报告概述
本报告跟踪2025年11月欧洲九国（法国、德国、英国、葡萄牙、西班牙、挪威、瑞典、丹麦、意大利）新能源车注册量及渗透率，分析各国政策变化对市场的影响，包括欧盟碳排考核新规、意大利超级补贴、西班牙MOVES计划等。报告基于1-11月销量表现，上调2025年欧洲新能源车销量预测。同时对特斯拉销量及市占率进行专项分析，并梳理投资建议。有助于投资者把握欧洲电车市场趋势及政策驱动下的锂电产业链机会。
报告的核心结论
1-11月欧洲九国新能源车注册量同比增32%，销量强势增长
2025年1-11月，欧洲九国新能源车累计注册量达264.58万辆，同比+32.0%，渗透率28.8%。尽管欧盟放宽碳排考核目标，但实际销量表现强劲，主要受各国补贴政策及企业购车税收优惠拉动。
11月单月销量同比增39%，意大利和西班牙贡献突出
11月欧洲九国新能源车注册28.94万辆，同比+39%，环比+9%，渗透率35.0%。意大利受超级补贴启动影响同比+131%，西班牙因重启MOVES计划同比+100%，德国受益低基数同比+58%。
上调2025年欧洲新能源车销量预测至388万辆，同比增30%
基于1-11月强势销量及意大利等国的补贴刺激，中信建投将2025年欧洲新能源车销量预期从370万辆上调至388万辆，预计实现同比30%增长，看好国内锂电材料海外供应链受益。
报告回答的关键问题
欧洲电动车销量为何在碳排考核放宽后仍强势增长？
尽管欧盟将2025年碳排考核放宽至三年均值计算，但各国自主补贴政策持续发力：意大利10月底推出覆盖购车价30%的超级补贴，西班牙重启MOVES计划，德国企业税收减免拉动需求。1-11月九国注册量同比+32%，表明政策组合拳有效刺激了终端消费。
意大利超级补贴对电动车市场有何影响？
意大利超级补贴于2025年10月22日启动，针对微型企业购买电动商用车，单车补贴上限2万欧元或购车价30%，需报废旧车。11月意大利新能源车注册量同比+131%，环比+51%，当月透支销量显著，预计将加速微型企业电动化转型。
上调2025年欧洲销量预测的依据是什么？
主要依据：1）1-11月九国累计注册量同比+32%超预期；2）意大利超级补贴等新政策刺激效应；3）特斯拉之外车企销量同比+42.8%，显示市场内生动力。基于此，预测从370万上调至388万辆，同比+30%。
报告中的代表性数据
11月欧洲九国新能源车注册量
2025年11月，同比+39%，环比+9%，渗透率35.0%。其中纯电19.97万辆，插混8.97万辆。
1-11月欧洲九国新能源车累计注册量
2025年1-11月，同比+32.0%，渗透率28.8%，同比+6.8个百分点。
2025年欧洲新能源车销量预测
2025年全年，基于1-11月表现上调，预计同比+30%。此前预测为370万辆。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 欧洲九国11月新能源车注册量详细数据：报告提供法国、德国、英国、葡萄牙、西班牙、挪威、瑞典、丹麦、意大利九国的新能源车注册量、同比环比、渗透率及特斯拉销量市占率，并附多张图表展示历史趋势。
- 各国电车补贴政策边际变化梳理：涵盖欧盟碳排考核新修正案、意大利超级补贴、西班牙MOVES计划、德国企业税收减免、挪威电动车免税额度调整等，并展示政策时间线与影响。
- 特斯拉销量专项分析：报告单独分析11月九国特斯拉合计销量17694辆，同比-4.7%但环比+131.7%，市占率6.1%，并从同比和环比角度分国家解析原因。
- 纯电与插混结构分析：11月纯电占比69%，同比+0.8pct，环比+3.4pct；报告提供2020-2025年BEV占比变化图，显示政策对纯电车型的拉动作用。
- 投资建议与推荐标的：基于欧洲销量上调预期，看好国内中游锂电及材料海外供应链，明确推荐宁德时代、科达利、尚太科技、亿纬锂能、天赐材料、中伟股份、新宙邦、华友钴业、恩捷股份、容百科技、贝特瑞、中科电气等。
- 风险分析：包含下游新能源汽车产销不及预期、原材料价格上涨超预期、政策支持不及预期三大风险提示。
- 完整历史数据图表：报告包含2017-2025E欧洲电车销量及同比图表，以及各国2021-2025年每月注册量、渗透率、BEV/PHEV拆分等可视化数据。
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