报告概述
本报告为海通国际对中国必选消费品2026年1月需求的跟踪研究。研究对象涵盖次高端及以上白酒、大众及以下白酒、啤酒、调味品、乳制品、速冻食品、软饮料和餐饮共8个子行业。报告采用收入预测模型，分析各行业同比增速变化及驱动因素，重点解读春节前后消费特征。读者可借此快速把握1月必选消费行业需求冷暖变化，为投资决策提供短期数据参考。
报告的核心结论
必选消费呈现基础需求回暖、享乐型消费承压分化格局
1月调味品、速冻食品、软饮料、餐饮4个行业实现正增长，而次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒4个行业负增长。居民在保障基本饮食便利的同时，主动压缩非必需或高溢价品类支出，导致行业表现分化。
次高端及以上白酒价格战白热化，高端白酒相对坚挺
次高端白酒环比价格指数下跌1.28%至0.74%，多数品牌因库存高企被迫降价，预计全年降幅超10%，部分经销商倒挂甩货。高端白酒通过直销控量稳价，价格中枢维持在理性区间。
调味品和速冻食品受益餐饮渠道修复，需求回暖
调味品1月收入同比增长3.5%，速冻食品同比增长8%。中小B端（中小餐饮、连锁加盟店）需求放量是核心动力，客户补库意愿提升，对基础调味品和速冻半成品需求回升。
乳制品需求承压，后续有望在低基数上回升
1月乳制品收入同比下滑3.3%，春节备货渠道谨慎。液态奶线上折扣加大，说明需求不足。展望后续，上游产能去化趋势确定，原奶价格有望上行，2-3月低基数下回升可期。
报告回答的关键问题
2026年1月中国必选消费行业整体表现如何？
整体呈现分化：4个行业正增长（调味品、速冻食品、软饮料、餐饮），4个行业负增长（次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品、啤酒）。基础消费需求回暖，而享乐型消费承压，反映居民消费更趋于理性。
次高端白酒价格战有多激烈？
1月次高端白酒环比价格指数下跌1.28%至0.74%，多数品牌因库存高企被迫参与价格战，预计全年降价幅度或超10%。部分经销商为回笼资金甚至出现倒挂甩货，行业盈利空间被压缩。
调味品行业增长的主要驱动力是什么？
主要来自餐饮渠道中小B端需求回暖。春节前餐饮备货启动，中小餐饮、社区餐饮和连锁加盟门店客流恢复，客户补库意愿提升，对基础调味品和高性价比复合调味料需求回升，成为行业改善的核心支撑。
报告中的代表性数据
次高端及以上白酒行业收入
2026年1月，1月次高端及以上白酒行业收入预测值，同比下滑14.0%。高端白酒价格相对稳定，次高端价格战激烈。
调味品行业收入
2026年1月，1月调味品行业收入预测值，同比增长3.5%。餐饮渠道修复，中小B端需求回暖为主要驱动力。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含8个必选消费子行业（白酒、啤酒、调味品、乳制品、速冻食品、软饮料、餐饮）的单月及累计收入预测图表和历史数据对比。
- 包含各子行业基本面深度分析，如次高端白酒价格战、调味品中小B端修复、乳制品折扣变化等细节。
- 提供2025年12月国家统计局产量数据（白酒、啤酒）以及环比同比增速。
- 包含行业风险提示：经济增长低于预期、收入增长缓慢、食品安全问题。
- 附带海通国际对覆盖个股的评级（如贵州茅台、五粮液、海天味业等Outperform评级）及投资银行利益冲突披露。
- 有英文摘要（Appendix 1），便于国际投资者阅读。
- 附录包含分析师认证、评级定义、免责声明等合规信息。
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