报告概述
本报告从宏观视角系统分析2026年中国消费形势，研究对象覆盖居民消费倾向、企业就业吸纳能力及政策发力点。报告基于居民收支、工业企业用工、城镇储户调查等多维度数据，结合政策文件解读，梳理了当前消费堵点与政策着力方向，旨在帮助投资者和政策制定者理解消费市场的结构性变化及未来趋势。
报告的核心结论
居民消费倾向持续下滑。
截至2025年底，我国居民人均边际消费倾向（MPC）降至0.61，较2024年底下滑0.08。2025年居民人均消费支出增速为4.4%，为2023年以来最低；消费支出占可支配收入比例降至68.0%，较2024年下降0.4个百分点。城镇储户中倾向于更多消费的占比仅为19.2%，而更多储蓄的占比达62.3%，显示消费意愿明显受抑。
传统工业与中小企业就业吸纳能力下降。
与地产相关的非金属矿物制品业、金属制品业等用工需求下滑，对工业企业平均人数同比增速的负贡献显著。同时，木材加工、煤炭开采等“反内卷”政策重点行业利润大幅下降，影响用工。中小企业信心指数降至50.0，制造业PMI中型、小型企业均低于荣枯线，制约就业与居民收入。
“惠民生”是2026年促消费的重要抓手。
2025年中央经济工作会议及《提振消费专项行动方案》明确从增收、减负、大宗消费升级三方面发力。重点包括：实施中小微企业就业支持计划、拓宽财产性收入渠道、稳住股市、加强生育教育医疗养老保障、加大消费品以旧换新支持力度，以及财政贴息个人消费贷款等政策，预计2026年将深化实施。
报告回答的关键问题
2026年消费潜力如何释放？
报告指出，释放消费潜力需从三方面入手：一是通过就业支持计划提振居民收入，特别是对中小企业和传统工业的扶持；二是通过社保扩面、教育医疗补贴等降低居民生活成本和预防性储蓄动机；三是延续汽车、家电以旧换新及数码产品补贴，并发挥资本市场的财富效应。个人消费贷款贴息等政策也有望延续。
哪些行业就业吸纳能力下降最明显？
报告显示，就业吸纳能力下降最明显的行业集中于地产相关产业（非金属矿物制品业、金属制品业、家具制造业）以及“反内卷”政策重点行业（木材加工、煤炭开采、黑色金属矿采选）。这些行业用工需求下滑，利润大幅下降，导致对工业企业整体用工的负贡献加大，间接影响消费。
居民消费意愿为何持续低迷？
报告分析认为，居民消费意愿低迷主要受三方面因素影响：一是收入增长预期偏弱，城镇储户中仅11.7%感觉收入增加，收入信心不足；二是就业感受指数下滑至25.8%，超过57%的储户认为就业形势严峻或看不准；三是预防性储蓄动机增强，城镇储户中倾向于更多储蓄的占比升至62.3%，消费意愿释放受阻。
报告中的代表性数据
居民人均边际消费倾向（MPC）
2025年底，较2024年底下滑0.08，反映居民消费倾向下降。
2025年居民人均消费支出累计值
2025年，同比增长4.4%，为2023年以来最低增速；占可支配收入比重68.0%，较2024年下降0.4个百分点。
城镇储户倾向于更多储蓄占比
2025年三季度，较2024年上升0.9个百分点；倾向于更多消费占比仅19.2%，较2024年下降5.7个百分点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整三驾马车对GDP贡献的分项数据与图表，包括净出口、资本形成、最终消费支出的历史走势。
- 居民收入与消费支出的详细结构分析，涵盖八大类消费支出对人均消费支出增速的贡献变化。
- 工业企业分行业用工人数、利润增速的详细表格，涵盖30多个细分行业的同比增速及贡献度。
- 城镇储户问卷调查系列数据，包括收入感受、就业感受、消费储蓄倾向的季度变化。
- 中小企业信心指数与制造业PMI中小企业的月度走势对比，反映经营景气度。
- 限额以上企业分行业零售额数据及对社零增速的贡献，重点分析汽车、通讯器材等弱势品类。
- 消费贷款规模与增速的月度数据，结合住户短期消费贷走势分析政策效果。
- 政策文件详细解读：包括《提振消费专项行动方案》的要点梳理与2026年政策展望。
- 风险提示部分，涵盖地缘政治不确定性、美国通胀韧性及国内市场主体预期修复缓慢等潜在风险。
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