报告概述
本报告是东海证券发布的半导体行业月度研究报告，研究对象为全球及中国半导体产业链，覆盖2025年12月行情回顾、供需数据跟踪（价格、库存、供给）、下游需求（手机、PC、汽车、AI服务器、智能穿戴）分析，以及行业重点新闻。报告采用量价数据与下游需求指标结合的框架，为投资者梳理行业景气度变化与结构性机会，提供月度投资参考。
报告的核心结论
存储芯片涨价势头延续，2026年1月预计震荡上行
12月存储模组价格涨幅10.42%-68.42%，DRAM与NAND Flash涨幅1.73%-57.42%，供需结构改善，部分市场缺货，预计1月价格延续上涨。
AI仍是半导体行业主线叙事，国产GPU加速上市
博通、美光业绩受AI驱动高速增长；摩尔线程、沐曦股份科创板上市，天数智芯等冲刺港股，国产高端算力芯片自主化进程加速。
全球半导体需求回暖，但库存仍处高位
2025年10月全球半导体销售额同比增27.23%，但A股154家半导体企业Q3库存同环比增长，去库压力仍存，需求复苏与高库存并存。
AI服务器与新能源车需求高速增长，消费电子温和复苏
AI服务器出货量预计未来三年增速超25%，中国新能源车1-11月累计同比增30.82%；手机、PC等消费电子呈弱复苏，TWS耳机、可穿戴设备增长较快。
报告回答的关键问题
存储芯片价格未来走势如何？
报告指出12月存储模组和芯片价格延续上涨，DRAM与NAND Flash涨幅显著，主要受需求回暖及供给端结构性缺货驱动，预计2026年1月仍将维持震荡上行趋势。
国产GPU企业有哪些最新动态？
12月摩尔线程、沐曦股份登陆科创板，市值超3000亿元；天数智芯、壁仞科技等冲刺港股上市。国产GPU第一梯队加速资本市场进程，AI芯片自主化趋势加快。
中美关税政策对半导体行业有何影响？
美国允许英伟达H200对华获准客户出口，但抽取25%分成；同时未来18个月不对中国芯片加征额外关税。短期缓和，但高端AI芯片领域美国仍保持高压，长期加速国产替代。
半导体下游哪些领域需求增长最快？
AI服务器和新能源车需求高速增长，AI服务器出货量预计未来三年增速超25%，中国新能源车销量1-11月累计同比增30.82%；TWS耳机、可穿戴设备也保持较快增长。
报告中的代表性数据
全球半导体月销售额同比增速
2025年10月，10月销售额同比增速较此前月份加快，1-10月累计同比21.19%，显示需求整体复苏。
存储模组价格涨跌幅区间
2025年12月，存储模组12月价格延续上涨，不同产品涨幅差异大，整体景气度上行。
中国新能源汽车销量累计同比
2025年1-11月，新能源车增速远超整体汽车市场，带动功率、模拟等芯片需求。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 月度行情回顾：详细展示申万电子及半导体板块涨跌幅、估值历史分位数、公募基金持仓分布及TOP20个股。
- 半导体供需数据跟踪：包含全球销售额、存储芯片及模组价格涨跌幅与长期波动图、硅片出货面积、库存指数与龙头企业库存周转天数。
- 半导体库存一览：分析英特尔、AMD、美光、TI等海外大厂库存数据，以及A股154家上市公司库存、营收、净利润同环比变化。
- 半导体供给端分析：全球及日本半导体设备出货额、晶圆厂产能利用率与价格数据，反映产能扩张态势。
- 下游需求详细数据：全球及中国手机、PC、平板、新能源汽车、AI服务器出货量及预测，智能穿戴（TWS耳机、可穿戴腕式设备）季度跟踪。
- 行业重点新闻：英伟达入股新思、摩尔线程与沐曦股份上市、美光业绩超预期、三星发布2nm处理器、中美关税政策等10条新闻解析。
- 投资建议与风险提示：细分板块龙头标的梳理，以及下游需求、国产替代、产品研发三大风险提示。
- 完整图表与数据序列：报告包含65张图表，展示价格、销量、库存等长期趋势，便于读者深度分析。
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