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报告概述

本报告聚焦国际航线的发展前景，从资本流动与跨境交往两个维度出发，分析中国对外投资、外商投资、免签政策对国际航线需求的驱动作用。报告覆盖亚洲、欧洲、美洲等主要区域，采用投资活动与人员往来评分框架，评估各国航线恢复潜力，并给出航空公司投资建议。旨在帮助读者理解国际航线增长的底层逻辑，识别未来航点布局机会。

报告的核心结论

国际航线增长与资本流动、免签政策高度协同

报告指出，中国对外投资持续扩容，2024年对外直接投资存量达31399亿美元，亚洲与欧洲投资占比提升，同时免签政策推动入境游恢复，2025年外国人免签入境占比73.1%。投资活动与人员往来密切的国家，航班量增速显著，如沙特、越南航班量两年CAGR分别达89.8%、73.6%。

亚洲和欧洲将成为未来国际航线增长核心

2025年亚洲国际航班占比83%，欧洲占比9.4%。中日航线影响有望触底，韩国、泰国、菲律宾等周边国家有望承接转移需求；欧洲方面，奥地利、法国等恢复空间大，新增航点如挪威、小航点如白俄罗斯值得关注。

国内航司国际航线恢复进度领先外航

2025年中国航司国际航班恢复率103.6%，外航仅65.2%。国内航司承运国际旅客量7969万人次，超2019年7%。三大航中中国东航恢复最快，ASK恢复至2019年的113%，宽体机增量显著，国际航线净增航点最多。

中加航班有望率先恢复，墨西哥趋势向好

北美地区美国、加拿大航班量仅恢复至2019年的27%、30%，但中加关系缓和，2026年加拿大总理访华，中加航班有望率先恢复。拉美地区墨西哥因投资增加，航班量恢复至2019年的181%，趋势有望延续。

报告回答的关键问题

国际航线恢复受哪些因素驱动？

国际航线恢复主要受国际休闲游与国际公商务共同驱动。公商务需求与对外投资、外商投资等经贸往来紧密相关，休闲游则更直接受益于免签政策优化。报告通过投资活动评分和人员往来评分量化各国潜力，发现投资与免签政策协同的国家航班量增长更快。

中国对外投资如何影响国际航线布局？

中国对外投资与国际航班布局高度协同。例如亚洲投资存量占比70%，与亚洲国际航班占比69.59%一致；欧洲投资占比提升，航班占比也同步上升。沙特、越南等投资高增国家，航班量两年CAGR分别达89.8%、73.6%。企业出海带动人员往来，A股上市企业境外收入占比从8.52%升至15.20%。

免签政策对入境游恢复效果如何？

免签政策效果显著。2025年外国人免签入境占比73.1%，北京、上海、深圳接待外国旅客分别恢复至2019年的142%、121%、124%。免签国家中仅德国、英国入境量同比下降，其余均增长。出境游方面，31国对中国公民免签，2025年内地居民出入境恢复至2019年的96%。

中日航线未来走势如何？

2025年11月起中日航班量骤降，12月赴日旅客量降至2024年1月以来最低。参照2017年萨德事件后的经验，日本消失的需求可能转移至周边国家，如泰国、菲律宾、韩国。这些国家航班量尚未恢复至2019年，但潜力较大，韩国有免签利好，泰国电诈影响逐步消退。

报告中的代表性数据

31399亿美元

中国对外直接投资存量

2024年末，同比增长6%，五年复合增速7%，全球排名第三，仅次于美国和日本。

73.1%

外国人免签入境占比

2025年，2025年免签入境外国人3008万人次，占入境外国人总数的73.1%，同比上升49.5个百分点。

103.6%

中国国际航班恢复率（国内航司）

2025年，国内航司国际航班恢复率103.6%，外航仅65.2%。国内航司承运国际旅客量7969万人次，超2019年7%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整的市场数据与趋势图表：包含2003-2024年中国对外投资流量/存量变化、全球FDI流动趋势、各国投资排名、A股企业境外收入变化等大量图表。
  • 投资活动与人员往来评分框架：对每个通航国家从投资存量、流量、外商新设企业、免签政策等维度进行评分，量化各国航线增长潜力。
  • 全球最繁忙跨境航线排名：列出2025年全球Top10跨境航线，包括座位数、票价、恢复率等，分析中东航线崛起趋势。
  • 国际航线分区域深度分析：将航线分为亚洲、欧洲、其他地区（北美、拉美、大洋洲、非洲），逐一分析主要国家航班恢复情况、投资与人员往来评分及未来看点。
  • 事件影响分析：详细分析中日航线受旅行提醒影响后的数据变化，并参照萨德事件后韩国需求转移的历史案例，预测未来航线转移方向。
  • 航空公司宽体机与航线结构对比：统计2019-2025年各航司宽体机数量变化、国际航线运力占比、净增航点数量、国际时刻份额等数据，支撑投资建议。
  • 重点公司估值与盈利预测：提供中国东航、吉祥航空、南方航空、春秋航空、海航控股、华夏航空的EPS及PE预测表，覆盖2023-2027年。
  • 风险提示与投资评级说明：列出宏观经济下行、国际航线恢复不及预期、汇率波动、油价上涨等六大风险，以及股票和行业评级标准。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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