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报告概述

本报告全面分析了兆易创新作为全球领先Fabless芯片供应商的经营状况与发展前景。报告围绕公司“感存算控连”多元业务布局，重点研究了存储芯片（NOR Flash、NAND Flash、利基型DRAM）和MCU两大核心产品线，覆盖端侧AI、汽车电子、工业控制等下游应用领域。报告采用行业市场规模分析、竞争格局梳理、公司财务与业务拆解等方法，论证了端侧AI浪潮与国产替代趋势下公司面临的成长机遇，旨在帮助投资者理解公司价值与未来增长动力。

报告的核心结论

端侧AI驱动NOR Flash市场规模持续扩容，公司份额跃升至全球第二

报告指出，随着智能手机、可穿戴设备、AI眼镜等终端AI化转型，NOR Flash全球市场规模从2023年22亿美元增至2024年28亿美元，预计2029年达到42亿美元。兆易创新凭借覆盖512Kb至2Gb的完整产品线和45nm先进制程，2024年以18.5%市场份额升至全球第二、内地第一，充分受益于端侧AI带来的增量需求。

海外大厂退出利基型DRAM，为国产厂商创造历史性机遇

为满足HBM、DDR5等高性能计算需求，三星、SK海力士、美光等原厂自2023年起逐步退出DDR3并削减DDR4产能，导致利基型DRAM供给缺口。报告认为，这为兆易创新等国产厂商提供了快速抢占市场的窗口，公司DDR4 8Gb产品已快速起量，利基型DRAM业务有望成为第二大产品线。

公司前瞻布局定制化存储，有望在端侧AI领域实现量产突破

报告披露，兆易创新通过控股子公司青耘科技布局定制化存储，聚焦堆叠DRAM技术，在带宽、功耗、能效方面优势显著。公司已与多家逻辑芯片客户合作，预计2026年在AIPC、手机、汽车等端侧智能设备领域实现样品推出和芯片量产，打开新的增长空间。

报告回答的关键问题

兆易创新为什么能成为全球第二的NOR Flash厂商？

报告显示，兆易创新自2008年发布国内首颗SPI NOR Flash以来，持续产品迭代，拥有覆盖512Kb至2Gb的完整产品线，并在2025年率先实现45nm节点大规模量产。同时，受益于端侧AI和汽车电子对NOR Flash需求的增长，公司2024年以18.5%市场份额跃升全球第二，技术实力和产品矩阵是核心驱动力。

利基型DRAM市场为何出现供给缺口？

报告解释，三星、SK海力士、美光三大原厂为应对HBM、DDR5等高端产品的爆发性需求，自2023年起逐步退出DDR3市场并大幅削减DDR4等利基型产品的产能分配。这导致利基型DRAM供给端收缩，为国产厂商带来替代机遇，兆易创新等大陆厂商份额加速成长。

端侧AI如何带动存储芯片需求增长？

报告指出，端侧AI在智能手机、PC、可穿戴设备、智能家居等终端落地，对数据处理和存储能力提出更高要求。例如，AI眼镜需要高带宽低功耗的存储，汽车三化（智能化、网联化、电动化）推升车规级存储需求。这些趋势拉动NOR Flash和利基型DRAM市场规模持续扩大，预计2029年两者合计市场规模超170亿美元。

报告中的代表性数据

28亿美元

NOR Flash全球市场规模（2024年）

2024年，根据弗若斯特沙利文数据，2024年NOR Flash全球市场规模为28亿美元，同比增长27%。

18.5%

兆易创新NOR Flash全球市场份额（2024年）

2024年，根据弗若斯特沙利文数据，2024年兆易创新NOR Flash市场份额为18.5%，全球第二、内地第一。

132亿美元

利基型DRAM全球市场规模预测（2029年）

2029年，报告预测，全球利基型DRAM市场规模将从2024年的85亿美元增长至2029年的132亿美元，年复合增长率约9.2%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 公司发展历程与关键里程碑：从2005年创立到2024年收购苏州赛芯，详细梳理兆易创新在存储、MCU、传感器、模拟芯片领域的战略布局与成长脉络。
  • 主营业务全览：逐条分析NOR Flash、NAND Flash、利基型DRAM、MCU、模拟及传感器产品的技术参数、应用领域及市场地位，配套产品矩阵图表。
  • 财务深度分析：展示2018年至2025年前三季度的营收、归母净利润、毛利率、净利率及费用率变化，揭示存储周期上行对业绩的拉动作用。
  • NOR Flash市场规模与竞争格局：引用弗若斯特沙利文数据，呈现2020-2029年全球NOR Flash市场容量、增速及主要厂商份额变迁，突出端侧AI驱动因素。
  • 利基型DRAM供需分析：深入探讨海外大厂产能转移对供给端的影响，结合价格走势图，论证25Q2以来利基型DRAM价格回升的持续性。
  • 定制化存储技术进展：介绍华邦CUBE技术及兆易创新子公司青耘科技在堆叠DRAM领域的创新，分析其在AI PC、机器人等场景的应用前景。
  • 盈利预测与投资建议：给出2025-2027年营收、净利润预测与PE估值，明确维持“买入”评级，包含风险提示（下游需求、竞争、地缘政治）。
  • 完整附录：涵盖盈利预测表、投资评级说明、免责声明及投诉联系方式，确保报告的合规性与专业性。

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