报告概述
本报告是申万宏源研究发布的家电行业2026年中报业绩前瞻深度报告。报告以2026年上半年行业运行数据为基础，覆盖白电、厨电、小家电、新显示和照明等主要家电细分板块，并对重点上市公司2026年第二季度收入与业绩进行预测。报告分析了地产政策与以旧换新政策对需求的催化作用，跟踪铜、铝等原材料价格波动对成本的影响，同时梳理了家电企业向机器人、数据中心液冷、半导体等泛科技领域转型的进展，以及出口链企业在关税和海外产能爬坡背景下的盈利修复路径。借助产业在线、中怡康、奥维云网等多方数据，报告为投资者提供了行业中报季的业绩前瞻和三大投资主线参考。
报告的核心结论
白电内销承压，出口表现分化，空调销量明显下滑。
2026年1-5月，空调内销量和出口量均同比下降，冰箱、洗衣机内销同步下滑，但冰洗出口实现两位数增长。报告认为，以旧换新政策高基数效应叠加地产竣工下滑，导致内需阶段性承压，而新兴市场需求和海外产能释放支撑出口韧性。
泛科技转型成为家电企业第二增长曲线。
报告指出，多家家电企业围绕机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域布局，例如华之杰的液冷和机器人业务、民爆光电切入PCB钻针赛道、绿联科技布局AI+NAS等。报告认为，泛科技转型有望为家电企业打开跨行业增长空间，是当前重要的投资主线之一。
出口链盈利有望在2026年二季度后触底回升。
报告分析，经历海外产能爬坡和关税扰动后，大部分上市公司已将产能转移至东南亚，随着马来等海外基地满负荷运转，叠加海外成本上升促使制造业回流，2026年Q2-Q3有望成为出口链企业利润率底部回升的时间点。
清洁电器景气度回升，扫地机龙头增长强劲。
报告显示，以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，科沃斯、石头科技等龙头企业通过产品创新和以价换量策略，内销大促表现亮眼，外销保持高增长。2025年全球智能扫地机市场出货量同比增长17.1%，中国企业在全球市场份额领先。
厨电整体承压，新兴厨电与集成灶分化明显。
报告指出，传统大厨电受地产拖累和高基数影响销售低迷，而洗碗机等新兴厨电品类在技术迭代和低基数下实现较快增长。集成灶行业则持续深度调整，2026年上半年线上销售额同比大幅下滑，相关企业业绩普遍承压，部分出现亏损。
报告回答的关键问题
家电行业2026年中报业绩表现如何？
报告对重点公司2026年Q2业绩进行了前瞻预测，整体呈现分化：白电龙头美的、格力相对稳健，海尔、海信家电承压；小家电中石头科技、科沃斯增长突出，欧圣电气收入高增；厨电板块普遍下滑，集成灶企业亏损；新显示板块海信视像表现较好，光峰科技仍亏损。
家电企业为什么要进行泛科技转型？
在传统家电主业增长趋缓的背景下，报告认为泛科技型家电企业依靠向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴领域迁移，可以突破行业天花板，培育第二增长曲线。这类转型既发挥制造业基础优势，又契合AI、半导体等高景气赛道，成为估值提升的重要催化。
家电出口链盈利何时能够修复？
报告判断2026年Q2-Q3有望成为出口链企业利润率底部回升的时间点。主要依据是海外产能爬坡趋于尾声，马来西亚等工厂已满负荷运行，关税影响逐渐消化，同时海外成本上升带来制造业回流，此前利润率受损严重的企业有望在26Q2后盈利反转。
以旧换新政策对2026年家电需求的影响有多大？
报告认为，以旧换新政策在2025年效果超预期，但2026年补贴品类收窄至6类且补贴上限下调，叠加高基数，对需求的拉动边际减弱。不过政策仍对更新需求有一定支撑，尤其是能效等级较高的冰箱、洗衣机、电视、空调等品类。
报告中的代表性数据
空调行业累计产量与销量
2026年1-5月，据产业在线数据，2026年1-5月空调产量同比下降5%，销量同比下降6%，其中内销量同比下降5%，出口量同比下降7%。
冰箱、洗衣机出口增速
2026年1-5月，白电出口表现分化，空调出口下滑，但冰箱、洗衣机出口实现两位数增长，反映出新兴市场需求对家电出口的拉动作用。
铜价同比涨幅
截至2026年7月10日，受供给偏紧和贵金属价格上涨带动，铜价自2025年10月以来大幅上涨，同比上涨32.56%，近期高位震荡，较年初上涨3.52%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 白电、厨电需求分析：详细讨论地产政策与以旧换新政策对白电和厨电需求的催化作用，包括全国各省市公积金政策调整的具体内容和影响。
- 原材料价格跟踪：包含铜、铝、不锈钢等原材料价格走势图及分析，以及大宗商品上涨对家电企业成本的影响。
- 重点公司盈利预测：以表格形式列出40余家家电上市公司2026年Q2收入与业绩同比预测，覆盖白电、厨电、小家电、照明、黑电等多个板块。
- 行业数据图表：包括电视液晶面板价格走势图、空调产销量数据、厨电线上销售数据等，反映行业运行趋势。
- 投资主线与逻辑：详细阐述红利、科技、出海三大投资主线，并给出具体推荐标的及理由。
- 估值表：提供重点公司的盈利预测、每股收益及市盈率估值表，便于投资者进行横向比较。
- 风险提示：揭示汇率波动、原材料价格波动、地产数据低迷等潜在风险因素。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
