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报告概述

本报告为浙商证券研究所发布的ESG及绿色金融月度跟踪专题，聚焦2026年2月国内外ESG与绿色金融领域的最新动态。报告系统梳理了国内全国碳市场扩围后常态化管理、国家温室气体排放因子数据库更新、统一电力市场建设、环境空气质量标准升级等政策进展，以及欧盟气候政策框架咨询、美国废除温室气体危害认定、联合国签发首个巴黎协定第6.4条碳信用等海外关键事件。同时，报告跟踪了全球ESG基金规模走势（突破3.9万亿美元）、国内ESG基金发行、ESG债券发行、碳市场交易及绿证交易等市场数据，并收录了两篇学术前沿研究（机构投资者私人会议信息价值、绿色金融与企业ESG表现）。报告旨在帮助投资者和从业者快速把握ESG及绿色金融领域的最新政策风向、市场趋势和学术进展，为投资决策和战略布局提供参考。

报告的核心结论

全国碳市场扩围后全面进入常态化运行

2026年2月，生态环境部发布通知，明确发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业在配额分配、数据质量监管及履约清缴等环节实现政策同步与管理并轨，同时将石化、化工等共八大行业统一纳入2025年度温室气体排放报告管理范围。预计未来覆盖全国碳排放总量比例将从约60%提升至约75%，碳市场全覆盖路径更加清晰。

全球ESG基金规模迈过3.9万亿美元，向4万亿美元迈进

截至2025年底，全球ESG基金市场规模突破3.90万亿美元，较三季度末上涨约4%。尽管2025年全年录得840亿美元净流出（2018年来首次年度净流出），但流出的主要原因在于欧洲机构客户将资金转向定制化专户产品，而非市场对ESG的信念动摇。欧洲市场仍占主导地位（约86%），美国市场占比约9%。

欧美气候政策路径持续分化，美国废除温室气体危害认定

欧盟方面，启动2030年后气候政策框架公众咨询，最终批准“Omnibus I”简化方案，大幅缩减企业可持续发展报告和尽职调查要求；美国环保署宣布废除2009年《温室气体危害调查结果》，解除联邦政府监管温室气体排放的法律基础。同时纽约州通过《气候企业数据问责法案》，推动州级气候信息披露。

联合国签发首个巴黎协定第6.4条碳信用，全球碳市场进入实际运作

2026年2月，联合国气候变化框架公约首次根据《巴黎协定》第6.4条机制发放碳信用，来自缅甸的清洁炉灶项目成为首个获发信用的项目。这标志着全球碳市场从理论设计阶段正式进入实际运作阶段，为未来国际碳信用交易和各国碳市场衔接奠定了基础。

报告回答的关键问题

全国碳市场扩围后覆盖哪些行业？

全国碳市场在完成扩围后，已覆盖发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业，并计划将石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航等行业统一纳入2025年度温室气体排放报告管理。预计未来全部八大行业纳入后，覆盖的全国碳排放总量比例将从约60%提升至约75%，碳市场管控范围显著扩大。

全球ESG基金为何在2025年出现年度净流出？

2025年全球ESG基金录得840亿美元净流出，但报告认为不必过于悲观。流出的主要原因是欧洲机构客户将资金从公开发行的ESG基金转换为定制化专户产品，而晨星等机构仅统计公开基金数据，未完全反映真实需求。此外，欧洲SFDR等监管修订导致基金更名等短期扰动，也影响了资金流入。

欧盟“Omnibus I”简化计划对企业有何影响？

欧盟“Omnibus I”一揽子计划大幅缩减了企业在可持续发展报告和尽职调查方面的要求。对于CSRD（企业可持续发展报告指令），将适用范围缩小至1000名员工以上且年营收超过4.5亿欧元的企业，预计约90%的公司免于报告义务；对于CSDDD（尽职调查指令），门槛提高至5000名员工和15亿欧元营收，绝大多数公司被排除在外。这显著降低了企业的合规成本。

报告中的代表性数据

突破3.9万亿美元

全球ESG基金市场规模

截至2025年底，较2025年三季度末的3.75万亿美元上涨约4%；相较2018年底约6000亿美元，规模增长约6倍。

80.50元/吨

全国碳市场碳排放配额收盘价

2026年2月27日，较2026年1月30日上涨1.90%；2月成交均价为76.65元/吨，总成交量348.68万吨。

83%

可再生能源新增装机占比

2025年，2025年全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国电力新增装机的83%；可再生能源装机占比超六成，全社会用电量中近四成为绿电。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 本月研究摘要：对全球ESG基金2025年海外市场进行回顾，分析净流出原因及市场格局变化，包括欧洲、美国的监管张力对不同区域基金规模的影响。
  • 国内政策追踪：详细梳理全国碳市场扩围后常态化管理、国家温室气体排放因子数据库第二版发布、统一电力市场体系建设路径、环境空气质量标准升级、绿色工业标准体系等政策内容。
  • 海外政策追踪：涵盖欧盟碳移除认证方法学、英国FCA可持续报告要求、荷兰AFM可持续声明监管、加拿大取消零排放强制令、欧盟2030年后气候政策框架咨询、美国废除温室气体危害认定、纽约州气候披露法案、欧盟Omnibus I批准等。
  • 国际合作动态：包括SBTi汽车行业净零标准、印尼绿色金融资助、中德绿色转型对话、净零资产管理人倡议（NZAM）重新启动、联合国签发首个第6.4条碳信用等。
  • 重点机构追踪：覆盖香港继续发行可持续债券、挪威主权财富基金引入AI进行ESG风险筛查、Vision Ridge气候基金筹资、Mirova整合碳信用评级、先锋集团和解反ESG诉讼、企业层面的亚马逊风电PPA、中集安瑞科印尼项目、阿赛洛米塔尔低碳钢铁投资等。
  • 学术前沿追踪：收录两篇研究——一是机构投资者与投资组合公司私人会议的信息价值（发现软信息占67%，且可带来超额收益）；二是绿色金融、新质生产力与企业ESG表现的关系（绿色金融投入显著提升ESG表现，新质生产力起正向调节作用）。
  • 市场数据跟踪：国内方面，2026年2月新发ESG基金9只，总规模17577亿元；全球方面，25Q4资金净流出272亿美元，欧洲主导；ESG指数表现分化，SEEE碳中和指数月涨2.20%跑赢大盘；债券方面，2月新发ESG债券59只，假期因素致环比下降；碳市场及绿证数据也进行了详细跟踪。
  • 风险提示：包括经济修复不及预期、ESG政策推行不及预期、市场情绪与偏好波动风险等。

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