报告概述
本报告由中国银河证券发布，聚焦2026年1-2月中国房地产市场运行情况。报告从销售、投资、开工竣工、到位资金四个维度展开分析，并分东部、中部、西部、东北地区进行区域对比。报告还结合上海“沪七条”及政府工作报告等政策动态，对行业趋势进行判断，并给出投资建议与重点个股推荐。适合关注房地产行业动态的投资者、研究人员及政策制定者参考。
报告的核心结论
销售端量价均承压，降幅扩大
2026年1-2月全国商品房销售面积同比下降13.5%，销售额同比下降20.2%，降幅较2025年全年分别扩大4.8和7.6个百分点。销售均价也出现下滑，较2025年全年均价下降5.99%。各区域销售面积和金额同比均下降，东部地区销售金额降幅最大。
开工竣工降幅扩大，投资端信心不足
2026年1-2月新开工面积同比下降23.1%，竣工面积同比下降27.9%，降幅较2025年全年分别扩大2.7和9.8个百分点。房地产开发投资同比下降11.1%，但降幅较2025年全年收窄6.1个百分点。受季节性因素影响，开年1-2月为投资淡季，房企投资信心尚未完全修复。
到位资金降幅扩大，销售相关资金拖累明显
2026年1-2月房企到位资金同比下降16.5%，降幅较2025年全年扩大3.1个百分点。其中，定金及预付款同比下降21.5%，个人按揭贷款同比大幅下降41.9%，与销售尚未好转密切相关。国内贷款同比下降13.9%，降幅持续扩大；自筹资金同比下降5.9%，降幅有所收窄。
报告回答的关键问题
2026年1-2月房地产销售表现如何？
表现量价均承压。全国商品房销售面积0.93亿方，同比下降13.5%；销售额8186亿元，同比下降20.2%；销售均价8809元/平米，较2025年全年均价下降5.99%。所有区域销售面积和金额均同比下降，其中东北地区降幅最大。
为什么开工竣工降幅持续扩大？
主要原因是行业仍处于筑底阶段，房企投资信心不足。2026年1-2月新开工面积同比下降23.1%，竣工面积同比下降27.9%，降幅较2025年全年均有扩大。此外，开年1-2月通常是投资淡季，季节性因素也有一定影响。
房企资金压力主要来自哪些方面？
资金压力主要来自销售相关资金来源大幅下降。2026年1-2月房企到位资金同比下降16.5%，其中定金及预付款同比下降21.5%，个人按揭贷款同比骤降41.9%，这两项与销售直接挂钩的资金降幅扩大是主要拖累项。国内贷款也同比下降13.9%，自筹资金降幅相对较小。
报告中的代表性数据
全国商品房销售面积
2026年1-2月，同比下降13.5%，降幅较2025年全年扩大4.8个百分点。
全国商品房销售额
2026年1-2月，同比下降20.2%，降幅较2025年全年扩大7.6个百分点。
房地产开发投资
2026年1-2月，同比下降11.1%，降幅较2025年全年收窄6.1个百分点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 分地区销售数据：报告详细列示了东部、中部、西部、东北地区2026年1-2月的销售面积和销售额同比增速，并附有图表展示历史走势。
- 投资端分析：包含房地产开发投资累计完成额、新开工面积、竣工面积的详细图表，展示2022年以来各月累计值及同比增速。
- 资金端细分：对房企到位资金中的国内贷款、自筹资金、定金及预付款、个人按揭贷款分别进行了分析，并配有同比增速图表。
- 行业估值与PB走势：展示了房地产行业PB-band及指数走势图，分析行业估值水平及政策影响下的修复预期。
- 重点个股推荐：列出招商蛇口、保利发展、华润置地、滨江集团、新城控股、龙湖集团等个股的EPS和PE数据，并给出投资评级。
- 风险提示：详细列明政策推动不及预期、因城施策不及预期、宏观经济不及预期、资金到位不及预期、房价大幅波动等五大风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
