报告概述
本报告为中信建投证券发布的策略周报，聚焦全球大类资产配置策略。报告覆盖A股、港股、美股、欧洲、亚太等主要市场，以及商品、债券等资产类别，分析近期市场表现及驱动因素。报告还展示三个策略组合（绝对收益低风险、绝对收益中高风险、相对收益）的业绩表现，并给出A股行业配置的三条线索。读者可借此了解全球市场联动逻辑及机构配置思路。
报告的核心结论
A股短期受外部扰动，但有望与全球共振上行
报告指出，短期A股波动主要受美股AI泡沫疑虑和日本央行加息等外部环境影响。目前美股AI核心公司股价已企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。
岁末年初A股关注三条配置线索
报告建议A股行业配置关注三条线索：红利价值（高股息防御）、布局景气（业绩确定性强的行业）、主题热点（政策驱动或事件催化）。本周消费板块领涨，受益于促消费政策从短期工具转向长期制度安排。
绝对收益低风险组合保持正收益且回撤可控
绝对收益低风险组合本年回报3.61%，最大回撤仅-2.20%，持有1年正收益占比100%。该组合以中债总财富指数为基准，通过多资产配置实现稳健增值。
降息预期升温推动权益市场回暖
本周美国非农数据及通胀数据均好于预期，加强明年一月美联储降息预期，对市场情绪起到明显提振，推动全球权益市场回暖。道指与纳指走势背离，反映市场对降息交易与经济疲软的博弈。
报告回答的关键问题
短期A股波动受哪些外部因素影响？
报告认为短期A股波动主要受美股AI泡沫疑虑和日本央行加息影响。美股AI核心公司股价已企稳，日本央行加息落地后续影响有限，因此A股有望与全球股市共振上行。
美联储降息预期如何影响全球市场？
本周美国非农及通胀数据好于预期，加强明年一月降息预期，明显提振市场情绪。纳指波动显著，道指与纳指走势背离，反映市场对降息交易与经济疲软的博弈。黄金价格也因通胀降温与降息预期逼近历史高位。
哪些行业在近期表现较强？
本周消费板块领涨，商贸零售上涨超6%，美容护理和社会服务涨幅接近3%。消费板块上涨得益于政策支持，中央经济工作会议将内需列为首要任务，商务部出台11条促消费措施。此外，“犒赏经济”概念股强势出圈。
绝对收益组合与相对收益组合的业绩差异如何？
绝对收益低风险组合本年回报3.61%，最大回撤-2.20%，波动低；绝对收益中高风险组合本年回报21.54%，最大回撤-8.25%，收益更高但回撤加大。相对收益组合本年回报32.29%，但最大回撤达-25.25%，适合风险承受力较强的投资者。
报告中的代表性数据
绝对收益低风险组合本年回报
2025年初至12月19日，全球多资产配置绝对收益@低风险组合的本年收益率，业绩基准为中债总财富指数。
绝对收益中高风险组合本年回报
2025年初至12月19日，全球多资产配置绝对收益@中高风险组合的本年收益率，业绩基准为万得FOF指数。
相对收益组合本年回报
2025年初至12月19日，A股行业和风格轮动指数@相对收益组合的本年收益率，业绩基准为万得全A指数。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球大类资产近期表现图表：涵盖A股、港股、美股、欧洲、亚太主要股指及商品、债券市场的涨跌幅数据，便于快速把握市场全貌。
- A股行业与风格轮动分析：详细展示行业及中信风格指数（金融、消费、周期等）的周度表现，并解读驱动因素，如政策支持、外部扰动等。
- 绝对收益@低风险策略组合：包含组合净值曲线、持有1年年化收益分布图，以及夏普比率、最大回撤等风险收益指标，验证策略稳健性。
- 绝对收益@中高风险策略组合：提供组合净值走势及与万得FOF指数的对比，持有期收益率分布显示正收益占比高达99.65%。
- 相对收益策略组合：展示A股行业和风格轮动组合净值及与万得全A的对比，持有1年收益分布图显示中位数26.07%。
- 风险提示章节：详细说明大类资产配置的潜在危险与局限性，包括高相关性风险、模型失效风险及资产选择局限性，帮助投资者理解策略边界。
- 分析师介绍及评级说明：列出分析师背景及股票、行业评级标准，增强报告权威性。
- 法律声明与一般性声明：明确报告版权、免责条款及利益冲突披露，保障投资者权益。
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