报告概述
本报告为医药生物行业定期报告，主要分析2025年第四季度公募基金在医药板块的持仓变化，以及岁末年初业绩预告披露期下的行业动态。报告覆盖医药各子板块（化学制药、中药、医疗器械、医药商业、生物制品、医疗服务）的市场表现和估值水平，重点聚焦基金重仓个股变动及创新药产业链配置趋势。通过持仓数据、市场走势和业绩预告，为投资者提供底部布局的参考。
报告的核心结论
基金持仓重回底部，建议加配医药底部资产
2025Q4期末A股基金前十大重仓医药板块占比降至9.15%，扣除医药基金后低配2.28%，配置比例环比显著下滑。持仓重回历史低位，意味着医药板块后续加仓空间较大，底部特征明显。
年报预告显示创新药及产业链业绩亮眼
已披露的年报预告中，创新药及产业链、生命科学上游、部分中药企业净利润预计大幅增长，如昭衍新药预计同比+214%至371%，以岭药业+266%至279%。业绩超预期成为当前板块的重要催化。
医药商业受政策催化表现强劲
本周医药商业子板块受商务部等9部门印发药品零售高质量发展意见推动，上涨4.26%，领跑医药板块。政策利好持续释放，但板块内部分化明显，前期涨幅较大个股出现回调。
报告回答的关键问题
2025Q4公募基金在医药板块的持仓比例是多少？
2025Q4期末A股基金前十大重仓医药板块占比9.15%，环比下降1.93个百分点；扣除医药基金后占比3.43%，环比下降1.39个百分点，且处于低配2.28%的状态。持仓比例已回落至历史底部区间。
2025年哪些医药公司业绩大幅预增？
截至报告发布，多家医药公司发布2025年净利润预增公告：昭衍新药预计同比增长214%-371%，康辰药业增长243%-315%，以岭药业增长266%-279%，金凯生科增长138%-200%，博腾股份增长128%-136%，键凯科技增长101%-121%。主要集中于创新药、CXO及中药领域。
当前医药板块估值处于什么水平？
以2026年盈利预测计算，医药板块整体PE为23.3倍，全部A股（剔除金融）为21.0倍，溢价率11.3%；以TTM估值计算，板块PE为30.3倍，低于历史均值34.9倍。当前估值处于相对低位，具有安全边际。
报告中的代表性数据
基金前十大重仓医药占比
2025Q4，A股基金前十大重仓中医药板块占比，较2025Q3下降1.93个百分点。
昭衍新药2025年净利润预计同比增幅
2025，昭衍新药发布的2025年业绩预告，预计归母净利润同比大幅增长。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 报告正文：包括本周观点、行业热点聚焦，详细分析基金持仓变化、年报预告催化及医药商业政策影响。
- 科创板申报情况：列出当前医药生物行业科创板申报企业共6家（不含终止），其中注册生效1家，已问询5家。
- 一周行情动态：展示2026年初至今医药板块收益率6.66%，跑赢沪深300约5.10个百分点，并分板块涨跌幅。
- 板块估值：以2026年预测PE和TTM PE两种方法估算医药板块估值，并对比历史均值。
- 个股表现：本周个股涨幅榜与跌幅榜（扣除ST股），医药商业等板块个股表现亮眼。
- 本周中泰医药报告：列出本周中泰证券研究所发布的医药相关报告清单。
- 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐组合本月平均上涨13.41%，跑赢医药行业6.74个百分点。
- 重点公司动态：包括蓝帆医疗、欧普康视、昭衍新药、百利天恒、甘李药业、博腾股份、以岭药业、键凯科技等的最新公告或进展。
- 维生素价格跟踪：本周维生素A价格小幅下跌，维生素E、C、D3、泛酸钙、B1、B2价格稳定。
- 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、公开资料信息滞后或更新不及时的风险。
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