告回答的关键问题
为什么A股指数分化严重？
报告认为A股指数分化与近期不同类型资金的分化相契合。上证指数创年内新低，而创业板指仍维持相对高位，这反映了资金在不同板块间的偏好差异，可能受宏观政策、地缘事件及市场情绪等因素影响。
当前股指期货市场有什么变化？
本周股指期货当月合约到期，成交持仓方面，成交量普遍增加，但仅IM合约持仓量增加，其余减少。基差方面，当月合约基差由负转正，显示市场情绪有所变化。跨期价差扩大，反映远期合约贴水加深。
地缘政治事件如何影响期货市场？
报告关注了美国有条件放松对伊朗油品制裁、伊朗核设施遭袭击等地缘事件。这些事件可能通过影响原油供应预期、市场风险偏好等渠道传导至期货市场，投资者需警惕地缘风险升级带来的不确定性。
报告中的代表性数据
上证指数周度涨跌幅
2026-03-13至2026-03-20，上证指数从4095.45点跌至3957.05点，周跌幅3.38%。
创业板指周度涨跌幅
2026-03-13至2026-03-20，创业板指从3310.28点升至3352.10点，周涨幅1.26%。
IM合约持仓量变化
2026-03-20与2026-03-13对比，IM合约持仓量从376110手增至386516手，是唯一持仓增加的股指期货合约。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整覆盖国内主要股票指数和全球主要股指的周度表现数据表，包括上证综指、深证成指、创业板指、沪深300等，以及道指、标普500、恒生指数等海外指数。
- 股指期货市场详细数据，包含IH、IF、IC、IM各合约的持仓量、成交量、基差、跨期价差等指标，并附有周度对比。
- 主力合约持仓量走势图，展示IH、IF、IC、IM各合约持仓量的历史变化趋势，便于观察资金长期动向。
- 外资持仓分析，报告提供了外资在IH、IF、IC、IM合约上的净持仓数量数据及图表，揭示境外资金对A股市场各风格板块的偏好。
- 基差走势图，直观展示IF、IH、IC、IM当月合约基差在时间序列上的波动，帮助投资者判断期现市场情绪。
- 跨期价差数据及图表，涵盖次月-当月、下季-当月、隔季-当月等多个跨期组合，反映不同期限合约的定价差异。
- 宏观政策与地缘事件分析，报告解读了中国发展高层论坛2026年年会、美国对伊朗制裁调整、伊朗核设施袭击等事件对市场的潜在影响。
- 策略建议与风险提示，报告根据当前盘面分化、资金放量等特征给出策略指引，并列出政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级等风险因素。
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