报告概述
本报告是西南证券研究院关于医疗设备以旧换新政策的专题研究系列第六期。报告基于众成数科招投标数据，系统跟踪医用医疗设备整体及七大产品线（医学影像、超声、生命信息与支持、软镜、硬镜、放射治疗、手术机器人）的月度与季度招投标金额变动，同时覆盖迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等核心标的的招投标表现。报告分析了以旧换新政策从2024年启动到2025年年底的落地节奏、资金来源结构（中央超长期特别国债+地方财政+院端自筹），并梳理了各地医疗设备集中采购的推进情况。读者可通过此报告快速把握医疗设备行业在政策刺激下的需求释放节奏、国产替代进程及未来展望。
报告的核心结论
2025年全年医疗设备招投标总额同比增长约25%
根据报告数据，2025年全年医用医疗设备招投标总金额达到约947亿元，较2024年同比增长25%。其中12月单月虽同比下降8%，但在年末预算加速落地推动下环比增长38%。增长主要得益于医疗设备以旧换新政策从2024年四季度开始逐步落地，2025年大批量执行。
以旧换新政策释放已接近尾声，但新一轮规模预计不小于上一轮
报告指出，本轮以旧换新政策自2024年四季度开始释放，到2025年年底已有所放缓，表示本轮周期接近尾声。但中央经济工作会议提出继续发行超长期特别国债支持“两新”，预计新一轮医疗设备以旧换新规模不小于2024-2025年，2026年开始陆续审批，重点关注各厂商库存及业绩释放节奏。
设备集采以省级/城市为单位推进，全国集采可能性低
报告梳理了2025年各地医疗设备集中采购情况，采购地区包括安徽、海南、福建、北京、深圳等，采购品类以超声、CT、MR、内窥镜为主，且多面向县域市场。报告认为，由于资金来源不统一及设备参数差异大，全国统一集采的可能性较低；同时国家倡导集采反内卷，对设备价格有承托作用。
多个核心标的招投标增速亮眼，国产替代逻辑持续兑现
在核心标的中，开立医疗2025年全年招投标金额同比增长77%，迈瑞医疗增长35%，联影医疗增长37%，澳华内镜增长15%。其中迈瑞和开立在12月单月仍保持20%和18%的正增长，显示头部企业在以旧换新政策中受益明显，尤其是中低端产品线虽有降价压力，但国产替代逻辑在软镜、硬镜等领域进一步兑现。
报告回答的关键问题
2025年医疗设备以旧换新政策效果如何？
效果显著。2025年全年医用医疗设备招投标金额同比增长25%，达到约947亿元。政策从2024年四季度开始逐步落地，2025年大批量释放，尤其在第四季度（10-12月）共有592亿元，环比大幅增长。各细分赛道中，手术机器人、超声、医学影像等增速领先。
医疗设备以旧换新的资金来源是什么？
报告指出，资金来源于三个渠道：中央财政通过超长期特别国债（2024年发行1万亿元，其中3000亿用于设备更新和以旧换新）、地方财政通过中央转移支付和专项债券、以及医院自筹资金。资金具体路径参考抗疫特别国债，由中央转移支付给地方政府使用，利息由中央承担。
医疗设备集采对行业有什么影响？
报告显示，2025年各地设备集采持续推进，以省级/城市为单位，采购品类集中在超声、CT、MR、内窥镜等，且多面向县域市场。集采导致中低端产品价格有所下降，但国家倡导集采反内卷，头部企业赢单率有望上升。全国统一集采可能性较低，设备参数差异大和资金来源不统一是关键障碍。
报告中的代表性数据
2025年全年医用医疗设备招投标总额
2025年全年，众成数科统计，全口径医用医疗设备招投标金额，同比增长约25%。
2025年手术机器人招投标金额同比增速
2025年全年，手术机器人赛道2025年全年招投标金额52亿元，同比增长54%，在所有细分赛道中增速最快。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2022-2025年医用医疗设备整体及七大细分赛道的月度招投标金额图表，包括医学影像（CT、MR、DSA等）、超声、生命信息与支持、软镜、硬镜、放射治疗、手术机器人。
- 主要标的（迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜）的季度和月度招投标数据跟踪，便于分析个股受益程度。
- 以旧换新政策资金来源的详细剖析：中央超长期特别国债的发行安排、规模、还本付息方式，以及地方财政和院端自筹的配套机制。
- 2025年各地医疗设备集中采购案例梳理，包括福建宁德、安徽、海南等地的采购品类、金额和模式。
- 设备更新周期的具体数据：各类医疗设备（如影像、内镜、超声等）的折旧年限及更新节奏分析。
- 核心观点与风险提示：行业竞争加剧、政策变化、研发不及预期等风险因素的分析。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
