体育行业专题研究系列一：体育旅游双强国，赛事经济正当时
中信建投证券股份有限公司2026-03-1224 页
报告概述
本报告聚焦中国体育产业在“十五五”规划强调体育强国与旅游强国战略背景下的发展机遇，重点研究赛事经济这一新兴增长极。报告以全球商业化最成功的体育IP——F1赛事为典型案例，系统分析其从赛事运营到娱乐IP转型的历程，涵盖全球化布局、内容破圈、多元化收入结构及三重盈利杠杆。同时，报告结合中国本土赛事现状（如苏超、F1中国大奖赛），探讨国内赛事经济发展的基础、空间与路径，为投资者呈现体育产业链的投资机会。
报告的核心结论
赛事经济将成为拉动内需消费的重要抓手
报告指出，国家“十五五”规划首次提出旅游强国战略，赛事经济作为体育与旅游融合的典型业态，正通过赛事、票根、首发经济等新方式刺激经济活力。苏超案例显示门票收入可撬动8-12倍关联消费，F1中国站经济影响超百亿元，验证了赛事经济对消费的强力拉动作用。
F1商业化成功源于全球化布局与内容破圈
Liberty Media收购F1后，通过拓展中美市场、新增赛站、推进社交媒体DTC及纪录片《极速求生》、电影等文化衍生品，迅速扩大年轻与女性粉丝群体。粉丝从4亿增至8.27亿，女性占比42%，赞助收入年化增速14.49%，证明媒体内容创新是商业价值跃升的核心驱动力。
赛事盈利能力通过三重杠杆持续提升
F1集团收入从2017年17.83亿美元增至2025年38.73亿美元，营业利润率提升至16.3%。三重要素构成杠杆：赛事场次与观众增长带动场均收入提升；转播权与衍生媒体收入溢价；赞助费用随商业价值持续上升。非赛事收入占比提高，抗风险能力增强。
中国赛事经济已具备客群基础和发展条件
F1在中国培育超2.2亿粉丝，周冠宇效应进一步激发本土关注。国内A级汽车赛事商业化处于早期，但已有8项认证赛事。依托新能源汽车产业优势，中国有望在电动方程式等新赛道争夺话语权，参照F1经验，办赛场次、观赛渗透率、客单价及赞助生态均有数倍提升空间。
报告回答的关键问题
什么是赛事经济？为什么国家要推动赛事经济？
赛事经济是以体育赛事为核心，带动旅游、消费、文化等相关产业发展的经济形态。报告指出，国家“十五五”规划重点推进体育强国和旅游强国战略，赛事经济通过门票、周边消费、转播、赞助等撬动数倍关联消费，能够有效刺激内需、丰富居民文化生活，并提升城市国际影响力。
F1赛事的商业化成功有哪些关键因素？
F1商业化成功主要归因于两点：一是全球化布局，重点拓展中美市场，增加赛站至24场，自办拉斯维加斯站；二是内容破圈，通过Netflix纪录片《极速求生》、苹果独家转播协议、F1电影等吸引年轻和女性粉丝，粉丝总数达8.27亿。在此基础上，赞助、转播权及衍生品收入大幅增长，营业利润率持续提升。
中国赛事经济目前发展到什么阶段？
中国赛事经济仍处于商业化早期。以F1中国大奖赛为例，2025年现场观众超27万人次，直接经济影响24.7亿元，但门票收入相对海外偏低。国内A级汽车赛事门票多在200-800元，苏超等地方赛事已展现杠杆效应（1元门票带动7.3元消费）。整体看，办赛场次、观赛渗透率、客单价和赞助生态均有较大提升空间。
体育产业和赛事经济有哪些相关上市公司？
报告列举了多家参与赛事经济的上市公司，如中体产业（综合赛事运营）、力盛体育（汽摩赛事运营）、久事体育（F1中国大奖赛等，公告拟置入交运股份）、兰生股份（上海马拉松）、星辉娱乐（西班牙人足球俱乐部）、长白山（冰雪文旅）等。这些公司覆盖赛事运营、场馆管理、装备制造、冰雪旅游等赛道。
报告中的代表性数据
3.84万亿元
中国体育产业总规模
2024年，根据国家统计局和国家体育总局数据，2024年中国体育产业总规模约3.84万亿元，同比增长约4.6%，预计2025年突破5万亿元目标。
8.27亿
F1全球粉丝总数
2025赛季，其中中国粉丝2.21亿，占比39%，欧洲1.15亿，美国5200万。35岁以下粉丝占比43%，女性占比42%。
收入38.73亿美元，营业利润率16.3%
F1集团收入及营业利润率
2025年，F1集团收入从2017年17.83亿美元增至2025年38.73亿美元，年化增速10.18%。营业利润率从盈亏平衡升至16.3%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场规模与增速图表：包含中国体育产业总规模、体育用品市场、体育服务业营收、固定资产投资等历史数据及预测曲线。
- 政策梳理表格：详列2014年至2025年国家及地方体育产业政策，包括46号文、《体育强国建设纲要》、十五五规划、31号文等，以及上海办赛补贴标准。
- F1赛事深度分析：从1950年至今的发展阶段复盘、历届赛程表、排位赛与冲刺赛规则、积分制度、预算帽及动力单元规则变化等详细说明。
- 车队运营与盈利数据：2026赛季11支车队母公司及赞助商列表、冠名赞助年费对比、车身广告位价格、各车队奖金、盈利及估值表格。
- F1集团财务分析：历年收入构成（赛事、媒体、赞助、其他）、利润率变化、三重杠杆机制、现金流及经调整利润数据。
- F1中国发展历程：从2004年首次办赛到2025年客流数据、周冠宇效应、上海站经济影响评估，以及2026赛季门票售罄情况。
- 国内A级汽车赛事一览：国家体育总局认证的8项赛事名称、类型及定位（CTCC、CRC、China GT、CEC、CFGP等）。
- 赛事经济相关上市公司列表：中体产业、力盛体育、交运股份、兰生股份、星辉娱乐、长白山等公司的核心赛事运营业务与代表项目。
- 风险提示：体育商业化早期盈利能力不确定、项目时尚属性导致偏好变化、运营安全及舆论风险等分析。
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