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报告概述

本报告是中原证券发布的锂电池行业月度跟踪报告，覆盖2025年11月锂电池板块行情、新能源汽车销量、动力电池产量与装机量、产业链原材料价格、行业与公司要闻、河南相关上市公司财务表现以及可转债和ETF交易情况。报告以月度数据更新为基础，结合政策动态和行业趋势，采用行情统计、价格监测、财务分析和事件梳理等方法，对锂电池行业景气度进行综合研判。读者可通过本报告快速了解锂电池产业链月度运行全貌，把握新能源汽车与储能两大下游需求的变化方向，并为投资决策提供参考。

报告的核心结论

锂电池板块走势强于沪深300指数

2025年11月锂电池指数上涨3.22%，同期沪深300指数下跌2.46%，板块跑赢5.68个百分点。报告认为，这一表现与市场风格切换、新能源汽车销售持续增长、储能锂电池需求超预期以及产业链价格总体上涨有关。短期行业景气度持续向上，但需关注指数走势与市场风格变化。

新能源汽车月度销量占比再创新高

2025年11月我国新能源汽车销量占当月汽车总销量的比例达53.16%，连续两个月过半并创同期历史新高。报告指出，政策层面持续鼓励和新能源整车性价比提升是主要推动因素，车企紧抓年底政策切换窗口期、新产品密集上市也起到积极作用。

产业链上游原材料价格总体上涨

截至2025年12月12日，锂电池上游多种原材料价格较11月初明显上涨，其中六氟磷酸锂、电解液、电池级碳酸锂涨幅居前。报告预计，碳酸锂和氢氧化锂价格短期或震荡向上，多数材料价格以震荡为主，后续需密切关注碳酸锂价格及供需变化。

维持锂电池行业“强于大市”投资评级

截至2025年12月12日，锂电池板块估值为28.20倍，低于2013年以来43.84倍的行业中位数水平。结合新能源汽车和储能行业发展前景、板块业绩增长预期及当前估值，报告维持“强于大市”评级，并建议中长期围绕细分领域龙头布局，同时提示个股业绩和走势将出现分化。

储能锂电池需求增速将显著高于动力电池

报告基于中央经济工作会议“双碳”引领和新型能源体系建设等政策表述，预计2026年我国新能源汽车销售持续增长但增速回落，而储能锂电池需求增速将显著高于动力电池，储能在能源强国建设和新型能源体系建设中将发挥更加重要的作用。

报告回答的关键问题

新能源汽车月度销量占比为何能连续超过50%？

2025年11月我国新能源汽车月度销量占比达53.16%，连续两个月过半。报告认为，这主要得益于政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提升，同时车企紧抓年底政策切换窗口期，新产品密集上市，行业综合治理工作稳步推进，共同推动新能源汽车销售保持高景气。

锂电池板块为什么能跑赢沪深300？

2025年11月锂电池指数上涨3.22%，而沪深300指数下跌2.46%。报告指出，板块相对强势与市场风格切换、新能源汽车销售持续增长、储能锂电池需求超预期以及产业链价格总体上涨相关。短期行业景气度持续向上，但需关注指数走势和市场风格变化。

储能需求超预期给锂电池行业带来什么影响？

储能锂电池需求超预期是11月板块表现强势和部分原材料价格上涨的重要推手。报告预计2026年储能锂电池需求增速将显著高于动力电池，储能在能源强国建设和新型能源体系建设中的作用更加重要，同时带动六氟磷酸锂等环节供给偏紧、价格回升。

六氟磷酸锂价格为什么大幅上涨？

截至2025年12月12日，六氟磷酸锂价格较11月初上涨67.92%。报告分析，主要原因是储能锂电池需求显著增长，行业供给偏紧，叠加碳酸锂价格回升。后续需密切关注碳酸锂价格走势及六氟磷酸锂供需变化，短期价格预计震荡为主。

动力电池市场竞争格局如何？

2025年11月，我国共有36家动力电池企业实现装车配套，宁德时代以40.87GWh稳居第一，比亚迪和中创新航分别位居第二和第三。排名前五家企业合计装机占比80.5%，前十家占比94.0%，行业集中度维持高位，龙头优势明显。

报告中的代表性数据

93.5GWh

动力电池月度装机量

2025年11月，同比增长39.14%，环比增长11.18%，主要受益于新能源汽车销量同比持续增长。

9.50万元/吨

电池级碳酸锂价格

截至2025年12月12日，较2025年11月初的8.25万元/吨上涨15.15%，主因下游需求持续高增长，其中储能电池需求超预期。

1639.03万辆

全球新能源乘用车累计销量

2025年1-10月，根据Clean Technica数据，2025年以来全球新能源乘用车合计销售1639.03万辆，同比增长21.69%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 板块行情回顾：基于Wind数据统计2025年11月锂电池指数、新能源汽车指数与沪深300指数的走势对比，并列出涨幅前五和跌幅前五个股，同时单独追踪多氟多、天力锂能、易成新能等河南锂电池产业链标的的月度涨跌，帮助投资者快速把握板块热度与个股分化情况。
  • 新能源汽车销量数据：覆盖我国新能源汽车整体销量、纯电动销量、比亚迪销量及全球新能源乘用车销量，附有月度销量及增速、占比图表，并分析销量变化背后的政策与市场因素，可用于跟踪行业景气度。
  • 动力电池产量与装机量：分析我国动力和其他电池产量、出口量、装机量，以及乘用车装机占比、三元材料装机占比和动力电池企业装车量排名，展现产业链运行状况和竞争格局。
  • 产业链价格监测：列示电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、钴酸锂、硫酸钴、三元前驱体、三元523正极材料、磷酸铁锂、六氟磷酸锂、DMC及电解液的价格走势，并针对各品种给出短期价格判断。
  • 行业动态与要闻：汇总11月至12月上旬的重要政策与行业事件，包括中央经济工作会议精神、工信部动力和储能电池行业座谈会、成都碳达峰实施方案、世界动力电池大会、企业战略合作与海外建厂等，帮助读者掌握政策风向。
  • 公司要闻与豫股财务：整理锂电上下游上市公司公告，包括回购、减持、增持、订单、增资、股权变动等，并详细披露多氟多、天力锂能、易成新能近四年财务数据及2025年上半年和前三季度经营表现。
  • 可转债与ETF行情：统计锂电池行业13只可转债的月度涨跌、转股溢价率，以及11只锂电池相关ETF的区间涨跌幅、成交额和业绩比较基准，为相关品种投资提供参考。
  • 投资评级与风险提示：给出行业“强于大市”评级依据、锂电池板块与创业板估值对比分析，以及未来关注的投资主线，同时提示行业政策执行力度、细分领域价格波动、新能源汽车销量、行业竞争等风险。

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