报告概述
本报告是开源证券发布的宏观经济专题，基于2026年1月11日至25日的高频数据，系统跟踪中国近期经济运行状况。报告覆盖建筑开工、工业生产、需求端、商品价格、地产成交、出口及流动性等关键领域，通过对比历史同期和农历对齐分析，揭示经济结构性特征。旨在为投资者提供短期经济动态的量化参考，帮助理解当前经济复苏的节奏与分化。
报告的核心结论
二手房市场量价齐升，回暖信号明确。
开年以来（1月12日至25日），北京、上海、深圳二手房成交同比均转正，分别增长7%、5%和21%；同时二手房出售挂牌价指数环比回升。按农历对齐，二手房成交同比仍为正，表明市场在季节性调整中仍具韧性，与新建房成交降幅较大形成对比。
黄金价格再创历史新高，中长期仍有上行空间。
最近两周（1月10日至23日），COMEX黄金价格震荡上行并创出历史新高。报告从货币属性角度判断，黄金中长期仍有上行空间，但短期需控制回调风险。同期原油、铜、铝等大宗商品价格也普遍上涨。
工业生产出现分化，化工与汽车胎开工偏强。
最近两周（1月11日至24日），PX开工率维持历史高位，汽车半钢胎开工率高于去年同期，但焦化企业开工率降至历史低位。整体工业开工呈现结构性分化，化工链和汽车产业链表现强于其他领域。
报告回答的关键问题
2026年初二手房市场是否出现回暖？
是的。报告显示，开年以来（1月12日至25日），北京、上海、深圳二手房成交量同比均转正，分别增长7%、5%和21%，且二手房挂牌价指数环比回升。即使在农历对齐下，二手房成交同比仍为正，表明市场确实出现量价齐升的回暖迹象。
近期黄金价格为何持续上涨？
报告指出，最近两周黄金价格再创历史新高，主要受大宗商品整体上行带动。从中长期看，报告认为基于货币属性，黄金价格仍有上行空间，但短期需注意回调风险。
当前工业生产景气度如何？
工业生产呈现分化格局。化工链（如PX）和汽车钢胎开工率表现偏强，处于历史中高位；但焦化企业开工率降至历史低位。整体看，工业开工有韧性，但需求端建筑、汽车、家电销售仍偏弱。
报告中的代表性数据
北京二手房成交同比增速
2026年1月12日至1月25日，最近两周北京二手房平均成交量较2025年同期增长7%。同期上海增长5%，深圳增长21%。
1月前25日出口同比预测
2026年1月1日至1月25日，多指标回归模型预测2026年1月前25日出口金额同比约为-2.3%；不考虑模型的上海装载集装箱船数量同比指向约-4%。
30大中城市新建商品房成交面积同比
2026年1月12日至1月25日，最近两周全国30大中城市商品房成交面积平均值较2025年同期下降31%，降幅较前期有所收窄，但与农历对齐看降幅仍大。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的高频数据图表与季节性对比：报告包含大量走势图，如水泥发运率、磨机运转率、各行业开工率、螺纹钢表观需求、乘用车销量、家电销售额等，并附有与历史同期（2022-2026年）的量化比较。
- 行业分化的定量分析：通过表格展示化工、汽车、焦化等细分行业的开工率最新值及其与2024、2025年同期的变化，以及季节性位置历史分位数，便于精准定位当前景气水平。
- 地产成交的深度拆解：分别呈现新建房（30大中城市及一线城市）和二手房（北京、上海、深圳）的成交面积与价格指数走势，并按农历对齐剔除春节扰动。
- 出口预测模型方法：展示单一核心指标回归和多指标模型对1月前25日出口同比的预测结果，并附上海装载集装箱船数量同比的辅助指标图表。
- 流动性跟踪与央行操作：涵盖R007、DR007资金利率走势，以及央行逆回购净投放/净回笼的每日数据，反映货币政策短期态度。
- 风险提示：明确列出大宗商品价格波动超预期、政策力度超预期等潜在风险，为投资决策提供边界条件。
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