报告概述
本报告是招商证券对2026年1月A股市场的月度策略展望。研究对象为A股整体市场及主要风格、行业与赛道。报告覆盖范围包括大势研判、风格选择、行业配置、流动性与资金供需、中观景气、赛道产业趋势及港股策略。分析方法结合基本面、政策面、资金面、历史季节效应及中观景气指标等多维度框架。该报告能为投资者提供1月市场方向性判断和具体的行业、赛道配置参考，帮助理解春季攻势的驱动因素和潜在机会。
报告的核心结论
1月A股延续上行趋势，春季攻势概率较高
报告指出，基本面在专项债发行提速和政府投资回暖推动下边际好转，低基数背景下年报业绩同比增速有望明显回升，资金面受益于国内资金加仓和外资回流，A股1月继续震荡向上、创前期新高的概率较大。
外资及险资有望成为1月主力增量资金
随着人民币升值、保险开门红以及政策引导中长期资金入市，外资和保险资金在1月净流入规模预计扩大，成为市场主要的增量资金来源，有利于大盘权重股表现。
顺周期涨价与科技自主可控是1月主要进攻方向
报告认为，以工业金属为代表的资源品和以商业航天、AI算力、半导体设备为代表的科技领域是1月主战场，服务业消费和非银金融也值得重点关注，行业配置围绕春季躁动和年报业绩前瞻布局。
1月重点关注五大边际改善赛道
产业趋势方面，报告推荐AI硬件、机器人、AI应用、有色金属、国产算力五大赛道，这些领域受益于事件催化、政策支持和产业景气，估值虽偏高但仍具上行空间。
报告回答的关键问题
1月A股市场走势如何？
报告认为1月A股延续上行趋势，春季攻势概率较高。基本面边际好转，年报业绩预告同比增速有望回升，资金面内外资共振，指数有望突破前期平台创下新高。
1月哪些行业值得配置？
报告推荐顺周期+科技领域，典型行业包括电力设备、机械设备、非银、电子、有色金属、基础化工。具体细分可关注电池、光伏设备、自动化设备、工程机械、保险、证券、半导体、工业金属等。
风格选择上大盘还是小盘占优？
报告指出1月大盘风格明显占优，推荐沪深300、科创50、300质量、300信息、港股通科技等大盘成长指数。原因包括季节效应、外资流入、保险资金配置偏好以及业绩预告窗口对小盘股的压制。
春季行情能否延续？
报告认为春季躁动概率超过90%，本轮行情受益于“政策确定性+资金面宽松+产业趋势”多重催化，有望持续演绎。需关注经济数据、业绩预告和资金结构变化。
报告中的代表性数据
提前批“两重”建设投资规模
2026年，发改委公布提前下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，较过去两年的2000亿元有明显增加，预示开年后投资有望提速。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 大势研判核心逻辑：详细分析基本面、政策面、资金面三大驱动力，包括逢六逢一五年规划开局之年基建投资回升、全球大宗商品共振上涨、业绩披露期效应等。
- 风格与行业配置思路：1月推荐大盘成长风格，并给出具体指数组合；行业配置围绕春季躁动和年报前瞻，从估值、景气、交易、政策等维度筛选重点行业。
- 流动性与资金供需分析：涵盖国内宏观流动性、海外货币政策、股市资金供给（融资、ETF、外资、险资）和需求（解禁、减持、IPO），并展望1月增量资金结构。
- 中观景气与盈利分析：基于工业企业利润和行业景气指标，梳理年报业绩有望高增或改善的领域，包括涨价商品、新能源、TMT等板块的具体细分行业。
- 赛道及产业趋势投资：深度解析AI硬件、机器人、AI应用、有色金属、国产算力五大边际改善赛道的事件、政策和估值变化，提供主题投资前瞻。
- 港股策略观点：分析港股短期和中长期走势，关注PMI回暖、政策预期、美联储降息节奏、南下资金等，推荐科技、有色金属和红利板块。
- 商业航天专题：详细介绍朱雀三号、长征十二号甲等火箭发射进展，商业火箭上市新规，以及卫星互联网、可复用火箭的技术路线与产业链。
- 估值与全球对比：展示各指数及行业估值水平、历史分位，并与全球主要股指对比，评估A股估值性价比。
- 风险提示：包括经济数据不及预期、政策理解不全面、海外政策超预期收紧等风险因素。
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