报告概述
本报告系统梳理了A股市场2026年的投资策略，研究对象涵盖宏观环境、市场风格、行业配置、资金面及产业趋势。报告基于中国经济驱动逻辑从信用周期向财政政策周期切换的框架，结合五年规划周期与美国中期选举周期的共振，深入分析了2026年市场从牛市第二阶段向第三阶段过渡的特征。报告采用自上而下的分析方法，从总需求、盈利、流动性等维度构建预测模型，并重点讨论了内需复苏、科技自立两大主线的投资机会。读者可借此全面了解2026年A股核心变量与配置思路。
报告的核心结论
2026年A股将步入盈利驱动的牛市第三阶段
报告认为，随着PPI触底回升和总需求扩张，A股企业盈利有望在2025年底至2026年进入新一轮缓慢回升期，预测2026年非金融全A盈利增速在5%-10%。市场驱动逻辑从流动性转向盈利，顺周期板块相对占优，指数中枢有望上移10%-15%。
中美政策周期共振催生顺周期大年
2026年是中国十五五规划开局之年与美国中期选举年，两国均倾向于扩张性财政政策，形成需求共振。这将推动全球工业金属等大宗商品价格上行，进而带动PPI回升和企业盈利改善。历史上“逢6逢1”年份顺周期板块表现突出，报告重点推荐有色金属、基础化工、食品饮料、电力设备等行业。
内需复苏与科技自立是两大核心投资主线
内需方面，扩大内需政策重心转向服务消费，老龄化与情绪消费催生新需求，社会服务等行业有望量价齐升。科技方面，外部封锁与内需爆发驱动国产算力产业链闭环发展，芯片设计、服务器、数据中心等环节在2026年将从单点突破迈向体系化能力增强，实现市场份额历史性超越。
A股资金面延续净流入，测算净流入约1.56万亿元
报告基于资金供需平衡表测算，2026年A股资金净流入规模约1.56万亿元，主要来源于公募基金（7600亿）、保险资金（6000亿）和私募基金（6500亿），融资资金净流入则有所放缓。宽松的货币政策和赚钱效应将继续吸引增量资金入市，为慢牛提供流动性支持。
报告回答的关键问题
2026年A股市场风格如何演绎？
报告预计2026年大小盘风格均衡，成长价值方面先延续科技成长后切换至顺周期。PPI转正前成长涨幅仍领先，转正后小盘价值弹性更大。流动性上，M1增速回落使风格更均衡；资金面上，私募扩张利好小盘，险资和公募改革助力大盘。重点推荐中证2000、创业板指、深证红利、800材料等指数。
顺周期板块有哪些投资机会？
报告指出，顺周期板块受益于中美需求共振和PPI上行，建议关注三条线索：一是顺周期及产能出清领域，如有色金属、基础化工、食品饮料、电力设备；二是科技创新与优势制造，如半导体、软件开发、传媒AI产业链以及机械设备、国防军工；三是扩大内需与消费复苏，如文娱、养老、美容护理、社会服务等。综合配置重点考虑有色金属、机械设备、电力设备、电子、传媒、社会服务。
国产算力产业链发展前景如何？
报告认为国产算力处于历史性机遇期，外部封锁与内需爆发双引擎驱动。2026年产业链将从单点突破迈向体系化能力增强：上游芯片性能跨越式提升（华为昇腾950PR算力达1 PFLOPS），中游超节点技术突破（中科曙光scaleX640），下游数据中心与云服务受益国产替代。预计华为在中国AI芯片市场份额将升至50%，实现历史性超越。
A股增量资金主要来自哪些渠道？
报告测算2026年A股资金净流入约1.56万亿元，主要渠道包括：公募基金（7600亿元，发行回暖且赎回改善）、保险资金（6000亿元，政策鼓励提升股市投资比例）、私募基金（6500亿元，赚钱效应吸引高净值人群）。融资资金受高位影响净流入放缓至2700亿元，外资在人民币升值下净流入约1200亿元。
报告中的代表性数据
A股资金净流入规模
2026年，报告测算2026年A股资金供需净流入约1.56万亿元，其中公募、保险、私募为主要增量来源。
中国智能算力规模
2024年，2024年中国智能算力规模达725.3 EFLOPS，同比增长74.1%，远高于通用算力增速，成为算力增长核心引擎。
非金融全A盈利增速预测
2026年，报告预测2026年非金融全A净利润累计同比增速在5%-10%之间，节奏上前低后高，中性假设下四个季度累计增速分别为2.5%、2.9%、6.0%、7.6%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025年市场简明复盘与2026年投资展望：复盘2025年指数表现与行业涨跌，提出2026年“风格切换觅周期，双轮驱动看长远”的核心策略。
- 宏观逻辑切换与中国内需新引擎：分析从信用周期到财政支出周期的转变，构建总需求指标，预测十五五开局年基建与地产投资共振推动内需回暖。
- 美国中期选举与大宗商品机遇：阐述美国中期选举年财政货币政策扩张规律，以及美元信用透支对黄金和工业金属价格的重估逻辑。
- 扩大内需与消费服务升级：从政策、经济、人口结构三维度分析服务消费的长期与短期逻辑，梳理国际促消费政策经验，关注文娱、养老、美容护理等细分领域。
- 自主可控与国产算力全产业链：涵盖AI芯片性能对比、服务器超节点突破、芯片制造产能预测、市场份额变化，以及集成电路、工业母机、基础软件等政策支持方向。
- 增量资金机制与流动性展望：详细测算2026年A股资金供需平衡表，分析公募、保险、私募、外资、融资资金等各渠道的增量规模及驱动因素。
- 行业景气趋势与配置建议：基于中观景气度、盈利预期、筹码估值等多维度量化评分，推荐顺周期、科技制造、内需消费三条主线，并筛选重点行业组合。
- 产业趋势深度研究：重点讨论人工智能是否存在泡沫，并梳理2026年值得关注的赛道（海外算力、国产算力、机器人）和题材（商业航天、量子科技、可控核聚变、端侧AI）。
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