报告概述
本报告是东海证券发布的食品饮料行业周报，覆盖2026年2月23日至3月1日期间的市场动态。报告重点关注餐饮消费的复苏趋势、原奶及肉牛价格周期、量贩零食渠道的快速渗透以及健康化消费趋势。分析框架包括二级市场表现、主要消费品及原材料价格跟踪、行业与公司动态。报告旨在为投资者提供餐饮供应链、乳业、零食等细分领域的结构性机会洞察。
报告的核心结论
餐饮消费回暖，需求韧性凸显
春节假期餐饮收入同比增长31.2%，其中正餐增长26.5%，小吃服务增长42.1%。重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%，增速提升1.6个百分点。终端需求韧性较强，预计餐供企业1-2月收入实现快速增长，基本面边际改善，盈利修复可期。
原奶价格低位震荡，肉牛价格周期向上
截至2月27日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-2.3%，处于2010年10月水平，低位震荡持续。淘汰母牛价格20.6元/公斤，同比+25.2%，周期向上趋势明确。乳制品及牛肉进口政策落地提振国内需求替代，利好2026年肉奶价格。
量贩零食春节表现亮眼，渠道加速渗透
受益于返乡潮和红包经济，量贩零食春节销售增速较快，坚果礼盒、量贩礼包销量领先。量贩零食在休闲食品零售渠道中的占比快速提升，预计2026年将加速渗透。
含糖饮料消费税研究或影响健康化趋势
据英国金融时报，中国正研究对含糖饮料征收消费税，预计带来每年数十亿元收入。目前尚无具体实施计划，短期影响有限，但健康化消费趋势值得关注。
报告回答的关键问题
春节假期餐饮消费增速如何？
春节假期餐饮消费升温，增值税发票数据显示餐饮收入同比增长31.2%。其中正餐服务同比增长26.5%，小吃服务同比增长42.1%。商务部数据显示重点零售和餐饮企业日均销售额同比+5.7%，增速加快。
当前原奶价格处于什么水平？
截至2026年2月27日，生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-2.3%，处于2010年10月以来的低位。自2025年下半年以来，原奶价格在3.02-3.04元/公斤震荡，牧场产能加速去化。
量贩零食渠道未来发展前景如何？
量贩零食春节表现亮眼，下沉市场销售增速快，预计2026年渠道占比将加速渗透。受益于返乡潮和红包经济，坚果礼盒、量贩礼包销量领先，渠道变革引领新需求。
对含糖饮料征收消费税的进展如何？
据英国金融时报报道，中国正研究对含糖饮料征收消费税，预计每年可带来数十亿元收入。目前尚无具体实施计划，短期影响有限，但健康化消费趋势值得关注。
报告中的代表性数据
春节餐饮收入同比增速
2026年春节假期，增值税发票数据，其中正餐服务同比+26.5%，小吃服务同比+42.1%。
生鲜乳均价
2026年2月27日，同比-2.3%，环比-0.30%，处于2010年10月水平。
淘汰母牛价格同比变化
2026年2月28日，淘汰母牛价格20.6元/公斤，环比+2.7%，周期向上趋势明确。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整食品饮料板块及个股二级市场表现：包括申万一级板块排名、子板块涨跌幅、个股涨幅前五及跌幅前五。
- 子板块估值情况：截至2026年3月1日各子板块PE估值，保健品、零食、烘焙食品等估值对比。
- 白酒批价跟踪：原箱及散瓶飞天茅台、普五、国窖1573、青花30等高端酒批价变化。
- 啤酒产量数据：2025年12月及全年啤酒产量及同比变化。
- 上游原材料价格：包括乳制品（牛奶、酸奶、婴幼儿奶粉）、畜禽（生猪、仔猪、猪肉、白羽肉鸡、牛肉）、农产品（玉米、豆粕）、包材（PET瓶片、瓦楞纸）价格走势。
- 行业动态：海关总署婴幼儿奶粉召回公告、美团春节消费报告、微信春节数据、古越龙山与华润啤酒联名新品发布。
- 核心公司动态：日辰股份、涪陵榨菜2025年度业绩快报。
- 投资建议：困境反转方向（餐饮供应链、乳业）与新消费方向（零食、茶饮、宠物）的具体推荐标的。
- 风险提示：宏观经济增长不及预期、竞争加剧、食品安全影响。
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