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报告概述

本报告对国内利率市场的水平、期限和凸性结构进行定量跟踪，并基于核回归算法构建多周期择时信号，对5年期、10年期和30年期国债YTM给出看空或中性震荡观点。报告还展示了基于该信号的多周期交易策略的历史收益风险表现，适合关注利率趋势和量化投资的投资者参考。

报告的核心结论

国内利率市场结构处于中性偏低状态

截至报告期，利率水平结构读数约1.64%，处于历史3年、5年、10年视角下的较低分位；期限结构读数约0.59%，凸性结构读数约0.14%，两者均处于中性偏高位置。整体看利率水平偏低，期限和凸性结构相对偏高。

多周期择时信号对5/10/30年期国债均看空

基于5年期、10年期和30年期国债YTM的利率多周期择时信号均为：长周期向上突破、中周期向上突破、短周期无信号。综合评分结果为看空，表明当前利率有上行压力。

美债10年期YTM多周期择时信号为中性震荡

基于美国市场10年期国债YTM的多周期择时信号显示，长、中、短周期均无突破信号，综合评分结果为中性震荡，表明美债利率趋势不明显。

利率价量多周期择时策略历史表现稳健

自2007年底以来，基于5/10/30年期国债YTM的多周期交易策略长期年化收益率分别为5.46%、6.03%、7.28%，逐年绝对收益大于0的胜率均接近100%，显示出较好的风险调整后收益。

报告回答的关键问题

当前国债收益率走势如何？

截至2026年1月9日，10年期国债到期收益率录得1.88%，较上周上升3.09BP。利率水平结构读数约1.64%，处于历史3年、5年、10年视角下的较低分位；期限结构读数约0.59%，凸性结构读数约0.14%，均处于中等偏高位置。

基于利率价量的择时模型对国债期货怎么看？

模型对5年期、10年期和30年期国债YTM均给出看空信号。具体为长周期和中周期向上突破，短周期无信号，综合评分看空，表明利率有上行趋势，债市可能承压。

美国国债利率的量化信号是什么？

基于10年期美债YTM的多周期择时信号为中性震荡，长、中、短周期均无信号，表明当前美债利率趋势不明显，市场处于震荡格局。

报告中的代表性数据

1.88%

10年期国债到期收益率

截至2026年1月9日，较上周升高3.09BP。

1.64%

利率水平结构读数

截至2026年1月9日，历史3年/5年/10年分位数分别为29%/17%/9%。

2.04%

基于5年期国债YTM策略短期年化收益率

2024年底以来，最大回撤0.59%，收益回撤比3.47，超额收益0.74%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 利率市场结构变化的详细图表及分位数分析，展示水平、期限、凸性指标的三年、五年、十年分位走势。
  • 基于5年期、10年期和30年期国债YTM的长、中、短周期择时信号构建方法及最新信号的图示解读。
  • 美国市场10年期国债YTM的利率价量择时信号，与国内信号对比分析。
  • 利率多周期交易策略的完整构建规则，包括投资标的选择、久期配置逻辑和止损方式。
  • 2008年以来各策略逐年绝对收益、基准收益和超额收益的完整统计表，覆盖18年数据。
  • 模型原理介绍，包括核回归算法如何捕捉利率趋势形态及支撑阻力线。

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