报告概述
本报告为电力及公用事业行业周报，覆盖2026年1月5日至1月9日期间板块市场表现、行业政策动态、重点数据跟踪及投资建议。研究对象包括火电、水电、核电、绿电等子行业。报告采用市场指数分析、估值比较、数据跟踪及政策解读框架，帮助投资者快速掌握行业短期走势、政策环境变化及关键指标变动，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
火电行业盈利稳定性增强，周期性减弱
短期看煤价企稳，电价稳定性增加；长期看全国容量电费提升、辅助服务市场及现货交易推进，使火电机组收入来源多元化，整体盈利稳定性增强，周期性减弱，有望向红利股转变。
水电资产长期稳定，短期调整提供介入机会
水电属于稳定优质资产，短期事件不影响行业长期盈利稳定性。报告建议关注回调相对较多的标的，如国投电力、川投能源。
绿电基本面有望在今年探底后企稳
136号文首批竞价结束，政策利空基本出尽，行业预期收益率企稳，带来存量改善和运营商集中度提升。长期看，绿电的资源属性、无变动成本及持续降本优势确保收益确定。
核电长期成长空间确定，短期电价承压不改趋势
核电项目盈利水平长周期内将保持稳定，短期电价承压不影响长期向好趋势。建议关注龙头标的中国核电、中国广核。
报告回答的关键问题
绿证新规有哪些核心变化？
国家能源局印发的《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》明确：风电、光伏、生物质等发电项目上网电量核发可交易绿证；2023年1月1日之前投产的常规水电机组上网电量核发不可交易绿证；独立储能放电电量不核发绿证。同时提出可交易绿证核发范围动态调整。
新型电力系统建设试点有哪些内容？
国家能源局公示第一批试点名单，拟支持43个项目和10个城市开展新型电力系统建设能力提升试点，聚焦前沿方向，探索新技术、新模式应用。例如安徽省淮南市风光热储融合系统友好型新能源电站项目等。
光伏出口退税取消有何影响？
财政部公告自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品退税率从9%逐步下调至取消。这一政策将增加出口成本，可能影响光伏产品出口竞争力，但长远有利于淘汰落后产能、促进行业健康发展。
当前火电盈利能力如何？
报告显示，秦皇岛山西优混5500动力煤平仓价696元/吨，周环比上涨2.5%，煤价企稳；火电板块PE为11.37倍，PB为1.36倍，估值处于较低水平。随着容量电费提升和辅助服务市场推进，火电盈利稳定性增强，周期性减弱。
报告中的代表性数据
秦皇岛山西优混5500动力煤平仓价
2026年1月9日，周环比变幅为2.5%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场指数涨跌幅与估值分析：包括申万公用事业指数周涨跌幅、细分行业（火电、水电、光伏、风电等）指数涨跌幅及PE/PB历史对比。
- 个股涨跌幅排名：统计本周涨幅前五和跌幅前五的个股，以及重点关注标的的周涨跌幅。
- 行业政策动态详解：包括国家能源局绿证新规、新型电力系统试点名单公示、财政部光伏出口退税调整、广西人工智能+能源方案、南方区域新能源参与电力市场方案。
- 煤电价格跟踪：秦皇岛、广州港等主要动力煤价格周度变化，以及印尼、澳洲进口煤价。
- 光伏组件价格数据：TOPCon组件（182/210mm）分布式和集中式项目现货价格及周度变化。
- 绿证成交数据：本周风电、光伏、水电、生物质绿证日成交量及成交均价，以及2024-2025年年度绿证成交量和均价。
- 全国碳排放权交易（CEA）数据：本周CEA日成交量、成交额及成交均价，以及2023-2025年CEA成交量和均价趋势图。
- 投资建议与风险提示：针对火电、水电、绿电、核电细分板块的具体配置建议及投资风险提示。
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