基础化工行业周报

华鑫证券2025-12-2933 页

报告概述

本报告为华鑫证券发布的基础化工行业周报，覆盖了SW基础化工及石油石化子板块的周度表现。报告重点跟踪了国际油价、化工产品价格走势，并对尿素、纯碱、MDI、钛白粉、制冷剂等关键品种进行了供需分析。报告还提供了华鑫化工重点覆盖公司的个股跟踪和月度投资组合，旨在为投资者提供短中期投资参考。

报告指出，草甘膦行业目前经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨。在海外进入补库存周期的大背景下，行业可能进入景气周期，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工等标的。

报告认为，在关税不确定性和油价下行预期下，出口承压，内循环需承担更多增长责任。化工行业中产业链和需求均在国内的化肥、部分农药以及高股息资产（如中国石化）具备配置价值。

报告显示，纯碱行业新增产能持续投放，下游平板玻璃冷修增多、光伏玻璃需求疲软，市场呈供增需减局面，纯碱价格屡创新低。预计短期内纯碱市场仍将弱势维持，需关注新产能投放进度。

受生产配额政策约束，R32供给端持续受限，叠加空调行业刚需支撑，市场供需错配格局延续。报告预计短期内R32价格易涨难跌，主流企业出厂报价在62000-63000元/吨。

报告认为草甘膦行业目前处于底部区域，库存持续下降，价格近期上涨，在海外补库存周期下，行业可能进入景气周期。建议关注江山股份、兴发集团、扬农化工等公司。

本周电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格分别上涨10.79%和10.78%，是涨幅最大的化工产品。报告未详细展开原因，但从周报数据看，碳酸锂价格在季度和半年维度均大幅上涨，可能与供需格局改善有关。

报告指出，纯碱市场供强需弱：供给端新增产能持续投放，2025年上半年全国新增产能230万吨；需求端光伏玻璃日熔量先增后降，浮法玻璃在产产能同比大幅下降，导致纯碱价格持续下滑，轻质纯碱、重质纯碱上半年均价同比分别下滑34.63%和34.16%。

报告预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元/桶。短期来看，地缘局势（委内瑞拉、俄乌）提供支撑，但供应过剩持续施压，预计下周国际原油市场有望企稳运行，后续需关注地缘动态和EIA库存。

10.79%

本周（2025-12-22至2025-12-26），电池级碳酸锂（四川99.5%min）最新价格115500元/吨，周涨幅10.79%。

8.82%

本周，PTA（华东）最新价格5060元/吨，周涨幅8.82%。

-6.33%

本周，硫磺（高桥石化出厂价格）最新价格3700元/吨，周跌幅6.33%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整的价格涨跌排行榜：包含本周涨幅居前及跌幅居前的化工产品完整列表，含规格、最新价格及周/月/季度/半年/一年涨跌幅。
重点化工产品价格走势图：涵盖原油、纯碱、MDI、尿素、PTA、涤纶长丝、制冷剂等60余种产品的历史价格走势图表。
行业跟踪分品种分析：对国际油价、丙烷、动力煤、聚乙烯、聚丙烯、PTA、涤纶长丝、尿素、复合肥、聚合MDI、TDI、磷矿石、EVA、纯碱、钛白粉、制冷剂R134a和R32等近二十个品种进行详细的供需和价格分析。
华鑫化工重点覆盖公司个股跟踪：对万华化学、博源化工、凯美特气、新洋丰等公司进行深度分析，包括2025年半年报业绩点评、投资亮点和盈利预测。
重点关注公司盈利预测表：列出新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技等公司的股价、EPS及PE预测和投资评级。
华鑫化工月度投资组合：展示桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份等组合权重、收益率及超额收益。
SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅图表：直观展示各子板块本周表现，如氨纶、合成树脂、氟化工等板块涨幅居前。

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