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报告概述

本报告为2026年春季宏观展望，聚焦科技驱动下的中国经济转型。研究对象包括全球AI产业发展、中美科技竞争背景、中国科技政策图景、“十五五”规划部署、经济基本面新旧动能转换及资本市场变化。报告采用宏观分析框架，结合投入产出网络分析和出口预测模型，帮助读者理解新质生产力如何承接房地产支柱产业地位、AI产业链对出口的支撑作用，以及资本市场对科技动能的定价逻辑。

报告的核心结论

全球AI产业加速发展，中美竞争更加激烈

美国科技巨头2026年资本开支计划超6500亿美元，AI Agent应用快速落地。中国AI发展空间可观，大模型能力差距不大且调用成本更低。特朗普政府《国家战略安全报告》明确对华科技竞争，关键矿产领域博弈加剧。

新质生产力有望成为新的支柱产业

新质生产力占名义GDP比重持续提升，2023年达11.4%，已接近狭义房地产规模。其影响力系数达1.14，超过房地产的1.06，对经济拉动能力增强。投资规模显著增长，2024年占固定资产投资比重约13.4%，正逐步替代房地产的支柱地位。

资本市场已加速切换至新动能

截至2025年底，新动能占A股总市值比重约47.3%，超过老动能的32%。公募基金持仓新动能占比53.6%，老动能仅17.9%，机构投资者审美切换更为前瞻。新动能市值占比自2021年Q2首次超过老动能后，剪刀差持续扩大。

AI产业链支撑2026年中国出口韧性

2025年3月后AI产品出口增速与其它产品明显分化，AI产业链不受关税影响持续向上。美国科技巨头2026年资本开支指引大幅上调，预计全年AI产品出口同比将再创新高，支撑2026年出口同比在4.8%-5.6%区间。

报告回答的关键问题

AI对中国经济会产生通缩还是通胀影响？

报告认为AI短期内可能产生通缩效应，特别是替代部分岗位导致摩擦性失业，服务通胀承压；但长期将提升劳动生产率，创造新需求和就业，参考互联网革命的历史，AI对全球经济整体正面。

新质生产力能否替代房地产成为经济支柱？

能。报告从四个维度论证：新质生产力占GDP比重已接近房地产，影响力系数更高，投资占比持续上升，就业虽未完全弥补但趋势向好。且新质生产力与全球电气电子化进程共振，对有色和电力基建依赖增强，形成能源为基、核心产业齐驱的发展格局。

中美科技竞争下中国出口能否保持增长？

能。AI产业链产品出口与美国科技巨头资本开支高度相关，2026年资本开支指引大幅上调，AI产品出口增速有望再创新高。此外，中国在AI大模型性价比、应用落地方面具有优势，出口韧性受AI产业链支撑。但其他产品出口动能减弱，汽车出口可能回升。

2026年资本市场哪些板块值得关注？

报告建议关注有色金属（黄金、铜）的持续行情，AI、电力相关产业链的机会，未来产业（如具身智能、脑机接口、可控核聚变）和国产替代领域，以及双碳、绿电（储能）等机会。这些板块受益于AI基建、科技竞争和碳减排政策。

报告中的代表性数据

超过6500亿美元

美国科技巨头2026年资本开支计划

2026年，较2025年不到4000亿美元增长超60%，主要来自微软、Meta、谷歌、亚马逊等巨头，用于AI基建投资。

11.4%

新质生产力占名义GDP比重

2023年，较2018年9.9%提升1.5个百分点，接近狭义房地产规模（2018年12.5%后下降至2023年11.9%），呈镜像关系。

47.3%

新动能占A股总市值比重

2025年12月31日，新动能包括TMT、汽车、医药等，老动能（金融地产+黑色非金属+白酒家电家具）占比32%。公募基金持仓新动能53.6%，老动能17.9%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球AI产业发展全景：包括美国科技巨头资本开支持续加码的详细数据、AI Agent产品落地进展、以及中美大模型能力与调用成本对比。
  • 中美科技竞争战略分析：基于特朗普政府《国家战略安全报告》，详细阐述美国在经济贸易、技术关键矿产、军事威慑和全球影响力等领域的对华竞争策略。
  • 中国“十五五”规划与2026年政策部署：涵盖科技自立自强、重点产业“8466”发展格局、财政与货币政策对科技的支持（如科技创新和技术改造再贷款额度提升至1.2万亿元、1500亿元科创基金矩阵）。
  • 经济基本面新旧动能转换的定量分析：包括新质生产力与房地产在GDP占比、影响力系数、投资占比、就业占比的详细历年对比，以及全要素生产率TFP的测算与驱动因素。
  • 投入产出网络动态演化图：基于Yifan Hu算法展示2012、2018、2023年中国经济部门需求网络关系，直观显示新质生产力从边缘向中心移动、集群效应增强的过程。
  • 新动能应用场景落地案例：梳理具身智能在工业制造、特种作业、服务业的具体案例（如宁德时代生产线、国网高空作业机器人），以及AI大模型在消费场景的渗透（豆包、千问等）。
  • 资本市场新旧动能切换数据：分行业梳理老动能和新动能占A股总市值及公募基金持仓比重的时间序列，显示2025年以来剪刀差扩大。
  • 投资建议及风险提示：详细推荐有色金属、AI与电力产业链、未来产业、国产替代及双碳赛道，并提示国内政策不及预期、美国经济衰退、关税反复等风险。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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