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报告概述

本报告为国泰海通海外策略团队发布的周报，研究对象覆盖中国、美国、欧洲、日本等全球重要资本市场的股票、债券、大宗商品和汇率。报告高频跟踪行情走势、交投情绪、基本面、资金流动及经济预期等数据，采用横向对比与历史分位数分析框架，帮助投资者快速把握跨市场联动变化和阶段性投资机会。

报告的核心结论

新兴市场持续领涨，科技板块结构冲高

上周MSCI新兴市场指数上涨6.8%，显著跑赢发达市场（+1.3%），其中港股恒生指数涨幅居前。全球科技板块特别是亚洲市场表现突出，A股信息技术、港股非必需性消费、欧股信息技术等均领涨行业，显示资金集中流入科技相关资产。

美联储降息预期走弱，新任主席人选带来不确定性

特朗普关于下任联储主席人选的言论引发政策转向鹰派担忧，叠加CPI低于预期但PPI高于预期的通胀数据，市场对2026年降息次数预期从1.9次降至1.8次。美元流动性边际转松，但SOFR-OIS利差走扩显示金融市场流动性风险回升。

美股盈利预期上修，金融业财报季表现突出

截至1月16日，标普500指数2025年EPS盈利预期从+10.3%上修至+10.4%，分行业看金融业上修最多（+0.6个百分点）。港股盈利预期下修，日股下修幅度最大，欧股维持不变。

中国经济景气边际改善，欧洲服务业仍具韧性

花旗中国经济意外指数从-18.3回升至-14.4，受央行下调结构性货币政策工具利率等政策提振。美国ISM服务业PMI升至54.4%，欧元区服务业PMI连续7个月处于荣枯线上，欧洲核心CPI温和回落至2.3%。

报告回答的关键问题

上周全球股市哪些市场表现最好？

新兴市场整体领涨，MSCI新兴市场指数周涨幅6.8%。其中韩国综合指数以17.2%涨幅居发达市场首位，恒生指数涨幅4.0%在新兴市场中表现最优。科技板块在A股、港股、欧股和日股中均领涨行业。

美联储2026年降息预期如何变化？

截至1月16日，期货市场隐含利率显示美联储2026年降息预期从此前的1.9次降至1.8次。主要原因包括特朗普关于下任主席人选的言论带来鹰派风险，以及通胀数据喜忧参半（CPI低于预期但PPI高于预期），降息行动将更加谨慎。

港股资金面近期有何变化？

最近一周（1月12日至16日）各类资金合计净流入港股240亿港元。其中港股通净流入155亿港元，灵活型外资净流入79亿港元，稳定型外资净流出1亿港元。卖空占比回落至12.9%，处于历史均值以下，显示市场情绪偏积极。

美国经济基本面近期表现如何？

美国12月ISM制造业PMI连续第10个月处于收缩区间（47.9%），但服务业PMI回升至54.4%。就业方面，12月非农新增仅5万人低于预期，但失业率维持4.4%。通胀方面，12月CPI同比2.7%低于预期，核心CPI持平于2.6%，整体通胀压力温和。

报告中的代表性数据

+6.8%

MSCI新兴市场指数周涨幅

2026年1月12日至1月16日，MSCI新兴市场指数较前周上涨6.8%，同期MSCI发达市场仅上涨1.3%，新兴市场表现显著优于发达市场。

+10.3%修至+10.4%

标普500指数2025年EPS盈利预期修正幅度

截至2026年1月16日一周，美股2025年盈利预期上修，金融业贡献最大（+0.6pct）。港股恒生指数则从-1.8%下修至-1.9%，日经225从+31.0%下修至+29.4%。

240亿港元

港股周度净流入资金规模

2026年1月12日至1月16日，按港交所中央结算系统数据，最近一周各类资金合计净流入港股240亿港元，其中港股通贡献155亿港元，为流入主力。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球主要股指及大宗商品、汇率、债市的详细周度涨跌幅数据与图表，覆盖MSCI、恒生、标普500、日经225等指数。
  • A股、港股、美股、欧股、英股、日股各行业指数涨跌幅对比，按行业排序并标注前周表现，便于识别板块轮动。
  • 主要市场交投情绪指标：成交量/成交额、卖空占比、NAAIM经理人持仓指数、波动率（恒指波幅、VIX、MOVE指数）及其历史分位数。
  • 发达与新兴市场估值分析：PE、PB绝对值和2010年以来分位数，分市场、分行业细化（港股、美股、欧股、日股各行业PE及分位数）。
  • 全球资金流动：宏观流动性（央行政策利率、SOFR-OIS、货币互换基差）、中观流动性（长端利率）、微观流动性（共同基金净流入各地权益市场）。
  • 港股资金结构拆分：按稳定型外资、灵活型外资、港股通、本地资金分类的周度净流入及累计持仓变化。
  • 盈利预期跟踪：恒生指数、标普500、欧元区STOXX50、日经225的2025/2026年EPS一致预期及周度变化，分行业修正幅度明细。
  • 美国及欧洲高频经济数据：ISM PMI、非农就业、CPI/核心CPI、失业金人数、零售销售、欧元区PMI、CPI、零售销售等。
  • 花旗经济意外指数：美国、欧洲、日本、中国上周变化及驱动因素分析。
  • 风险提示：部分指标为测算值、美联储降息快于预期、特朗普政策不确定性等。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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