报告概述
本报告以“存款搬家”为核心线索，系统研究了2026年居民财富再配置的规模、节奏与渠道偏好。报告覆盖银行理财、保险分红险、公募基金（固收+、FOF、ETF）及券商、银行、互联网三大销售渠道，采用总量测算与结构分析相结合的方法，为投资者理解增量资金流向及大类资产配置格局提供参考。
报告的核心结论
存款搬家规模有限，10-20%分流至资管产品
报告估算2026年到期的2年期及以上高息存款约64万亿元，但80-90%到期资金仍将续存于银行体系，仅约10-20%（6-13万亿元）分流至理财、保险、公募等资管产品，且大部分进入理财市场。
存款搬家支撑“股强债稳”格局而非流动性总量收缩
存款搬家是资金从存款向资管产品的形态转换，并未导致金融体系整体流动性收缩。央行流动性指标显示资金转换后总量保持稳定，这为风险资产估值修复提供了宽松宏观环境，有利于权益市场表现。
分红险成为承接存款搬家的重要保险力量
分红险凭借“低保底+高浮动”结构，在低利率环境下吸引稳健型居民资金。2026年一季度销售热度提升，保险公司通过加大高股息资产配置支撑分红收益，同时分红险采用浮动收费法计量，利润稳定性高。
公募基金增量主力是固收+和FOF，而非主动权益
2025年以来“固收+”和FOF产品快速发展，承接了大量存款溢出资金，而主动权益基金扩张有限。这反映了居民风险偏好温和抬升但追求稳健增值，市场对低波动、多资产配置产品需求强烈。
报告回答的关键问题
居民存款搬家规模有多大？
报告测算2026年到期的2年期及以上高息存款约64万亿元，但实际分流至资管产品的资金仅约10-20%，对应6-13万亿元。大部分到期资金仍以存款形式留在银行体系，主要因为存款客户风险偏好低且全市场利率均在下行。
存款搬家资金主要流向哪些产品？
流出资金中大部分进入银行理财，其次为保险分红险和公募基金中的“固收+”及FOF。理财因低波动性最符合存款客户偏好；分红险凭“低保底+高浮动”吸引稳健资金；固收+和FOF则满足居民在低利率下追求稳健增值的需求。
存款搬家对股市和债市有何影响？
存款搬家为权益市场带来增量资金，形成“股强”逻辑；债券资产虽面临部分分流，但在机构配置刚性和收益率下行预期下仍维持“债稳”格局。总量流动性未收缩，这种环境有利于风险资产估值修复。
为什么分红险在2026年受到关注？
分红险具有“低保底+高浮动”特点，保底收益率上限1.75%，实际结算约3.0%-3.5%，高于增额终身寿险。在低利率和非标资产收缩背景下，险企主动转向分红险以降低刚性成本，居民也可分享权益投资收益，因此成为存款搬家重要出口。
报告中的代表性数据
居民存款总额
2025年末，2025年末居民存款总额，同比增长9.7%。
高息定期存款到期规模
2026年，报告测算2026年全行业到期的2年期及以上高息存款规模，基于六大行存款到期结构数据推算。
存款分流比例与规模
2026年，到期存款中估计10-20%分流至非存款市场，对应约6-13万亿元资管产品增量。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告详细阐述了居民存款从低收益存款向理财、保险、基金等风险资产迁移的双重叙事框架，包括风险资产视角和流动性总量视角。
- 报告对2026年上半年居民高息存款集中到期规模进行了详细测算，并给出了80-90%续存、10-20%分流的资金流向估计。
- 报告深入分析了银行理财在净值化转型后的波动性管理挑战，以及多资产配置作为未来增厚收益方向的发展逻辑。
- 报告全面解析了分红险“低保底+高浮动”的产品结构，以及本轮分红险周期（2024年至今）与2000-2015年周期的核心差异。
- 报告比较了公募基金中“固收+”、FOF与主动权益产品的资金流入差异，揭示了居民风险偏好温和抬升但稳健优先的新特征。
- 报告分渠道研究了券商、银行、互联网三大公募基金销售渠道的产品偏好与业务模式，包括ETF生态、FOF承接以及赛道型产品逻辑。
- 报告给出了银行、保险、券商三个细分板块的投资建议，并重点推荐了招商银行、宁波银行、中国平安、兴业证券等个股。
- 报告包含大量图表数据，如居民存款增速趋势、工商银行挂牌利率变化、理财产品规模与破净率、分红险保费收入等。
- 报告附录了重点公司盈利预测及投资评级表，覆盖招商银行、宁波银行、中国平安、中国财险、兴业证券、东方财富。
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