报告概述
本报告为中信建投证券发布的私募股权市场月度跟踪报告，以2025年11月为观察窗口，系统梳理了中国私募股权投资市场的募资、投资、退出三大环节的运行情况。报告覆盖宏观环境回顾、监管政策梳理、基金募集规模与结构、投资事件行业及区域分布、退出渠道与收益率、明星项目聚焦以及科创债发行情况等内容。采用数据分析与案例结合的方法，帮助投资者快速把握当月市场全貌与结构性特征。
报告的核心结论
11月私募股权投资金额同比环比下滑
当月非上市企业融资事件940起，同比增加35.06%，但交易金额435.57亿元，同比下降28.83%，环比下降34.14%，显示单笔融资规模缩小或大额项目减少。
基金募资目标规模同比环比均下降
11月开始募资的基金449只，目标规模2153.12亿元，同比下降23.65%，环比下降40.29%，人民币基金主导，美元基金规模极小，募资环境趋于谨慎。
退出事件数量同比上升但环比大幅下降
11月共有278个退出事件，同比增加6.11%，但环比下降58.26%。退出方式中并购占比最高（47.48%），IPO占比32.73%，同行转售占比19.78%，且同行转售环比大幅增长139.13%。
投资热点集中于电子信息、先进制造和汽车交通
按融资金额排名，电子信息、先进制造、汽车交通、医疗健康、能源及矿业为五大热门赛道，合计占全部融资额的84.41%。其中先进制造融资金额同比大增177.86%，汽车交通增长22.75%。
地方政策加速数字经济与人工智能产业布局
天津、陕西、浙江、广东四省市11月密集出台政策，围绕数据标注、人工智能+、低空经济、空天地海通信等方向，推动相关产业创新应用和高质量发展。
报告回答的关键问题
2025年11月私募股权市场整体表现如何？
2025年11月私募股权市场呈现募资缩量、投资金额下滑、退出数量环比减少但保持同比正增长的态势。融资事件数量同比增加35.06%，但交易金额同比下降28.83%；募资目标规模同比下降23.65%；退出事件同比增加6.11%，环比锐减58.26%。
11月私募股权投资集中在哪些行业？
11月私募股权投资最热门的行业是电子信息、先进制造、汽车交通、医疗健康和能源及矿业，这五大行业合计融资367.66亿元，占总融资额的84.41%。其中先进制造和汽车交通融资金额同比大幅增长，电子信息虽规模最大但同比下降。
私募股权退出主要通过哪些渠道？
11月私募股权退出渠道中，并购占比最高（47.48%），IPO次之（32.73%），同行转售占比19.78%。与上月相比，IPO和并购退出数量环比大幅下降，而同行转售环比增长139.13%，成为当月唯一增长的退出方式。
11月有哪些明星融资项目值得关注？
11月前五大投资项目集中在汽车交通、电子信息、先进制造行业。融资规模最大的是深圳市卓驭科技有限公司（战略融资36亿元），其次为北京清微智能科技有限公司（C轮20亿元）、拓荆键科（A轮10.39亿元）等，均属于硬科技领域。
报告中的代表性数据
非上市企业融资事件数量
2025年11月，同比+35.06%，环比+9.43%。
非上市企业融资事件交易金额
2025年11月，同比-28.83%，环比-34.14%。
投资退出事件数量
2025年11月，同比+6.11%，环比-58.26%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 宏观环境回顾：详细分析11月CPI、社零、固定资产投资、工业增加值等经济指标，并配有趋势图表，展示需求端与供给端变化。
- 监管政策梳理：阐述央行货币政策报告、LPR走势、国务院促进民间投资措施以及天津、陕西、浙江、广东四省市数字经济与AI相关新政。
- 基金募集全景：包含449只基金募集目标规模2,153.12亿元，分币种、基金类型、募资规模排名前3基金等信息。
- 投资事件行业与轮次分布：按融资金额和事件数量，展示电子信息、先进制造等五大行业及A轮、战略融资等轮次的详细数据。
- 投资区域分布：分析融资事件数量和金额在广东、北京、浙江、江苏、上海等地的集中度，并附同比变化。
- 退出渠道与收益率详解：按IPO、并购、同行转售三种方式拆解退出事件，并披露按IRR口径的平均退出收益率15.93%及明星项目收益率。
- 明星项目案例：深度介绍卓驭科技、清微智能、拓荆键科、通嘉科技、九州星际等5家企业的融资轮次、规模、业务概况与估值。
- 科创债发行专题：覆盖全国及北京地区科创债发行规模、期限、评级、地域分布，重点分析北京科创债市场领先地位与创新机制。
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