报告概述
本报告是远东资信发布的国际观察月报，以月度为单位跟踪全球宏观环境与金融市场动态。研究范围涵盖全球主要经济体的货币政策、地缘政治事件、大类资产表现（债券、原油、黄金）、主权信用评级调整以及熊猫债发行情况。报告采用事件驱动与数据分析相结合的方法，对关键宏观事件进行点评，并辅以图表展示市场趋势。读者可通过报告快速把握上月全球重要经济金融动态，理解事件背后的逻辑与影响，为投资决策和风险判断提供参考。
报告的核心结论
美伊关系从全面对抗转为有限摩擦与谈判并存
报告指出，美伊签署谅解备忘录是双方策略性妥协，美国以解除封锁和资金让步换取局势降温，伊朗获得短期利益但面临长期战略约束。未来双方大概率维持‘有限摩擦与间歇性谈判’模式，地缘风险整体可控但仍存变数。
美联储下半年至少加息一次的概率上升
新任主席沃什释放鹰派信号，点阵图显示9位官员支持年内加息。美国经济韧性较强但通胀压力显著（PCE同比3.8%），报告预计下半年将至少有一次加息，政策重心向抗通胀倾斜。
欧洲央行重启加息以应对输入型通胀
中东战事推升能源价格，欧元区5月CPI同比升至3.2%。欧洲央行近三年来首次加息25个基点，但经济增长放缓（一季度环比收缩0.2%）构成两难，后续加息路径受冲突演变影响。
日本央行渐进加息，但紧缩空间受限
6月加息至1%，创31年新高。汇率贬值和输入性通胀是主要驱动，但日本高债务（GDP超200%）制约紧缩节奏。预计维持每半年加息25个基点的渐进路径，年内利率或升至1.25%。
熊猫债发行持续火热，上半年同比增长近七成
2026年上半年累计发行1600.25亿元，同比增长68.98%。金融行业占比最高（45.93%），纯境外主体参与度提升（6月占比72.19%）。法国外贸银行首次发行，体现人民币国际化进展。
报告回答的关键问题
美伊冲突对全球油价有何影响？
美伊签署谅解备忘录后，地缘风险溢价消退，叠加供应恢复，国际原油价格大幅下跌（6月NYMEX收跌24.27%）。报告认为后续油价将延续下行趋势，但美伊谈判窗口期内仍存在博弈和争端，可能引发短期波动。
美联储下半年会加息吗？
报告认为美联储下半年至少加息一次。理由包括：5月非农就业超预期（新增17.2万人），PCE通胀创2023年以来新高（同比3.8%），点阵图显示9位官员支持加息，新任主席沃什释放鹰派信号。9月加息概率已升至75%以上。
熊猫债发行规模为何快速增长？
报告显示，2026年上半年熊猫债发行同比增68.98%，主要得益于人民币国际化推进、中国债券市场开放以及境外主体融资需求增加。纯境外主体参与度提升，法国外贸银行等国际金融机构首次发行，金融行业发行占比最高。
欧洲央行为何近三年来首次加息？
中东战事推升能源价格，欧元区5月CPI同比升至3.2%，核心通胀2.5%，远超2%目标。欧洲央行被迫加息以遏制输入型通胀，但同时经济增长放缓（一季度环比收缩0.2%），面临滞胀两难。
报告中的代表性数据
2026年上半年熊猫债累计发行规模
2026年1-6月，较去年同期上涨68.98%，反映熊猫债发行持续火热。
6月NYMEX原油价格月内收跌幅度
2026年6月，收于70.03美元/桶，受美伊和解及供应恢复影响。
6月COMEX黄金价格月内收跌幅度
2026年6月，收于4017.8美元/盎司，受美联储加息预期及地缘缓和影响。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 美国与伊朗签署《伊斯兰堡谅解备忘录》的详细条款及远东资信点评，分析双方战略意图和后续博弈走向。
- 美联储6月议息会议声明全文及点阵图解读，结合就业和通胀数据预测下半年政策路径。
- 欧洲央行近三年来首次加息决议的背景分析，包括中东冲突对欧元区通胀和增长的传导机制。
- 英国首相斯塔默辞职事件深度剖析，梳理英国政坛深层困局及对经济政策的影响。
- 日本央行加息至1%的决策逻辑，结合日元汇率、债务压力和输入性通胀展望未来加息节奏。
- 委内瑞拉强震经济损失评估，包括伤亡、基础设施破坏及对石油出口的短期冲击。
- 大类资产走势图表：美国各期限国债收益率变化、中德日10年期国债对比、国际原油和黄金价格走势。
- 主权评级行动详解：惠誉上调乌兹别克斯坦展望至正面、维持越南BB+稳定；标普上调阿根廷至B-；穆迪维持沙迦Ba1稳定，附各评级驱动因素。
- 熊猫债发行数据汇总：月度发行量、行业分布、票面利率及期限趋势，境外主体参与度分析。
- 专题研究：中国六部委《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》解读，分析对离岸人民币市场的影响。
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