报告概述
本报告是东方金诚发布的海外宏观周报，覆盖2025年12月15日至12月21日全球主要经济体的政策动向与经济数据。报告聚焦日本央行加息、美联储官员表态、英国央行降息及欧洲央行维持利率不变等货币政策事件，同时分析美国就业与通胀数据、英国通胀与失业率、日本CPI与贸易差额，并追踪海外债市走势。报告旨在为投资者提供一周海外宏观形势的梳理与判断。
报告的核心结论
日本央行加息但实际利率仍为负值，货币环境保持宽松。
日本央行将无担保隔夜拆借利率上调至0.75%，创1995年以来最高，但强调此举是逐步调整，实际利率仍处负值，整体金融环境不会对经济形成明显掣肘。日本央行行长表示，只要工资持续上涨，基础通胀就不会下降，若工资上涨向物价传导，加息确有可能。
美国就业市场降温，失业率创四年新高。
11月美国非农就业新增6.4万人，好于预期，但失业率意外升至4.6%，为2021年9月以来最高。10月就业人数大幅减少10.5万人，薪资同比增速降至3.5%为2021年5月以来最低，就业增长动能减弱。
美国核心CPI同比涨幅创2021年以来新低。
11月核心CPI同比上涨2.6%，低于两个月前的3%及市场预期的3%，显示通胀压力进一步缓解。但政府停摆干扰了数据收集，数据质量和连贯性受到一定影响，美联储官员认为无需急于降息。
英国央行降息25个基点，通胀超预期放缓。
英国央行以5:4的投票结果将基准利率从4.00%下调至3.75%，为年内第四次降息。11月英国CPI同比增速从10月的3.6%大幅放缓至3.2%，低于预期值3.4%，同时失业率升至5.1%，为降息提供了空间。
报告回答的关键问题
日本央行加息后政策利率处于什么水平？
日本央行加息25个基点后，政策利率升至0.75%，为1995年以来最高。但日本央行强调实际利率仍处负值，整体金融环境保持宽松。央行行长植田和男表示政策利率距离中性利率区间低端还有一段距离，未来加息节奏将取决于经济、物价和金融状况。
美国11月通胀数据为何低于预期？
美国11月核心CPI同比上涨2.6%，低于市场预期的3%，主要由于政府停摆期间数据收集流程受干扰，可能导致数据被低估。剔除食品和能源后的核心通胀逐渐向美联储2%目标靠拢。不过，美联储官员沃勒和威廉姆斯均表示没有进一步降息的紧迫性，数据存在一定的失真。
英国央行降息对英国经济有何影响？
英国央行降息25个基点至3.75%，符合市场预期。此次降息是在通胀超预期放缓（11月CPI同比3.2%）和失业率上升（10月失业率5.1%）的背景下进行的，有助于刺激经济活动。但降息投票中以5:4的微弱多数通过，显示内部存在分歧，未来降息节奏可能谨慎。
报告中的代表性数据
美国11月失业率
2025年11月，美国劳工统计局公布的数据，创2021年9月以来新高，显示就业市场降温。
美国11月核心CPI同比
2025年11月，低于市场预期的3%，为2021年以来最低，但数据可能因政府停摆而失真。
日本央行政策利率
2025年12月19日，日本央行加息后无担保隔夜拆借利率升至1995年以来最高。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细分析日本央行加息的政策声明、行长讲话及对日本经济的潜在影响，包括实际利率仍为负值的解释。
- 美联储理事沃勒和纽约联储主席威廉姆斯的最新讲话内容，解读美联储未来降息路径及对就业和通胀的看法。
- 英国央行降息决议的投票细节（5:4），以及英国通胀和失业率数据的详细图表。
- 欧洲央行、瑞典央行、挪威央行维持利率不变的决定及背景分析。
- 日本2025财年补充预算案的具体支出方向，包括物价对策、AI研发和国防开支。
- 美国2026财年国防授权法案内容及特朗普签署的太空政策行政令。
- 美国就业数据完整表格（包括非农、失业率、薪资等月度序列），以及通胀数据表格。
- 美国房地产数据：成屋销售、库存、售价等月度变化及图表。
- 海外债市分析：美债收益率变动、外国投资者持仓结构（日本增持、中国减持），以及英、德、法、日国债收益率走势。
- 本期报告包含的所有图表：30年期抵押贷款利率、房屋销售价格、美国初请失业金人数等。
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