报告概述
本报告是东吴证券发布的建筑材料行业跟踪周报，研究对象为建筑材料行业，覆盖水泥、玻璃、玻纤等大宗建材，分析高频数据、行业动态、投资观点，采用基本面与事件驱动框架，帮助投资者把握短期风险与中期顺周期机会。
报告的核心结论
短期地缘风险压制风险偏好，建筑板块超额收益为负
中东地缘局势恶化叠加美国通胀超预期，推动滞胀加息预期，风险资产加速下跌。建筑材料板块本周跌幅7.95%，相对沪深300超额收益为-5.76%，高油价利好类和红利价值类跑出相对收益。
水泥行业供给自律增强，中期盈利有望震荡改善
水泥行业供给侧主动调节力度持续，产能置换加速落后产能退出。2026年在龙头引领下错峰力度增强，提供盈利底部支撑。若需求企稳，旺季价格弹性可观，部分省份如新疆、西藏景气领先全国。
玻璃供给加速出清，2026年上半年价格反弹弹性可期
当前玻璃行业亏损面扩大，高窑龄及亏损产线加速停产。在产产能延续收缩，预计2026年上半年日熔量降至14.74万t/d以下。二季度随需求回升，厂商库存有望下降，推动价格反弹至盈亏平衡线。
玻纤中高端需求景气，电子纱结构性紧缺延续
2026年下游风电、热塑需求有韧性，外贸或有改善。电子纱高端放量，结构性紧缺仍会延续，价格弹性增强。龙头盈利稳定性提高，估值有望提升。
报告回答的关键问题
建筑材料行业短期面临哪些风险？
短期主要面临中东地缘局势恶化、美国通胀超预期带来的滞胀加息预期，风险资产加速下跌。建筑板块超额收益为负，高油价利好类和红利价值类相对抗跌。国内建材低盈利水平下，主导企业有意愿推动价格上涨。
水泥行业盈利前景如何？
报告认为2026年水泥行业盈利环比2025年下半年有望呈现震荡中改善的态势。供给侧自律共识强化，错峰力度增强，但需求不稳制约盈利弹性。若实物需求企稳改善，旺季价格弹性可观，部分区域如新疆、西藏景气领先。
玻璃行业何时迎来价格反弹？
报告预计2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望降至14.74万t/d以下，随着二季度需求季节性上升，厂商库存显著下降，中期价格有望反弹至行业整体盈亏平衡线。供给收缩幅度提供价格反弹弹性。
报告中的代表性数据
全国高标水泥市场价格
2026年3月第三周，较上周+2.3元/吨，较2025年同期-56.5元/吨。
全国浮法白玻原片平均价格
2026年3月第三周，较上周+16.4元/吨，较2025年同期-109.0元/吨。
无碱缠绕直接纱市场均价
2026年3月19日，2400tex无碱缠绕直接纱，主流含税送到，较上一周均价基本持平，同比缩减3.05%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周度建材板块涨跌幅与沪深300、万得全A对比数据；
- 水泥、玻璃、玻纤三大品种的详细价格、库存、出货率、产能变动等高频数据表格与图表；
- 水泥错峰停窑情况及各区域动态点评；
- 玻璃行业产线停产、点火预期及盈利测算；
- 玻纤表观需求及库存变动分析；
- 消费建材相关原材料价格跟踪（PP-R、HDPE、PVC等）；
- 十四届全国人大四次会议政府工作报告对建材行业影响的点评；
- 板块个股涨跌幅排名及估值表、分红收益率测算表；
- 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。
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