报告概述
本报告为计算机行业周报，以智谱通过港交所聆讯、火山引擎发布豆包大模型1.8和Seedance 1.5 pro为核心事件，分析大模型赛道资本化加速趋势。报告覆盖行业要闻、重点公司公告、一周行情回顾及投资建议，采用事件点评与数据跟踪相结合的方法，旨在帮助投资者把握AI大模型领域的最新动态和投资机会。
报告的核心结论
大模型赛道资本化加速，智谱有望成为全球大模型第一股。
智谱于2025年12月19日通过港交所聆讯，其2022-2024年营收年复合增长率达130%，毛利率持续超50%，按2024年收入计算在国内独立通用大模型开发商中位列第一。此次IPO募集资金约70%将用于研发，标志着中国大模型企业进入资本市场新阶段。
AI大模型竞争白热化，推动应用落地和算力需求。
全球AI大模型领域竞争激烈，有利于促进大模型在千行百业的应用普及，同时拉动AI算力市场持续高景气。以DeepSeek-V3.2为代表的国产大模型持续迭代，正从可用向好用演进，加速产业落地。
国产大模型能力持续升级，多模态和Agent成为新焦点。
火山引擎发布豆包大模型1.8，专为多模态Agent场景优化，在多项测评中超越全球顶尖模型；Seedance 1.5 pro视频生成模型支持音画同步与多人对白，Draft样片功能可提升65%创作效率。这显示国产大模型在多模态和智能体方向取得显著进展。
报告回答的关键问题
智谱通过港交所聆讯意味着什么？
智谱通过聆讯并披露招股书，有望冲刺全球大模型第一股。其营收连续三年翻倍，2024年收入3.12亿元，毛利率56.3%，在国内独立通用大模型开发商中收入排名第一。IPO募集资金约70%将用于通用AI大模型研发，表明资本市场对国内大模型龙头的高度认可。
当前国产大模型发展到了什么阶段？
国产大模型已进入从可用到好用的关键阶段。以智谱、豆包为代表的模型在多个公开测评集上表现出色，部分多模态任务甚至超越全球顶尖模型。同时，大模型应用加速落地，智谱已赋能12000家企业客户，豆包日均Tokens使用量突破50万亿。
AI算力市场前景如何？
报告指出AI大模型竞争推动算力市场持续高景气。智谱2024年向第三方支付的研发计算服务费达15.53亿元，占总营收比重很大。投资建议中推荐了海光信息、工业富联、浪潮信息等算力标的，但需警惕国产AI算力芯片发展不及预期的风险。
报告中的代表性数据
智谱营业收入
2024年，智谱2024年营收为3.12亿元，2022年至2024年复合增长率达130%。2025年上半年营收1.91亿元。毛利率持续保持在50%以上，2024年为56.3%。
豆包大模型日均Tokens使用量
截至2025年12月，火山引擎披露，截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，居中国第一、全球第三，已有超过100家企业累计使用量超万亿Tokens。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整行业要闻及简评：除智谱聆讯和火山引擎发布外，报告还分析了其他重要事件，但材料中未完整列出，建议下载原文查看。
- 重点公司公告速递：涵盖景嘉微边端侧AI SoC芯片进展、彩讯股份投资机器人公司、国投智能注销子公司、万集科技成立车路云合资公司、道通科技申请H股上市等。
- 一周行情回顾：计算机行业指数本周下跌0.68%，跑输沪深300指数0.40pct；年初至今累计上涨14.37%。行业整体PE为52.7倍。
- 个股涨跌幅排行：本周涨幅前十个股包括汉鑫科技、星环科技-U、万集科技等；跌幅前十包括广道退、*ST立方等。
- 投资建议与推荐标的：报告给出AI算力和AI算法应用两条主线的具体投资标的，包括强烈推荐、推荐及建议关注名单。
- 风险提示：详细阐述了国产AI算力芯片发展不及预期、大模型应用落地低于预期、国产大模型算法发展可能不及预期等风险因素。
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