报告概述
本报告为东海证券发布的资产配置周报，覆盖2026年2月16日至2月20日期间。报告分析了全球大类资产表现，包括股市、商品、债券和外汇；回顾了春节假期消费数据，如出行、航班、票房和地产销售；跟踪了利率、汇率及流动性情况；详细梳理了原油、黄金、铜等大宗商品的市场动态及供需基本面；并提供了国内外重要市场资讯和财经日历。报告旨在为投资者提供短期资产配置参考，帮助把握节后市场节奏。
报告的核心结论
关注节后商品补库存行情
春节长假期间原油、黄金、铜、铝等商品均上涨，其中原油因美伊紧张触及六个月高位，铜价创新高后回落。报告建议关注节后国内需求启动，以及资金流向对大宗商品的影响，认为短期商品仍有补库存驱动。
持续看好科技应用方向
报告维持对科技应用的推荐，尤其是半导体设备、AI应用等方向。春节期间海外科技股表现较强，英伟达即将发布财报可能提供指引，国内政策也支持科技创新，科技板块具备长期配置价值。
黄金长期上涨逻辑坚挺
尽管美元走强和美债收益率上行短期利空金价，但地缘政治风险、全球央行持续购金（1月中国央行增持）及美元长期贬值预期支撑黄金。报告预计美联储7月降息，金价长期看涨，建议逢低买入。
人民币处于有利位置
内因贸易顺差创新高、结汇意愿强，外因美元偏弱、中美利差收窄预期，共同支撑人民币升值。报告认为央行容忍市场驱动的升值，但会防范超调风险，人民币短期有望维持强势。
报告回答的关键问题
春节后商品市场有哪些机会？
报告指出节后关注商品补库存行情，尤其是原油、铜等品种。原油受地缘政治和OPEC+减产支撑，预计布伦特原油在55~75美元/桶区间震荡；铜价则受矿端紧平衡和节后复工节奏影响，短期维持高位震荡。化工板块中农药、染料、化纤等供需逻辑改善也值得关注。
黄金价格未来走势如何？
报告认为黄金长期上涨逻辑坚挺。短期受美元和美债收益率扰动，但中东局势、全球央行购金（1月中国增持4万盎司）以及美联储降息预期（预计7月降息）支撑金价。建议逢低买入，金价长期向上趋势不变。
人民币汇率会继续升值吗？
报告判断人民币处于有利位置。内因方面，贸易顺差创新高、结售汇顺差强劲；外因方面，美元指数反弹受限、中美利差收窄。预计人民币短期仍有升值空间，但央行会防范超调风险，双向波动是常态。
科技股还有配置价值吗？
报告持续看好科技应用方向，特别是半导体设备、AI应用。春节假期海外科技股表现强势，国内政策支持科技创新，叠加英伟达财报等催化，科技板块仍是资产配置的重点。建议投资者关注相关机会。
报告中的代表性数据
WTI原油周涨幅
2026年2月16日-2月20日当周，截至2026年2月20日当周，WTI原油收于66.48美元/桶，较上周同期上涨5.7%，主要受美伊紧张局势推升。
春节初一至初六日均票房同比
2026年春节初一至初六，春节假期初一至初六，日均票房收入8.44亿元，同比下滑38.74%；日均观影人次1751万人次，同比下滑35.20%。场次同比增加10.84%，平均票价低于去年。
美国1月CPI同比
2026年1月，美国1月未季调CPI同比2.4%，低于预期2.5%和前值2.7%；核心CPI同比2.5%，符合预期。食品能源价格回落是主要拖累，但核心通胀仍有上行风险。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球大类资产周度表现图表，涵盖股市、商品、债市、外汇的涨跌幅对比。
- 申万一级行业周度涨跌幅及主要指数估值分位数，帮助判断市场风格和行业相对位置。
- 利率与汇率详细跟踪：央行公开市场操作、资金利率走势、国债收益率变化、美债及人民币汇率分析。
- 原油深度分析：美国原油产量、钻机数、库存、炼厂开工率、俄罗斯原油贴水、委内瑞拉出口恢复等供需细节。
- 黄金专题：美联储降息概率、央行黄金储备、ETF持仓、美元与美债利差对金价的影响。
- 金属铜跟踪：沪铜与伦铜价格、精矿指数、港口库存、产量与需求缺口、期货持仓成交量等。
- 春节消费数据细化：自驾出行、民航、铁路、水路、票房、新房销售面积分城市级。
- 美国1月CPI分项拆解：食品、能源、核心商品、核心服务各细分项环比同比变化及解读。
- 国内外市场资讯汇总：美国最高法院关税裁决、美伊谈判、美联储纪要、日本大选、中国消费及免签政策等。
- 新一周财经日历及风险提示，包括LPR、MLF、美国PCE、PPI及欧洲通胀数据等。
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