报告概述
本报告由中信建投证券发布，属于全球大类资产配置策略周报。报告研究对象为全球主要市场的大类资产配置策略，覆盖A股、港股、美欧、亚太、商品及债券等市场。主要内容包括近期全球市场的表现回顾、关键事件与数据分析，以及基于绝对收益和相对收益框架的策略组合表现。报告采用多资产配置模型，提供低风险、中高风险的绝对收益组合以及A股行业风格轮动的相对收益组合的净值、收益和回撤数据。读者可通过本报告快速了解市场动态、政策信号及策略效果，为跨年资产配置提供参考。
报告的核心结论
市场基本完成调整，跨年有望迎来新一波行情
报告指出，近期多项关键事件与数据符合或略好于市场预期，中央政治局会议延续宽松基调，宏观经济结构性景气，美联储如期降息且鲍威尔讲话偏鸽派支撑了风险偏好。目前市场已经基本完成调整，跨年行情可期。
美联储降息和鸽派讲话支撑了全球风险偏好
本周美联储如期降息，鲍威尔发言比预期更鸽派，强化了流动性宽松预期，提振了市场情绪。美股科技股出现轮动，黄金价格因降息预期上涨至4300美元/盎司，港股在降息落地后先跌后涨。
中央政治局会议延续宽松基调，宏观结构性景气
国内中央政治局会议释放宽松政策信号，为市场提供重要决策依据。宏观经济呈现结构性景气特征，支持A股结构性行情。沪指围绕3900点震荡，创业板和成长风格领涨，通信板块受AI催化上涨6.3%。
报告回答的关键问题
近期有哪些影响全球市场的关键事件？
主要包括美联储12月降息落地且鲍威尔鸽派讲话、中国中央政治局会议延续宽松基调、以及日本央行加息预期升温。这些事件整体符合或略好于预期，支撑了风险偏好，但日本加息预期引发亚太市场避险情绪。
跨年行情是否值得期待？
报告认为跨年有望迎来新一波行情。理由包括：市场已经基本完成调整，政策面宽松明朗，宏观经济结构性景气，美联储降息支撑流动性。A股、港股等都出现了积极信号，但需注意不同市场分化。
近期A股哪些板块表现突出？
通信板块本周涨幅居前达6.3%，受AI产业链催化（谷歌新模型、DeepSeek-V3.2、亚马逊Trainium3等）。国防军工、电子、机械设备等也表现较好。中证红利下跌较多，显示成长风格占优。
报告中的代表性数据
全球多资产配置绝对收益@低风险组合本年回报
2025年年初至12月12日，该组合业绩基准为中债总财富指数，本年回报3.64%，最大回撤-2.20%，1年持有期正收益占比100%。
全球多资产配置绝对收益@中高风险组合本年回报
2025年年初至12月12日，该组合业绩基准为万得FOF指数，本年回报21.90%，最大回撤-8.25%，1年持有期正收益占比99.65%。
A股行业和风格轮动@相对收益组合本年回报
2025年年初至12月12日，该组合业绩基准为万得全A指数，本年回报31.17%，最大回撤-25.25%，1年持有期中位数收益26.03%，正收益占比86.69%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球大类资产近期表现详细图表与点评：涵盖A股、港股、美欧、亚太、商品、债券等市场一周涨跌幅及走势分析。
- A股行业与风格轮动表现：包括中信风格指数（成长、金融、周期等）及中信一级行业涨跌幅排名，如通信板块领涨原因分析。
- 全球多资产配置绝对收益@低风险组合净值曲线与持有期年化收益分布图：展示组合自成立以来的净值走势及历史持有1年收益的统计分布。
- 全球多资产配置绝对收益@中高风险组合净值曲线与持有期年化收益分布图：包含组合与基准的长期收益、回撤及正收益概率对比。
- A股行业和风格轮动指数@相对收益组合净值曲线与持有期年化收益分布图：组合跑赢万得全A指数的具体数据及持有期收益统计。
- 风险提示部分详细说明大类资产配置的潜在危险与局限性：包括高相关性导致风险分散效果降低、市场环境变化可能模型失效、资产选择局限性等。
- 分析师介绍与评级说明：涵盖分析师履历、投资评级标准及法律声明。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
