报告概述
本报告是东吴证券研究所发布的金融产品周报，主要研究对象为权益类ETF基金的资金与份额变化、市场行情展望以及基金配置建议。报告覆盖2026年7月13日至7月17日的ETF数据，并对7月20日至7月24日市场进行展望。报告采用宏微观模型、技术分析模型（风险趋势模型）对大盘指数、风格指数和申万一级行业指数进行分析，并基于模型结果提供积极进取型和多元均衡型ETF组合推荐。报告旨在帮助投资者理解近期资金动向、市场风险与机会，从而优化基金配置。
报告的核心结论
A股市场短期有反弹修复可能，但中期受海外波动影响较大。
报告指出，尽管外围市场波动较大，但A股在资金层面有韧性，沪深300ETF等宽基申购份额从流出转为大幅流入，显示大资金关注。若海外不发生黑天鹅事件，短期A股有望反弹。然而中期仍需时间企稳，因为海外加息预期、地缘冲突和全球半导体产业链风险仍在传导。
宽基ETF获大规模申购，半导体相关主题ETF资金大幅流出。
近5个交易日（2026.7.13-2026.7.17），规模指数ETF规模增加557.03亿元，沪深300指数基金规模增加280.59亿元。而主题指数ETF规模减少1224.10亿元，其中半导体材料设备、科创芯片等指数基金规模减少显著，显示资金从科技主题转向宽基。
7月宏微观模型看空万得全A，预计市场双向波动加剧。
东吴证券的宏微观模型7月分数为-3.5分，表明模型认为万得全A指数7月可能为负收益。历史上类似分数出现后，指数后续一个月呈现明显双向波动加剧特征。高频日度模型也显示本周负值偏多，指数后续走势可能一般。
食品饮料、美容护理等行业风险趋势评分领先，电子、通信行业评分靠后。
截至2026年7月17日，风险趋势模型中申万一级行业综合评分前三名为食品饮料（79.59分）、美容护理（75.66分）、农林牧渔（75.53分），这些行业短期趋势上涨或动能较强。后三名为电子（20.01分）、通信（25.93分）、机械设备（28.28分），风险度较高或趋势偏弱。
报告回答的关键问题
近期ETF资金流向如何？
近5个交易日权益类ETF中，规模指数ETF规模净增557.03亿元，沪深300指数基金规模增加280.59亿元；主题指数ETF规模减少1224.10亿元，半导体材料设备、科创芯片等指数基金规模减少最多。份额方面，中证A500、科创50、沪深300的基金份额增加最多，而恒生科技、中证医疗份额减少明显。
A股市场未来一周走势怎么看？
报告认为市场短期随时可能有反弹修复，因为沪深300ETF等宽基申购份额大幅流入，显示大资金托底。但中期受海外加息预期、韩国股市调整传导、中东地缘冲突等影响，可能仍需时间企稳。综合模型评分较低，建议等待海外波动率降低。
哪些行业板块当前风险趋势评分较高？
根据风险趋势模型，截至2026年7月17日，食品饮料、美容护理、农林牧渔、石油石化、煤炭等行业综合评分较高（均在70分以上），短期趋势上涨或动能较强。而电子、通信、机械设备评分较低（低于30分），风险度较高或趋势偏弱。
基金配置应如何选择？
报告建议根据风险偏好选择积极进取型或多元均衡型ETF组合。积极进取型推荐通信ETF、半导体设备ETF、科创芯片ETF等；多元均衡型推荐电力ETF、煤炭ETF、银行ETF、消费ETF等。当前市场短期有反弹可能，但中期波动大，需平衡风险。
报告中的代表性数据
权益类ETF基金规模变化
2026.7.13-2026.7.17，近5个交易日权益类ETF类型中，规模指数ETF规模净增最多，主题指数ETF规模净减最多，显示资金从主题类转向宽基类。
万得全A低频月度宏观模型分数
2026年7月，模型分数波动范围-10到10分，小于0分时看空下月收益率。该分数表明模型认为2026年7月万得全A可能负收益，历史上该分数后市场双向波动加剧。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 近5个交易日权益类ETF基金规模、份额的详细统计表，包含按投资类型（规模指数、主题指数、跨境等）划分的规模变化数据。
- 权益类ETF跟踪指数基金规模变化排名：规模增加和减少前10名的指数及其对应金额，如沪深300增加280.59亿元，半导体材料设备减少209.31亿元。
- 权益类ETF跟踪指数基金份额变化排名：份额增加和减少前10名的指数，如中证A500增加129.57亿份，恒生科技减少27.67亿份。
- 万得全A指数风险趋势模型结果，包括风险度、综合动量、短期趋势、中期趋势、综合评分等指标，以及30分钟和日K点位分析图。
- 大盘指数宏观模型：低频月度模型和高频日度模型的分数及分维度（基本面、资金面、国际面、估值面、技术面）数据，用于判断指数后续收益。
- 主要宽基指数、风格指数、申万一级行业指数的风险趋势模型综合评分排名，以及各指数的风险度、综合动量、趋势判断和顶底提示。
- 历史7月份各指数平均收益率统计图表（1999年至2025年），包括宽基指数、风格指数、申万一级行业指数的月度收益比较。
- 后续一周积极进取型ETF配置推荐：5只ETF（通信ETF、半导体设备ETF、科创芯片ETF等）及重仓股列表。
- 后续一周多元均衡型ETF配置推荐：5只ETF（电力ETF、煤炭ETF、银行ETF等）及重仓股列表。
- 风险提示：模型存在失效风险、宏观经济不及预期、发生重大预期外事件等。
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