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报告概述

本报告是AI PCB系列研究的第一部分，聚焦全球PCB市场中由人工智能驱动的技术趋势与供应链格局。研究对象包括多层PCB（MLPCB）、高密度互连板（HDI）和ABF基板，以及核心原材料如铜箔、树脂、玻璃纤维布和ABF膜。报告覆盖了从材料供应商到PCB制造商的完整链条，分析了不同产品在AI服务器中的应用、技术演进路线和竞争格局，为投资者理解AI硬件基础设施提供深度参考。

报告的核心结论

AI服务器推动PCB市场持续增长，HDI和ABF基板占比提升。

全球PCB市场规模超800亿美元，AI驱动需求以两位数增速增长。HDI在服务器中的应用使其市场份额在2025年升至约20%，ABF基板受AI芯片封装复杂化推动，预计其占PCB市场比重将在2027年增至约20%。

MLPCB层数持续攀升，高端产品技术门槛提高。

为支持更高信号速率和功率密度，AI服务器MLPCB层数从主流16层以上升至40层甚至70层（如Rubin Ultra背板）。线宽线距从100/100µm缩小至50/50µm以下，工艺难度和成本显著增加，推动供应商集中度提升。

ABF基板材料短缺引发新一轮涨价，T-glass供给紧张至2026年下半年。

低热膨胀系数T-glass是AI芯片封装关键材料，市场龙头Nittobo占据主导，新产能最早2026年底才释放。第二供应商产能有限，导致ABF基板价格在2026年一季度上涨，并波及BT基板。

玻璃基板（GCS）技术前景可期，但大规模量产仍需时日。

玻璃基板在热稳定性和电气性能上优于有机基板，但面临脆性、高成本和制造工艺挑战。目前仅处于研发和样品阶段，预计2027年前难以量产，Yole预测2030年营收约4亿美元。

报告回答的关键问题

AI服务器需要哪些类型的PCB？

AI服务器使用多种PCB：AI芯片采用ABF基板（FCBGA封装），主板使用HDI（如GB300中4+至8+结构）和MLPCB（用于电源板、控制器板）。HDI+PCB每GPU价值从Hopper的100-150美元提升至Blackwell的300美元，受益于HDI采用率提升。

CCL材料技术如何演进？

CCL是PCB主要成本（约30%），随信号速率提升，行业从M6向M8、M9升级。M8适用于112Gbps，M9支持224Gbps+。AI服务器需低介电玻璃纤维和HVLP铜箔，高端材料供应紧张，推高产品ASP。

T-glass短缺对ABF基板有何影响？

T-glass用于抑制AI芯片热膨胀，Nittobo产能有限，新工厂2026年底才投产，导致ABF基板价格在2026年1季度上涨。短缺持续至4Q26，影响BT基板（20%T-glass用于高端手机等），相关供应商如Kinsus已连续提价。

ABF基板市场的主要供应商有哪些？

ABF基板市场集中度高，2024年前三大厂商Unimicron（26%）、Ibiden（18%）、SEMCO（10%）占据过半份额。Ibiden是Nvidia Rubin平台主供应商，Unimicron在ASIC平台（TPU、Trainium等）表现突出，其他参与者包括Nan Ya PCB、AT&S等。

报告中的代表性数据

US$80B+

全球PCB市场规模

2025年，AI驱动下PCB市场2025年强劲反弹，2026年预计增长7%。

US$300

HDI+PCB每GPU价值

GB200 NVL72机架，Blackwell机架中HDI采用率提升，使内容价值较Hopper服务器的100-150美元翻倍。

1.5-1.7x

ABF Film龙头Ajinomoto的营业杠杆

FY3/23至FY3/28E，Ajinomoto ABF业务营收增长与营业利润增长的比例关系，体现规模效应下的利润率扩张。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整PCB市场细分数据与趋势图表，包括按应用分类的市场规模及增长率预测。
  • AI服务器PCB技术路线图，涵盖MLPCB、HDI、ABF基板在不同代际芯片中的层数、面积和材料演进。
  • 竞争格局分析，列出主要PCB/基板/材料供应商的市场份额、客户结构和产能布局（如WUS、VGT、Unimicron、Ibiden等）。
  • 上游原材料供应链深度解析，涵盖CCL、铜箔、玻璃纤维、ABF膜等核心材料的供应商、技术等级和供需预测。
  • T-glass短缺影响评估及价格展望，包括Nittobo、Sinoma等扩产时间表和BT基板联动效应。
  • ABF基板制造商财务模型与估值，包括Ajinomoto、Unimicron、Ibiden的营收、毛利率和市盈率数据。
  • 玻璃基板（GCS）技术进展与商业化挑战探讨，包括Intel EMIB-T、Absolics等案例。
  • 投资建议与目标价，覆盖Unimicron（优于大盘，目标价NT$270）、Ajinomoto（优于大盘，目标价JPY5,000）、Ibiden（优于大盘，目标价JPY8,250）。

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