报告概述
本报告围绕全球缺电共振与HALO交易崛起两大主线，系统重估新型电力系统的投资价值。研究对象涵盖“电力-电网-电池”全产业链，覆盖发电、输配电、储能等环节。报告深入分析了国家电网“十五五”4万亿投资蓝图、AI算力扩张引发的北美结构性缺电、全球变压器供需失衡等关键逻辑，并介绍了中证全指电力、光伏龙头30、恒生A股电网设备、国证新能源车电池及国证新能源电池等五大电力相关指数及对应ETF产品。报告旨在为投资者提供新型电力系统加速转型期的配置参考，帮助理解电力基础设施在技术迭代中的硬核资产属性。
报告的核心结论
全球缺电共振与HALO交易驱动电力系统价值重估
报告指出，全球电力需求韧性增长，北美由AI算力扩张与再工业化引发的结构性缺电，叠加HALO交易（重资产低无形损耗）逻辑，使电力基础设施成为全球资产定价的核心主线，推动“电力-电网-电池”全产业链系统性重估。
国家电网十五五投资4万亿建设新型电力系统
报告显示，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，重点投向绿色转型、特高压通道、配电网升级及科技自主可控。发电端清洁能源主体地位确立，输配电投资首超6000亿元，新型储能装机全球领先。
北美结构性缺电由AI与再工业化共振引发
报告认为，AI算力扩张与再工业化大幅推高北美电力需求，而电网老化及变压器供需失衡（均价涨幅超60%）加剧紧缺。这使电力基础设施成为HALO交易的最强映射，具备高重置成本与低技术颠覆风险，吸引全球资本重估。
新型储能规模持续跃升，连续三年全球第一
截至2024年底，全国新型储能装机达7376万千瓦，占全球40%以上，2024年新增装机43.7吉瓦，连续三年全球第一。应用场景以独立储能和新能源配建为主，锂离子电池占比96.4%，利用效率显著提升，预计2027年装机将达1.8亿千瓦。
报告回答的关键问题
什么是HALO交易？
HALO交易指Heavy Assets, Low Obsolescence（重资产且低无形损耗）交易策略。报告认为，在AI技术快速迭代的浪潮中，电力基础设施作为底层物理支撑，重置成本高且不易被技术颠覆，因此成为HALO交易的核心映射，驱动全球资金重估硬核基础设施。
全球缺电对电力投资有何影响？
全球电力需求增速虽放缓但仍处十年高位，北美结构性缺电与AI算力扩张、再工业化共振，叠加变压器供需失衡（均价涨超60%），刺激电网建设与设备需求。国内特高压密集建设、配电网升级及储能爆发，为电力全产业链带来系统性投资机遇。
新型电力系统有哪些投资机会？
报告从发电、输配电、用电三端梳理：发电端清洁能源装机（风电光伏首超煤电）推动光伏龙头30指数盈利拐点；输配电端电网投资首超6000亿元，特高压与配网自动化加速，电网设备ETF收益弹性突出；用电端新型储能规模跃升，国证新能源电池指数盈利高增，相关ETF提供工具化配置。
哪个电力ETF表现最好？
报告对比了五大电力相关ETF：恒生A股电网设备ETF（159320）自上市以来收益弹性最强，2026年初至3月5日涨幅35.55%，其底层资产结合传统电网与光通信龙头，实现新老基建共振。此外，国证新能源车电池ETF（159755）规模最大（114.84亿元），2025年收益62.71%，适合高弹性诉求。
报告中的代表性数据
4万亿元
国家电网十五五固定资产投资
十五五期间（2026-2030），国家电网宣布固定资产投资预计达4万亿元，较十四五增长40%，用于绿色转型、特高压及配电网建设。
7376万千瓦
新型储能装机规模
2024年底，全国新型储能装机达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，占全球40%以上，2024年新增43.7吉瓦，连续三年全球第一。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 报告详细介绍了中证全指电力公用事业指数、中证光伏龙头30指数、恒生A股电网设备指数、国证新能源车电池指数和国证新能源电池指数等五大指数的编制方案、市值分布、行业分布及前十大权重股，帮助投资者理解各指数的构成与特征。
- 报告提供了五大指数的完整历史业绩表现（2022-2026年），包括年度涨跌幅、年化收益率、波动率、夏普比率和最大回撤，并与沪深300、中证500等宽基指数进行对比，直观展示各指数的风险收益特征。
- 报告分析了各指数成分股的财务数据，包括营业收入、归母净利润的季度同比变化及累计数据，揭示行业景气周期与企业盈利修复节奏，如电网设备指数2025Q3归母净利润同比大增57.68%。
- 报告详细介绍了广发基金旗下的五只电力解决方案ETF：电力ETF（159611）、光伏龙头ETF（560980）、电网设备ETF广发（159320）、电池ETF（159755）和储能电池ETF广发（159305），包括基金规模、日均成交额、管理费率及联接基金信息。
- 报告对比了广发恒生A股电网设备ETF与同类产品的收益差异，指出其超额收益主要源于跨板块配置光通信龙头，实现了传统电网与AI算力基建的共振，并提供了详细的持仓归因分析。
- 报告包含完整的风险提示章节，涵盖产业发展进程不及预期、政策落地不确定性、宏观经济波动等风险因素，并提供分析师声明、投资评级体系及联系方式等附录信息。
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