报告概述
本报告是In Gold We Trust 2025年度报告的特别版，聚焦于黄金/滑雪通行证比率。该比率衡量一盎司黄金能购买多少张奥地利顶级滑雪场的一日滑雪通行证。报告覆盖了从1990/91雪季到2025/26雪季的35年数据，分析黄金价格走势与滑雪通行证价格变动对黄金购买力的影响，并将银作为补充对比。报告旨在展示黄金作为长期价值储存手段的实际购买力变化，为投资者提供独特的视角。
报告的核心结论
黄金购买力在2025/26雪季创下35年历史新高。
一盎司黄金在2025/26雪季可购买48张一日滑雪通行证，较上一季的35张增长37.1%，较2023/24雪季的27张增长77.8%。这是自1990/91年记录开始以来的最高水平，黄金投资者仅需0.021盎司即可购买一张通行证，比1998/99雪季的0.118盎司减少超过80%。
白银在2025年表现远超黄金，滑雪通行证购买力减半。
2025年白银价格上涨117.6%，突破1980年历史高点，年末收于每盎司60.67欧元。这使得一张滑雪通行证的价格从上一季的2.58盎司白银降至1.24盎司，创35年新低，白银投资者迎来史上最实惠的滑雪季。
长期来看，黄金购买力以年均4.0%的速度增长。
过去35年间，黄金价格年均上涨7.8%，而滑雪通行证价格年均上涨3.6%（高于一般通胀率2.5%）。扣除通胀后，黄金的实际购买力持续提升，一盎司黄金购买的通行证数量从1990/91年的12张增至48张。
报告回答的关键问题
黄金在2025/26雪季的购买力如何？
黄金购买力达到历史最高水平。一盎司黄金可以购买48张奥地利顶级滑雪场的一日滑雪通行证，比上一季增加13张，增幅37.1%。相比2022/23和2023/24雪季的27张，增长77.8%。这意味着一盎司黄金足够支持近七周的滑雪（每周七天）。
黄金投资者这个冬天滑雪有多划算？
非常划算。相比1998/99雪季（黄金购买力最低的年份），投资者现在用黄金支付滑雪通行证的成本降低了83%以上。即使在欧元计价下通行证价格持续上涨（本季平均上涨4.8%），黄金的强劲涨势完全抵消了通胀影响，使黄金购买力大幅攀升。
白银在2025年表现如何？对滑雪通行证购买力有何影响？
白银在2025年暴涨117.6%，突破1980年历史高点，年末收于60.67欧元。这使得滑雪通行证的白银价格从2.58盎司降至1.24盎司，降幅超过50%，创35年新低。银投资者比黄金投资者享受到更大幅度的实惠。
过去35年黄金购买滑雪通行证的趋势如何？
长期趋势显示，黄金购买力稳步提升。1990/91雪季一盎司黄金仅能购买12张通行证，2025/26雪季达到48张，年均增长4.0%。尽管滑雪通行证在欧元计价下长期通胀率高于普通消费价格，但黄金的增值速度更快，投资者用黄金支付滑雪的成本持续下降。
报告中的代表性数据
黄金/滑雪通行证比率
2025/26冬季，一盎司黄金可购买的奥地利11个滑雪场一日通行证数量（等权重指数）。
黄金/滑雪通行证比率同比变化
2025/26 vs 2024/25，比率从35张增至48张，增幅37.1%。
白银/滑雪通行证比率
2025/26冬季，一盎司白银可购买的滑雪通行证数量，较上年的2.58盎司大幅下降。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的35年黄金/滑雪通行证比率历史数据表（1990/91-2025/26），包括每年比率、同比变化及欧元金价同比变化。
- 奥地利滑雪通行证价格指数（欧元计）与黄金价格、消费者价格指数的长期对比图表。
- 黄金/滑雪通行证比率和滑雪通行证/黄金比率的可视化图表，展示35年走势。
- 白银/滑雪通行证比率的补充分析，覆盖相同时间段，突出白银的极端波动。
- 关键要点总结，提炼黄金、白银投资者在滑雪成本上的核心发现。
- 研究方法说明：数据来源（ZUKUNFT SKISPORT, LSEG, Incrementum AG）和等权重指数构建方法。
- 报告的完整免责声明、版权信息及发布机构（Sound Money Capital AG与Incrementum AG）。
- Incrementum AG公司介绍及团队信息，包括主编Ronald-Peter Stöferle和Mark J. Valek。
- 赞助商及合作伙伴的公司简介列表（如Agnico Eagle, Barrick等矿业公司）。
- 全文共18页，包含图表、数据表和详细方法论，适合深入研究和引用。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
