报告概述
本报告是华福证券发布的建筑材料行业定期报告，研究对象涵盖水泥、玻璃、玻纤、防水卷材、涂料等主要建材品种。报告覆盖全国及各区域市场，跟踪最新政策和行业高频数据，分析供需变化与价格趋势。采用政策解读、数据追踪和板块回顾相结合的方法，旨在为投资者提供建材行业短期和中长期投资参考，帮助理解政策对行业的影响及市场底部信号。
报告的核心结论
政策加码有望推动地产市场企稳，建材需求修复概率增加
报告认为，国常会部署重大项目、上海启动二手房收购试点、各地稳楼市政策持续出台，叠加利率下行和收储政策，购房意愿和能力有望修复，从而带动房地产市场基本面企稳，并推动水泥、玻璃等建材后周期需求修复。
反内卷加速供给侧改革，建材产能周期或将迎来拐点
报告指出，我国PPI已连续39个月负增长，反内卷推动供给侧出清预期加强。在产能周期有望迎来拐点的背景下，建材板块受益于供给侧改革，行业格局优化，龙头企业有望率先受益。
水泥价格短期震荡，中长期有望企稳回升
截至2026年2月6日，全国水泥均价329.1元/吨，同比下跌15.3%，需求端受基建和房地产新开工下降影响偏弱。但中长期看，稳增长政策发力、地产需求逐渐企稳以及供给侧改革推进，预计水泥价格将延续企稳回升态势。
玻璃价格同比下跌，库存压力仍存，但开工率稳定
全国玻璃出厂价1105.7元/吨，同比下跌18.1%。浮法玻璃库存环比增长1.0%，但开工率维持在71.9%。短期内价格承压，但供需格局边际改善，后续需关注地产竣工修复节奏。
报告回答的关键问题
上海二手房收购试点对建材行业有何影响？
上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目启动，有助于消化存量房源、稳定市场预期，并通过收储政策修复居民购房能力。报告认为，此类政策与城改货币化等措施共同作用，有望推动房地产市场基本面企稳，从而带动建材后周期需求修复，利好玻璃、水泥等品种。
当前水泥价格为何持续下跌？
报告分析，短期水泥需求基础较弱，主要因基建在建项目较去年同期下降、房地产新开工项目减少，同时库存有增加趋势。截至2026年2月6日，全国水泥均价同比下跌15.3%，但中长期在稳增长政策发力和供给侧改革加速下，价格有望企稳回升。
建材板块当前的投资机会在哪里？
报告建议关注三条主线：一是行业格局优异且受益于存量改造的白马标的（如伟星新材、北新建材）；二是受益于B端信用风险缓释的长期α品种（如三棵树、东方雨虹）；三是基本面见底的周期龙头（如华新水泥、海螺水泥）。同时强调反内卷预期下产能周期拐点带来的机会。
报告中的代表性数据
全国水泥市场均价
截至2026年2月6日，全国散装P.O42.5水泥均价，环比上周下降0.2%，同比去年下降15.3%。
全国玻璃出厂价
截至2026年2月6日，全国5.00mm玻璃出厂价，环比上周下降0.1%，同比去年下降18.1%。
1月深圳二手房成交量
2026年1月，环比增长2.9%，同比增长45.5%，创近10个月新高，显示市场需求回暖迹象。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周观点部分详细分析了国常会促进有效投资、上海收购二手房试点等政策，并对中长期地产市场企稳及建材需求修复逻辑进行阐述。
- 高频数据部分提供全国及各地区水泥、玻璃、玻纤、沥青、TDI等品种的周度价格、库存及产能变化图表，帮助跟踪短期行业动态。
- 板块回顾部分展示本周建筑材料指数与大盘、子行业以及个股涨跌幅排名，反映市场情绪和相对表现。
- 投资建议部分明确三条主线及代表性标的，结合估值分位和基本面恶化空间，提供具体选股参考。
- 风险提示部分涵盖房地产政策效果不及预期、上游信用风险传导、原材料价格上涨等潜在风险。
- 图表目录列示了20余张价格、库存、开工率等走势图，覆盖水泥、玻璃、玻纤等主要建材自2020年至今的长期数据。
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