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报告概述

本报告为中信建投证券发布的行业动态报告，聚焦社会服务与商贸零售两大板块，覆盖免税、酒店、餐饮、景区、博彩、跨境电商等子行业。报告通过数据跟踪、板块行情、公司动态、行业新闻等框架，分析近期政策变化（如海南岛民消费零关税政策）和春运出行趋势，并给出投资建议。旨在帮助投资者把握消费行业短期热点与中长期逻辑。

报告的核心结论

海南岛民消费进境商品零关税政策落地，利好岛内日常消费

财政部等部门明确对海南岛内居民在指定场所购买进境商品免征进口关税、增值税和消费税，额度每人每年1万元，不限次数。品类聚焦食品、日化、家居、母婴等，与离岛免税形成差异化，有望提升岛内居民获得感，并强化海南自贸港消费吸引力。

2026年春运跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高

国家发改委介绍，2026年春运于2月2日启动，全社会跨区域人员流动量预计95亿人次，自驾占比约八成，铁路、民航客运量分别预计5.4亿人次和9500万人次。出行需求强劲，预计对旅游、酒店、交通等相关消费形成短期提振。

酒店行业RevPAR环比改善，供给增速放缓，龙头经营效率提升

全国酒店数据跟踪显示，25Q3龙头酒店RevPAR下滑幅度收窄，华住、亚朵等集团开店加速，中高端占比提升。供给端增速环比下降，商务需求逐步企稳，旅游需求韧性较强。行业整体处于缓慢修复阶段，龙头通过供应链协同、会员体系等提升运营效率，中长期价值兑现可期。

报告回答的关键问题

海南岛民消费进境商品零关税政策有哪些要点？

政策自2026年2月5日实施，对海南岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在每人每年1万元免税额度内免征进口关税、增值税和消费税。商品清单聚焦日常所需，包括食品饮料、日化用品、家居百货、母婴用品等。岛内居民涵盖持有海南身份证、居住证或社保卡的中国公民及境外人员。

2026年春运出行规模如何？主要出行方式是什么？

2026年春运全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高。自驾出行仍为主体，占比约八成；铁路客运量预计5.4亿人次，民航客运量预计9500万人次。春运首日（2月2日）跨区域人员流动量已超1.8亿人次，同比增长13%。

近期酒店行业表现及未来趋势如何？

报告显示，25Q3龙头酒店RevPAR同比降幅收窄，华住、锦江、首旅等集团净开店加速，中高端占比提升。供给端增速放缓，商务需求逐步企稳，旅游需求韧性较强。预计2026年酒店行业RevPAR有望同比持平或微增，龙头通过供应链协同、数字化和会员体系提升效率，中长期价值显现。

报告中的代表性数据

95亿人次

2026年春运跨区域人员流动量预测

2026年春运，国家发展改革委在国新办发布会上披露的预测数据，创历史新高，自驾占比约八成。

48.6亿元

海南离岛免税封关首月销售额

2025年12月（封关首月），海南自贸港封关首月离岛免税销售额，同比+46.8%，购物人次74.5万，同比+30.2%。

45136亿元

12月社会消费品零售总额

2025年12月，同比增长0.9%，除汽车外零售额39654亿元，增长1.7%。餐饮收入5738亿元，增长2.2%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 各子行业重点数据跟踪图表：包括韩国免税销售额、酒店全国经营数据、社会消费品零售总额及分品类增速、制造业PMI等，便于快速把握行业景气度。
  • 免税板块深度分析：涵盖海南封关后离岛免税表现、岛民免税政策解读、机场免税招标进展、口岸免税店扩容等，并附有龙头公司中国中免的经营动态。
  • 酒店板块投资逻辑：包含全国及各档次酒店RevPAR、入住率、平均房价数据，华住、亚朵、锦江、首旅等龙头集团的季度经营指标、开店计划及会员体系进展。
  • 餐饮板块趋势研判：分析行业供给优化、连锁化率提升、外卖平台补贴影响，重点跟踪古茗、蜜雪集团、瑞幸咖啡、百胜中国、海底捞等标的的竞争壁垒和成长性。
  • 景区及休闲度假板块：提供元旦假期旅游人次及花费数据、2025年民航旅客运输量、主要景区（如长白山、九华旅游）客流及交通改善逻辑，以及OTA行业竞争格局变化。
  • 博彩板块分析：澳门博彩GGR恢复度、各牌照公司市占率及EV/EBITDA估值，重点推荐银河娱乐、金沙中国、美高梅中国，并阐述高端中场业态升级逻辑。
  • 跨境电商板块：讨论美国关税扰动影响、TikTok Shop和Temu全球扩张、GEO技术应用，以及安克创新、绿联科技、赛维时代等公司的最新财报与应对策略。
  • 行业动态新闻汇总：收录春运出行、海南出入境数据、长江三峡游轮客运、土耳其旅游目标、两岸旅游恢复、新型演出场所政策、新疆北京等省市旅游数据等一手资讯。
  • 公司动态与风险提示：汇总黄山旅游、美高梅中国、百胜中国、合百集团、友好集团、壹网壹创、南极电商、毛戈平等公司的重大事项，并提示离岛免税不达预期、酒店竞争加剧、跨境电商关税等风险。

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