报告概述
本报告是国联民生证券研究所发布的煤炭行业周报，研究对象包括动力煤、焦煤、焦炭等细分领域。报告覆盖了海内外煤炭市场动态、产地及港口煤价、库存变化、下游需求以及相关上市公司动态。分析采用基本面研究方法，结合供需格局、成本比较和地缘政治等因素，旨在帮助投资者把握煤炭板块的投资机会，特别关注海内外催化带来的业绩与估值共振。
报告的核心结论
海内外双重催化推动煤价上行
报告指出，国际油价和欧洲气价上涨推升国际煤价，进口煤价格倒挂提升内贸煤需求；同时海外供给收缩（如印尼产量下降）使全球煤炭定价中枢上移。国内供给端受超产核查和产能核减影响弹性不足，非电需求提升和低库存支撑煤价，全年煤价有望回到750-1000元/吨区间。
焦煤焦炭短期供强需弱，价格偏弱
报告显示，焦煤方面产地煤矿恢复正常生产，供应快速回升，而焦炭首轮提降落地后市场看跌预期浓厚，焦钢厂采购意愿较低，供强需弱下短期价格或偏弱运行。焦炭方面，重要会议期间河北焦企生产受限，但钢厂高炉检修增加，需求较弱，后续供需可能回升但库存偏高，短期价格仍偏弱。
煤炭板块业绩与估值有望共振
报告认为，基本面改善叠加地缘冲突下能源安全重要性提升，煤炭战略地位凸显，板块可能迎来双击。投资主线包括高现货比例弹性标的（如晋控煤业、山煤国际等）、行业龙头（中国神华、陕西煤业等）以及受益核电增长的稀缺天然铀标的。
报告回答的关键问题
海内外双重催化如何推动煤价上涨？
国际油价和欧洲气价上涨推升国际煤价，进口煤价格全面倒挂，内贸煤需求增加；同时海外供给收缩（如印尼产量可能大幅下降）使全球煤炭定价中枢上移。国内供给端受超产核查和产能核减影响弹性不足，非电需求受煤化工成本优势拉动持续增强，叠加低库存，煤价有望继续上涨。
焦煤焦炭后市走势如何？
报告指出焦煤短期供强需弱，产地煤矿复产供应快速回升，而焦炭首轮提降后市场看跌，焦钢厂采购意愿低，价格偏弱。焦炭方面，重要会议期间河北焦企生产受限，但钢厂高炉检修增加，需求较弱，后续供需可能均有提升，但因钢材库存和原料库存偏高，短期价格仍偏弱运行。
煤炭板块当前有哪些投资机会？
报告推荐三条主线：一是高现货比例弹性标的，如晋控煤业、山煤国际、潞安环能等，受益于煤价上涨；二是行业龙头中国神华、陕西煤业等，业绩稳健且高股息防御价值凸显；三是受益核电增长的稀缺天然铀标的中广核矿业。此外，高长协龙头在弱需求下稳定高股息价值提升。
报告中的代表性数据
秦皇岛港Q5500动力煤价格
截至2026年3月6日，周环比上涨6元/吨，显示港口煤价延续涨势。
北方港口库存
截至2026年3月6日，周环比增加80万吨，同比减少552万吨（-18.7%），库存显著低于去年同期。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包括本周煤炭板块表现、个股涨跌幅、动力煤、焦煤、焦炭、无烟煤等产地及港口价格详细表格及走势图。
- 国际煤价与全球供需动态：涵盖纽卡斯尔、理查德、欧洲ARA等国际煤价，以及俄罗斯、印尼、美国等主要产煤国产量、出口数据。
- 库存与下游需求跟踪：港口库存（秦皇岛、京唐港、广州港）、电厂日耗及可用天数、化工行业耗煤、钢铁价格等高频数据。
- 行业与上市公司动态：本周重要行业新闻（如印尼DMO目标、俄罗斯煤扶持政策延长）以及兖矿能源、中煤能源、陕西煤业等多家公司公告解读。
- 运输行情追踪：大秦线、唐呼线运量，波罗的海干散货运价指数（BDI）和中国海运煤炭CBCFI指数变化。
- 风险提示：下游需求不及预期、煤价大幅下跌、政策变化风险等，并附重点公司盈利预测与估值表。
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