报告概述
本报告以全国碳排放权交易市场2025年度交易数据为研究对象，覆盖全年四个季度，系统呈现碳配额价格、成交量、挂牌与大宗协议交易结构等关键指标的变化趋势。报告采用图文结合方式，基于上海环境能源交易所每日成交数据，分季度梳理市场运行特征及重要政策文件，旨在为深入理解全国碳市场发展路径与价格形成机制提供参考。
报告的核心结论
2025年碳市场活跃度显著提升，成交量创历史新高。
全年配额成交量达2.35亿吨，较往年大幅增长。市场流动性改善，挂牌协议成交量占比从2024年的19.6%提升至30%以上，价格发现功能增强。四季度成交量贡献全年近六成份额，彰显履约驱动的核心特征。
碳价经历深度回调后年末企稳回升。
年初碳价在97元/吨附近高位运行，随后持续下行，三季度末跌破60元/吨，四季度最低触及51.24元/吨。年末受履约刚性需求驱动，价格反弹至74.63元/吨，全年呈现“高位开局、深度回调、年末反弹”的走势。
碳市场行业扩容覆盖范围大幅扩展。
钢铁、水泥、铝冶炼三大行业被纳入全国碳市场，温室气体管控从单一二氧化碳扩大至多气体种类，覆盖排放量占比从约40%提升至60%以上。2024-2026年为启动阶段，采用碳排放强度控制分配配额，行业整体盈亏基本平衡。
市场形成以大宗协议为主、挂牌与竞价方式为辅的多层次交易格局。
2025年大宗协议交易仍占主导，但挂牌协议成交量占比明显提升，同时三季度起单向竞价交易作为新工具启用，丰富了市场交易方式，优化了价格发现机制，满足了企业批量卖出配额的需求。
报告回答的关键问题
2025年全国碳市场碳价为何先跌后涨？
碳价下跌主要受政策扩容预期和CCER重启影响：2024年度新纳入行业配额与实际排放相等，未形成缺口，加上自愿减排市场提供更优合规选择，供给扩大导致价格承压。年末反弹则是因履约截止期临近，刚性购买需求集中释放，供需关系逆转，推动价格回升。
全国碳市场行业扩容对碳价有何影响？
短期内，新纳入行业（钢铁、水泥、铝冶炼）2024年度配额按实际排放量等量分配，未形成配额缺口，对碳价支撑有限，叠加市场预期供给增加，导致价格下行。长期来看，随着配额分配转向强度控制并逐步收紧，以及企业减排成本差异扩大，碳价有望获得更强支撑。
2025年碳市场有哪些重要政策变化？
主要包括：3月印发《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》；6月启用单向竞价交易方式；8月发布首份碳市场中央文件《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》；11月发布新纳入行业配额分配方案，调整基础结转量至10万吨；12月发布《产品碳足迹因子数据库建设工作指引》。
什么是碳市场的挂牌协议和大宗协议交易？
挂牌协议交易是公开竞价方式，所有合格投资者均可参与，流动性好、价格透明；大宗协议交易是场外协商交易，适合大额批量配额转让，通常价格略低于挂牌价。2025年挂牌成交量占比提升至30%以上，反映市场流动性改善和价格发现功能增强。
报告中的代表性数据
全国碳市场全年配额成交量
2025年全年，2025年全年配额总成交量，创历史新高。其中第四季度成交量1.36亿吨，占比约58%。
碳配额年末收盘价
2025年12月31日，2025年末最后一个交易日收盘价，较年内低点51.24元/吨回升，但低于年初97元/吨的水平。
碳市场覆盖排放量占比
2025年，钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入后，全国碳市场覆盖的碳排放量占全国比例从约40%提升至60%以上。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全年及各季度碳配额成交价格走势图：展示每日收盘价变化，清晰反映价格高位回调、探底和年末反弹的完整过程。
- 挂牌与大宗协议成交量占比趋势图：对比近年各季度结构变化，说明市场流动性逐步改善。
- 各季度碳排放配额成交量与成交额统计：分挂牌、大宗、单向竞价三类交易方式的详细数据表。
- 一季度至四季度重要政策文件原文及要点分析：涵盖行业扩容方案、配额分配通知、碳市场中央文件、产品碳足迹数据库指引等。
- 钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入方案要点：详细介绍2024-2026年启动阶段的配额分配方法、管控气体范围。
- 单向竞价交易方式介绍：包括交易流程、涨跌幅限制、最小申报量等规则说明。
- 配额分配方案细节：针对钢铁、水泥、铝冶炼行业的基础结转量调整、盈亏平衡原则等。
- 产品碳足迹因子数据库建设指引：覆盖范围、建设思路、重点领域及时间节点。
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